Виды ценных бумаг: историческая терминология и функции

UT Investments

Зачем государству ценные бумаги?

В любом государстве есть различные организации, отвечающие за его финансовую систему: Министерство финансов, Центральный банк, Государственное казначейство и т.д. В их распоряжении находится ряд финансовых инструментов, при помощи которых они могут оказывать влияние на те или иные финансовые процессы в стране. Одним из таких инструментов и являются государственные ценные бумаги.

Все ценные бумаги, выпускаемые государством, носят характер долговых расписок, то есть, выпускаются с целью привлечения дополнительных средств, которые могут быть использованы, допустим, для покрытия бюджетного дефицита или финансирования каких-то определенных государственных проектов, в том числе, социальных, на развитие инфраструктуры и т.д.

Выпуская ценные бумаги, государство может:

  • Занимать деньги у отечественных и иностранных инвесторов (частных и юридических лиц);
  • Регулировать объем денежной массы в обращении;
  • Влиять на уровень инфляции;
  • Регулировать курс национальной валюты;
  • Перераспределять капитал между разными сегментами рынка, отраслями экономики.

Классификация ГЦБ

По уровню эмитента, все ГЦБ можно разделить на три основных вида:

  1. Бумаги выпускаемые непосредственно от имени государства. В нашей стране их эмитентом является Минфин РФ. Ярким примером таких бумаг являются облигации федерального займа (ОФЗ);
  2. Бумаги выпускаемые отдельными регионами страны и способствующие пополнению региональных бюджетов. Это, так называемые, региональные облигации;
  3. Ну и самый низший уровень, на котором возможен выпуск государственных ценных бумаг, это — администрация отдельного города или населённого пункта. Эти бумаги носят название муниципальных облигаций и созданы они для привлечения денежных средств в городской бюджет. Расходуются они на текущие городские нужды, развитие инфраструктуры, разного рода проекты социальной направленности.

Все долговые ценные бумаги выпускаемые государством, относятся к категории срочных, то есть, все они имеют определённый конечный срок своего существования. В зависимости от этого срока, их можно подразделить на:

  1. Краткосрочные. Погашение таких бумаг обычно происходит в течении одного года с момента их выпуска;
  2. Среднесрочные. Такие бумаги подлежат исполнению в сроки от одного года до пяти лет;
  3. Долгосрочные. Эти бумаги могут существовать от пяти лет и более.

ОФЗ-26207

В зависимости от того, на каких рынках выпускаются бумаги и от того, могут ли они свободно переходить из рук в руки (посредством сделок купли-продажи), все ГЦБ можно классифицировать следующим образом:

  1. Рыночные. К ним относятся ГЦБ свободно обращающиеся на рынке, купить и продать которые может каждый желающий;
  2. Нерыночные. Такие бумаги реализуются только один раз своим первичным владельцам, после этого они не могут быть перепроданы кому-либо и находятся в одних руках вплоть до наступления срока своего погашения;
  3. Целевого размещения. Эти бумаги реализуются только среди определённого, установленного правилами, круга лиц. Их можно перепродавать, но только лицам из обозначенного круга.

Получать доход от владения ГЦБ тоже можно по разному (в зависимости от той формы, которая была установлена при выпуске соответствующих бумаг):

  1. Можно получать его в виде фиксированного процента, установленного в момент эмиссии ценных бумаг;
  2. А можно и по плавающей процентной ставке, это когда процент привязывается к какой либо другой величине (к темпу инфляции или к межбанковской ставке LIBOR например);
  3. Можно получать доход в виде дисконта. Это когда изначально, облигации реализуются по цене ниже своего номинала (как раз на величину дисконта), а их погашение происходит уже по номиналу. Соответственно, чем ближе момент погашения, тем ближе их цена к номинальной;
  4. Существует ещё такая категория государственных облигаций, выплата дохода по которым осуществляется посредством выигрыша. Эта категория именуется — облигации выигрышного займа.

Кроме этого, выплата дохода по ГЦБ, может осуществляться посредством комбинации нескольких перечисленных выше способов.

