Долевые ценные бумаги: что это такое, виды, что к ним относится

Основные понятия

Ценная бумага является документом установленного образца, который служит подтверждением имущественных прав своего владельца. Как раз в этом и заключается, в общем-то, её сущность. С недавних пор наметилась тенденция хранения бумаг исключительно в бездокументарной форме, которая заменила предыдущую бумажную, со специфической защитой от создания подделок и копирования.

На рынке ценных бумаг подразумевается осуществление сделок с денежными фондами ЦБ.

Известна следующая классификация ценных бумаг:

• По роли в формировании уставного капитала различают капитальные (инвестиционные, долевые), которые выпускают для образования или увеличения капитала компании (акции), и долговые, которые нужны для заимствования средств (финансовые векселя, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты).
• По признаку эмитента они делятся на ценные бумаги юрлиц и государственные. Эмиссию государственных бумаг осуществляет федеральное правительство, муниципальные органы власти, а также отдельные государственные учреждения. Ценные бумаги юрлиц выпускают акционерные общества, корпорации, коммерческие банки и т.д.
• Они могут быть долгосрочными и краткосрочными по сроку существования.
• По месту функционирования различают бумаги денежного рынка и рынка капиталов.
• Выделяют именные ценные бумаги и на предъявителя по признаку обозначения.

Какие ЦБ относят к долевым

К долевым ценным бумагам относят самые разные финансовые инструменты, которые дают владельцу право на часть дохода, имущества и т.д. компании, которая выпустила бумаги. Часто долевые путают с долговыми бумагами, но увидеть их отличие очень просто.

Долговые ценные бумаги представляют собой заемный капитал компании-эмитента, а долевые – собственный. Благодаря облигациям, например, компании привлекают со стороны дополнительное финансирование – попросту берут в долг. И это долговые бумаги.

А вот акция – это долевая ценная бумага, благодаря выпуску акций компанию как бы делят на небольшие части и продают физическим/юридическим лицам, которые выступают инвесторами (но не кредиторами). Их еще называют акционерами.

Благодаря привлеченным средствам компания создает основной капитал, развивается, а потом выплачивает дивиденды держателям акций, предоставляет им управленческие функции и дает другие преимущества, предусмотренные уставом и иными документами.

Долевые ценные бумаги оцениваются по определенному алгоритму. Необходимость в оценке может появиться при покупке, продаже, эмиссии, других операциях. Стоимость долевых бумаг обычно определяется специалистами, с обязательной оценкой рыночной цены.

Основные критерии оценки долевых ценных бумаг:

• Ликвидность.
• Размер оцениваемой доли (пакета).
• Уровень контроля, которым обладает владелец.
• Уровень доходности актива.
• Конъюнктура фондового рынка.

Методы оценки стоимости долевой ценной бумаги:

1. Затратный – предполагает определение цены бумаги с использованием метода чистых активов: стоимость акции считают посредством вычитания всех обязательств компании из рыночной цены ее активов. Показатели считаются с учетом конкретной даты.
2. Доходный – основывается на дисконтировании будущих финансовых потоков: прогнозируется прибыль с учетом перспектив и особенностей развития компании, рисков.
3. Сравнительный – применяются способы рынка капитала и сделок: специалист анализирует информацию про цены покупки/продажи акций таких же компаний на фондовом рынке, корректирует данные с учетом отличий предприятий.

Классификация

Прежде, чем рассматривать виды долевых ценных бумаг, стоит изучить различные типы активов, классифицируемые по тем или иным параметрам.

Какими бывают ценные бумаги:

• По функциям – долевые (определяют долю инвестора в общем капитале), долговые (предполагают возврат суммы долга в указанный срок с процентами), платежные (служат официальным платежным инструментом), производные (бездокументарные, появляются в связи с изменением стоимости), товарораспорядительные (для обслуживания оборота товаров), залоговые.
• По срокам обращения – долгосрочные (5 лет и больше), среднесрочные (1-5 лет), краткосрочные (до 1 года).
• По способу передачи прав собственности – бумаги именные и предъявительские, ордерные.
• По форме выпуска – в документарной форме и бездокументарной.

Рассматривая виды и особенности долевых ценных бумаг, обычно имеют ввиду только акции и фондовые паи. Акции бывают обыкновенными с правом управления компанией и получения прибыли, а также привилегированными с правом установки ограничений в управлении компанией и дополнительными управленческими правами.

Инвестиционный пай также относится к долевым ценным бумагам, ведь он подтверждает долю владельца в имуществе инвестиционного фонда. Пай в фонде не предполагает выпуска производных ценных бумаг, не обладает номинальной стоимостью, не считается эмиссионной ценной бумагой, но фиксирует основные права владельца в бездокументарном виде.