Карта доходности ОФЗ
Зависимость полной текущей годовой доходности облигации (купон + изменение цены к погашению) от дюрации облигации

В настоящее время возможен выпуск государственных ценных бумаг как на бумаге, так и в электронном виде. В зависимости от этого их можно подразделить на:

  1. Документарные ГЦБ. Выпускаются в классическом своём виде, на специальной бумаге снабжённой всеми необходимыми степенями защиты;
  2. Бездокументарные ГЦБ. Выпускаются в электронном виде и существуют исключительно в форме записей в компьютеризированных реестрах. Эти записи, как и записи в обычных реестрах, отражают все обязательные реквизиты ценной бумаги (серию, номер, даты выпуска и погашения, имя текущего владельца и т.п.).

Наконец, в зависимости от рынка сбыта, государственные облигации делятся на:

  1. Обычные. Предназначенные для инвесторов на внутрироссийском рынке;
  2. Еврооблигации. Номинированные в иностранной валюте и предназначенные для сбыта зарубежным инвесторам.

Классификация ценных бумаг

Классификация ценных бумаг – это их деление на виды по определенным признакам, которые им присущи. В свою очередь виды могут в ряде случаев делиться на подвиды, а они – ещё дальше.

Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:

1. По сроку существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные.

Ценные бумаги, выпускаемые на весь срок существования лица и напрямую не связанные с каким-либо временным периодом, считаются бессрочными ценными бумагами. К таким бессрочным ценным бумагам обычно относят акции.

Ценные бумаги, которые имеют установленный при их выпуске срок существования или порядок установления этого срока, считаются срочными ценными бумагами. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида:

  • краткосрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения до 1 года;
  • cреднесрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения от 1 года до 5лет;
  • долгосрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения от 5 до 30 лет (ипотечные ценные бумаги по законодательству можно выпускать со сроком обращения до 40 лет).

2. По форме существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная).

Классическая форма существования ценной бумаги – это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. При этом при активном развитии рынка ценных бумаг многие виды ценных бумаг, прежде всего эмиссионные ценные бумаги, выпускаются в бездокументарной форме.

3. По форме владения: предъявительские (ценные бумаги на предъявителя) и именные, которые содержат имя своего владельца и зарегистрированы в реестре владельцев данной ценной бумаги.

Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Обычно именная ценная бумага передается по соглашению сторон.

4. По форме обращения (порядку передачи): передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца — индоссамента).

Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), или приказа ее владельца, то такая ценная бумага называется ордерной ценной бумагой.

5. По форме выпуска: эмиссионные или неэмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги обычно выпускаются крупными сериями, которые подлежат обязательной государственной регистрации. К эмиссионным ценным бумагам обычно относят акции и облигации.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются без какой-либо государственной регистрации.

6. По регистрируемости: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые.

Выпуск ценных бумаг может сопровождаться или не сопровождаться их обязательной регистрацией в органах государственного управления. Обычно государственной регистрации подлежат эмиссионные ценные бумаги, так как их выпуск затрагивает интересы большого числа участников рынка. По российскому законодательству обязательной регистрации подлежат выпускаемые акции, облигации, банковские сертификаты (регистрируются Центральным банком) и закладные. Остальные виды российских ценных бумаг, независимо от размеров их выпуска, государственной регистрации не подлежат.

7. По национальной принадлежности: российские или иностранные.

8. По виду эмитента: государственные ценные бумаги (это обычно различные виды облигаций, выпускаемые государством), негосударственные или корпоративные (это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение компаниями, банками, организациями и даже частными лицами).

9. По обращаемости: рыночные (свободнообращающиеся), нерыночные, которые выпускаются эмитентом и могут быть возвращены только ему (не могут перепродаваться).

Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т. е. ценные бумаги могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил, и строго через оговоренный срок. Такие бумаги называются нерыночными.

10. По цели использования: инвестиционные (цель – получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках).

11. По уровню риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые).

Безрисковые ценные бумаги – это ценные бумаги, по которым риск практически отсутствует. В мировой практике – это краткосрочные (срок 1-3 месяца) государственные долговые обязательства (казначейские векселя). Все остальные ценные бумаги по уровню риска принято делить на низкорисковые (это обычно государственные бумаги),  среднерисковые (это обычно корпоративные облигации) и высокорисковые (это обычно акции).

12. По наличию начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные).

С точки зрения начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда для их владельца они есть простое свидетельство на товар или на деньги, а не на капитал. Доход по ценной бумаге может начисляться в форме дивиденда (акции), процента (долговые ценные бумаги) или дисконта, т. е. разницы между номиналом ценной бумаги и более низкой ценой ее приобретения.

13. По номиналу: постоянные или переменные.

По российскому законодательству каждая ценная бумага имеет свой номинал или номинальную стоимость. Однако в мировой практике разрешается выпуск, например, акций без денежного номинала или с нулевым номиналом. В этом случае указывается, какую долю в уставном капитале составляет одна акция, а потому ее номинал, исчисленный путем деления уставного капитала на число акций, меняется каждый раз с изменением размеров этого капитала, а не остается неизменным как в случае, когда номинал ценной бумаги задан при ее выпуске. Если ценная бумага выпускается с указанием денежного номинала, то такая ценная  бумага считается ценной бумагой с постоянным номиналом. Если ценная бумага выпускается без денежного номинала (с нулевым номиналом), то такая ценная бумага считается  ценной бумагой с переменным номиналом.

14. По форме привлечения капитала: долевые (отражают долю в уставном капитале общества) и долговые, которые представляют собой форму займа капитала (денежных средств).

Облигации. Государственные облигации

Облигация — это ценная бумага, которая является долговым обязательством, выданным государством или предприятием на определенных условиях при выпуске ими внутреннего займа и дающая ее держателю (владельцу) доход в виде фиксированного процента от ее нарицательной стоимости. Значение термина «облигация» законодательно закреплено в части 2 ст. 816 Гражданского Кодекса РФ, а отношения между эмитентом и держателем облигации регулируется ст. 807 – 818 ГК РФ.
В зависимости от эмитента, т.е. лица, выпустившего ценную бумагу, облигации различаются на следующие разновидности:

  • государственные облигации, которые выпускаются на основании Закона РФ от 13 ноября 1992 г. «О государственном внутреннем долге Российской Федерации»,
  • муниципальные облигации, которые выпускаются на основании Закона об общих принципах организации местного самоуправления,
  • коммерческие облигации юридических лиц, которые регулируются Законом об акционерных обществах.

Облигации могут быть:

  • именными или предъявительскими,
  • свободного обращения или с ограниченным кругом обращения,
  • с обеспечением (залоговым или иным) либо без такового,
  • с единовременным сроком погашения или с погашением по сериям в определенные сроки,
  • с фиксированной или плавающей купонной ставкой,
  • обычными или конвертируемыми.

Выпуск государственных ценных бумаг

Выпуск государственных и муниципальных ценных бумаг регулируется законодательными актами. В России — это закон №136-ФЗ от 29.07.1998г. с множеством дополнений и изменений.

Решение о выпуске государственных ценных бумаг принимает уполномоченный эмитент (например, Министерство Финансов). Каждому выпуску присваивается специальный уникальный номер. Далее выпуск утверждается Правительством (для федеральных ценных бумаг) или региональной, местной администрацией (для региональных и муниципальных ценных бумаг).

Затем эмитент принимает нормативный акт, в котором указывается:

  • дата эмиссии;
  • вид выпускаемых ценных бумаг;
  • их срок обращения (минимальный и максимальный);
  • номинал ценной бумаги;
  • порядок размещения ценных бумаг на рынке;
  • доходность выпускаемых ценных бумаг;
  • другие важные условия эмиссии.

Этот документ размещается на официальном сайте ведомства (например, в России — minfin.ru/ru/perfomance/public_debt/capital_issue/ )

Далее выпуск ценных бумаг проходит обязательную государственную регистрацию, и с указанной даты начинается их реализация инвесторам способом, указанном в принятом нормативном документе. Например, бумаги размещаются на бирже или реализуются через уполномоченные банки. Часто бывает, что продажа начинается уже по цене, превышающей номинал. Средства от реализации поступают эмитенту, и он направляет их на те цели, ради которых и проводится привлечение средств.

Иногда, если привлеченных средств недостаточно, проводится дополнительный выпуск государственных ценных бумаг в рамках основного.

Надежность инвестирования

Обратите внимание!Гособлигации являются самыми надежными ценными бумагами на всем долговом рынке, причем не только на российском.

Риск вложения в облигации – банкротство эмитента, то есть неспособность оплатить инвестору купонный процент или номинальную стоимость ценной бумаги.

Несмотря на крах ГКО в прошлом, сегодня дефолт государственных ценных бумаг маловероятен. Правительство страны найдет способ исполнить обязательства, даже если экономическая обстановка накалится.

Дефолт, в том числе технический, повлечет за собой массу негативных последствий – падение имиджа страны, активная продажа бондов западными фондами.

Оценка надежности компаний или стран осуществляется на основе кредитного рейтинга. Причем доверять стоит только авторитетным рейтинговым компаниям.

В текущем году инвестиционный показатель подтвержден всеми участниками «большой тройки». S&P подтвердило рейтинг с прогнозом «стабильный».

А Moody’s, хоть и с опозданием, повысило его с непривлекательного Ba1 до инвестиционного Baa3, также со стабильным прогнозом.

Важно: Несмотря на действующие и возможные в будущем санкции, экономика страны заметно окрепла, в сравнении с 2014 и 2015 годами.

Даже потенциальный запрет на покупку российских гособлигаций со стороны запада не повредит долговому рынку. Это и подтвердили ведущие иностранные рейтинговые агентства при формировании кредитного рейтинга на уровне «инвестиционный».

Доходность гособлигаций

Видов гособлигаций много, но потенциальную прибыль оптимально анализировать только по ОФЗ. Именно эти бонды являются самыми понятными и доступным для непрофессиональных инвесторов и трейдеров-физлиц.

Важно: Средний процент доходности по государственным облигациям в текущем году составляет порядка 7,5 – 8% годовых.

Такие показатели демонстрирует анализ облигаций сайт Русбондс. Но цифры не учитывают потенциальной прибыли от спекуляции: рыночные цены периодические колеблются, что позволяет сбыть долговую бумагу намного дороже.

ОФЗ-Н выделяются из общего объема облигаций федерального займа растущей процентной доходностью, которая за три года с 6% увеличивается до 8,6%. Однако итоговая прибыль к погашению также составит 7,23 – 7,25% годовых.

Больший объем в середине 2019 года занимают ОФЗ. О доходности этих облигаций подробно написано в этой статье. Поэтому здесь рассмотрим процентные выпуски государственных облигаций на предъявителя от ЦБ РФ – КОБР.

КОБР-21-об:

  • Номинал – 1 000 р.
  • Купонная ставка – 7,5% годовых, периодичность выплаты – 4 раза в год.
  • Погашение – 14.08.2019г.
  • Цена чистая – 100,006% (1000,06 р.).
  • НКД – 13,56р.
  • Доходность эффективная – 7,906%, доходность простая к погашению – 7,6293% (процент доходности учитывает чистую цену облигации)

Вложение в такой выпуск принесет 7,5% годовых за месяц, который остался до погашения. Учитывая комиссию брокера и депозитария, инвестиция имеет смысл при крупных суммах.

Однако ни один банк не предоставит подобную возможность – краткосрочных вкладов под 7,5% не существует.

КОБР-22-об:

  • Номинал – 1 000 р.
  • Купонная ставка – 7,5% годовых, периодичность выплаты – 4 раза в год.
  • Погашение – 11.09.2019г.
  • Цена чистая – 100,014% или 1000,14 р.
  • НКД – 7,81 р.
  • Доходность эффективная – 7,606%, доходность простая к погашению – 7,3708%.

Аналогично 21, выпуск 22 будет погашен в ближайшее время, что делает инвестицию краткосрочной. Однако это существенно снижает риски и дюрацию, позволяя получить 7,3 – 7,6% годовых в виде дохода.

Важно: Рост доходности ликвидных выпусков демонстрирует индекс государственных облигаций RGBI. Показатель снижается, когда средневзвешенная чистая стоимость ценных бумаг падает, соответственно, их прибыльность возрастает.

Виды государственных ценных бумаг и преимущества инвестирования в них

В настоящее время существует два основных вида бумаг данного типа:

  1. Облигации;
  2. Казначейские векселя.

В России, в настоящее время, в ходу лишь облигации. К их основным видам относятся федеральные, региональные и муниципальные облигации с различными сроками погашения.

Индекс государственных облигаций

Основными преимуществами ГЦБ для инвестора являются:

  1. Повышенная надёжность. Если сравнивать инвестиции в государственные облигации с любыми другими формами размещения денежных средств, то они, как правило, окажутся на порядок надёжнее. Эта надёжность является следствием того, что причиной невыполнения обязательств по ним, может быть разве что дефолт. Ну а вероятность банкротства любого другого эмитента (в пределах одной страны) всегда гораздо выше, чем вероятность дефолта экономики страны в целом;
  2. Налоговые преференции. Дело в том, что ставка налога на купонный доход получаемый по государственным облигациям относительно мала, а зачастую вообще равна нулю. Поэтому, вкладывая деньги в государственные ценные бумаги можно обзавестись источником дохода не облагаемого налогами.

Акция – что это такое?

Определение понятия очень простое, Акция – это ценная бумага, выпущенная акционерным обществом, которая закрепляет право ее владельца на получение части от прибыли компании-эмитента. Также понять, что такое акция, позволит информация об одном ее свойстве – возможность участия в управлении компанией.
Ценная бумага предоставляет право на часть имущества, если организация была ликвидирована. Поэтому акция компаний – это один из инструментов для получения прибыли. Воспользоваться ею может только непосредственный владелец. Документ считается таким же имуществом, например, как деньги или другие ценные бумаги.

Какие права дает акция

Определение понятия «акция» останется неполным, если не рассказать о правах, которыми она наделяет своего владельца более подробно. По художественным фильмам понятно, что рассматриваемая ценная бумага позволяет завладеть компанией, если получить более 50% от числа всех выпущенных акций.
Но для обычного управления делами компании достаточно не 50% от всей эмиссии, а хотя бы одного элемента. И тогда держатель акции может считать себя владельцем доли предприятия. Она очень маленькая, но уже наделяет его следующими возможностями:

  • Высказывать мнение на собраниях, если акция голосующая. Это основной способ для управления делами компаний.
  • Получать дивиденды. Их наличие и размеры должны устанавливаться при передаче акции.
  • Забирать имущество компании после ее ликвидации.

Важнейшим правом владельца акции считается голосование. Проводится оно на съезде собственников и решает ключевую роль в дальнейшем развитии организации. Действия, связанные с ребрендингом или ликвидацией, применяются только после получения мнения от всех действующих акционеров. Также владельцы акций на общем голосовании могут распоряжаться прибылью фирмы по итогам календарного года. Они могут отправить все деньги на развитие бизнеса или же выплатить дивиденды.
Акции компаний
Собрание акционеров Газпрома

Право на участие в управлении обществом

Акционер при приобретении акций общества в первую очередь приобретает право на участие в управлении обществом.

Управление может быть не обязательно в прямом смысле.

Управление в некоторой части можно понимать, как влияние, внесение своей «лепты» в дело управления и т.д.

Что же понимается под правом на управление обществом?

  • Участие в общем собрании акционеров.
  • Голосование по вопросам компетенции общего собрания.
  • Выдвижение предложений на повестку дня.
  • Выдвижение кандидатуры в органы управления, счетную комиссию и контроля.
  • Инициирование ревизионных проверок.
  • Право на получение информации о деятельности общества.

Право на обжалование в судебном порядке решений общего собрания:

  • решение принято с нарушением требований закона или устава общества;
  • акционер не участвовал в общем собрании либо голосовал против принятия определенного решения;
  • принятым решением нарушены права акционера.

Каждый хозяйствующий субъект в виде общества должен проводить ежегодно общее годовое собрание учредителей общества.

Лишь акционеры, обладающие 10% и более акций, имеют право созыва внеочередного общего собрания.

В общем собрании могут участвовать:

  • лица, включенные в список акционеров, имеющих право на участие в общем собрании;
  • лица, к которым права акционеров перешли в порядке наследования или реорганизации;
  • лица, представляющие интересы акционеров на основе доверенности.

Право на голосование

Понятие акции включает в себя еще такую важную составляющую — акция, как право на голос, право на участие в управлении компанией, право на изменение хода событий в компании.

Данное право является основополагающим в праве на участие в управление деятельностью общества. Как правило, основные организационные и финансовые вопросы решаются путем голосования членов (акционеров) на общем собрании акционеров.

Главным принципом голосования на общем собрании акционеров является соотношение 1 голосующая акция – один голос.

Существует также и принцип кумулятивного голосования, который применяется при выборах членов совета директоров.

Кумулятивное голосование заключается в том, что число голосов акционера, участвующего в голосовании, умножается на число лиц, избираемых в совет директоров.

Акционер вправе имеющиеся у него голоса распределить на два и более кандидатов в члены совета директоров либо же отдать одному из кандидатов.

Правовой режим акций как ценных бумаг

Правовой режим акций определяется федеральными законами и нормативными актами. Акцией называют эмиссионную ценную бумагу, которая подтверждает права владельца принимать участие в управлении акционерным обществом.

  • Акция – именная бумага;
  • Выпускать акции могут закрытые и открытые акционерные общества;
  • Акции делятся на типы, исходя из разных критериев.

Выделяют привилегированные и обыкновенные акции. Каждая акция второго типа дает равные права владельцам. Привилегированные акции позволяют принимать решения о реорганизации или ликвидации общества, но права голоса на общем собрании такая акция не дает.

Депозитные и сберегательные сертификаты

Депозитные и сберегательные сертификаты – документы, ценные бумаги, которые являются подтверждением факта наличия вклада в банке. Документ дает право на денежный вклад и получение процентов по данному вкладу.

Банк может выдавать такие документы, если:

  • Работает более 2 лет;
  • Отчетность подтверждена аудиторами;
  • Выполняет все обязательства и соблюдает законы;
  • Выполняет резервные требования;
  • Имеет резервный фонд определенного объема.

Векселя

Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное долговое одностороннее обязательство векселедателя (банка) уплатить при наступлении срока определенную сумму денежных средств векселедержателю (владельцу векселя). Банковский вексель в своей основе имеет депозитную природу, и выписывается банком – эмитентом на основании депонирования клиентом в банке определенной суммы средств. Законодательно значение термина «вексель» закреплено в части 2 ст. 815 ГК РФ. Коммерческие банки выпускают векселя следующих видов:

  • простые векселя, которые представляют собой одностороннее, ничем не обусловленное обязательство банка заплатить указанную в векселе определенную сумму в установленный срок;
  • переводные векселя, по которым плательщиками указываются третьи лица – должники или гаранты банка.

Банковский вексель может быть именным или выписанным на предъявителя, и он оформляется в национальной или иностранной валюте. Выпускаемые банками векселя различаются и по своей доходности: процентные, дисконтные и беспроцентные.
Вексель используется как:

  • средство платежа;
  • залог и средство платежа при кредитовании.

Отношения сторон по векселю регулируется Федеральным законом от 11 марта 1997 года № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе».

Источники

  • https://fingeniy.com/gosudarstvennye-cennye-bumagi/
  • https://www.AzbukaTreydera.ru/gosudarstvennye-cennye-bumagi.html
  • https://www.audit-it.ru/terms/agreements/tsennaya_bumaga.html
  • https://bankirsha.com/the-types-of-securities-and-securities-banks.html
  • https://iisofz.ru/obligacii/gosudarstvennye-obligatsii
  • https://www.profvest.com/2020/11/akciya-chto-eto-takoe.html
  • https://konra.ru/%D0%BF%D0%BE%D0%BD%D1%8F%D1%82%D0%B8%D0%B5-%D0%B0%D0%BA%D1%86%D0%B8%D0%B8/
  • https://advokat-malov.ru/grazhdanskoe-pravo/vidy-cennyh-bumag.html

Оцените статью
Блог про финансы, инвестициям и торговле акциями
Adblock
detector