Основные признаки и функции

Любой биржевой документ можно отличить по нескольким основным признакам.

• Обращаемость на рынке. Ценные бумаги могут быть прямыми участниками торговых сделок, покупаться и продаваться на специально организованном рынке. Использование их в качестве платежного инструмента облегчает работу с другими товарами.
• Документальность. Ценные бумаги содержат все предусмотренные действующим законодательством реквизиты, а значит, являются официальным правовым документом.
• Доступность для оборота. Ценные бумаги могут использоваться не только в рыночных отношениях, но и быть объектами гражданско-правовых отношений и участвовать в процессах дарения, займа и других операциях.
• Стандартность. Существует определенный тип содержания, которому должны соответствовать все ценные бумаги.
• Регулируемость законом. Действующее законодательство должно признавать документ и контролировать его хождение согласно правилам.
• Ликвидность. Ценная бумага может быть в любой момент переведена в денежные средства по желанию держателя.

Общественно-рыночные функции

1. Информационная функция – состояние и положение экономики, валютные курсы;
2. Распределительная функция – движение капитала внутри экономических секторов;
3. Мобилизующая функция – совокупность свободных денежных средств физических лиц;
4. Расчетная функция – универсальность кредитно-расчетных инструментов по ценным бумагам.

Перед переходом к следующему пункту обзора о конвертации скажу несколько слов об эмиссии ценных бумаг, которая представляет собой комплекс процессов, обеспечивающий распределение и размещение именных единиц между инвесторами. Цель эмиссии – привлечь дополнительные средства на условиях займа или посредством расширения капитала в соответствии с утвержденным уставом предприятия. Эмиссия строго регламентируется государством в лице контролирующих органов.
Фактически эмиссия делится на выпуск первого и второго уровня. Первичную эмиссию применяют коммерческие организации при первом выпуске ценных бумаг. Вторичной эмиссией является процесс повторного размещения отдельных единиц: акций, векселей или облигаций коммерческого предприятия. Еще одним отличием эмиссионного выпуска является процесс перераспределения, описывающий подписку или конвертацию ценных бумаг, о чем я тоже расскажу отдельно, в рамках следующих статей. Так что следите за новостями!

Особенности оценки

Оценка долевых ценных бумаг – сложная и трудоемкая процедура, необходимость в которой возникает в случае, когда принимается решение о покупке, продаже, эмиссии, а также о совершении других операций, связанных с отчуждением акций.

Стоит учитывать, что стоимость долевых ценных бумаг должна определяться квалифицированными экспертами-оценщиками, которые имеют соответствующую специализацию. При этом вне зависимости от целей независимая оценка акций предполагает оценку рыночной стоимости.

При этом экспертом учитываются основные критерии оценки долевых ценных бумаг, которые влияют на расчетноезначение цены акций или пая.

Ключевыми параметрами являются:

• размер оцениваемого пакета (доли);
• ликвидность;
• уровень контроля, предоставляемый владельцу;
• конъюнктура фондового рынка;
• уровень доходности.

В зависимости от особенностей ситуации, эксперт-оценщик выбирает подходы и методы, использование которых наиболее целесообразно в каждом отдельном случае.

Для определения стоимости акций и паев могут применяться нижеследующие подходы.

• Доходный – базируется на методе дисконтирования будущих финансовых потоков. Предполагает прогнозирование ожидаемой доходности с учетом перспектив развития компании и возможных рисков.
• Затратный – предусматривает определение стоимости с помощью метода чистых активов. В данном случае цена акции рассчитывается путем вычитания из рыночной стоимости активов фирмы всех ее обязательств. При использовании этой методики возникает необходимость проводить множественные корректировки с целью обеспечения сопоставимости показателей на конкретную дату.
• Сравнительный – предполагает применение методов рынка капитала и сделок. Эксперт проводит глубокий анализ информации о ценах покупки (продажи) акций аналогичных предприятий на фондовом рынке. При наличии существенных различий между компаниями-аналогами полученные данные корректируются.

Виды и реквизиты ценных бумаг

Эмиссия подразумевает выпуск и размещение на фондовом рынке различных ценных бумаг, а также распределение акций или облигаций между вкладчиками, которое дает их обладателям право получения прибыли от вложенных средств. В зависимости от способа и формы выпуска ценные бумаги классифицируются на эмиссионные и неэмиссионные.

Основным отличием эмиссионных ценных бумаг от неэмиссионных является то, что они выпускаются массово и строго регистрируются государством. Неэмиссионные ценные бумаги – более редкие бумаги, не обязательные к регистрации и подразумевающие единичные сделки.

Эмиссионные ценные бумаги Неэмиссионные ценные бумаги

Акции	Векселя
Облигации	Чеки
Расписки	Коносаменты
Депозитарные	Закладные
	Складские свидетельства
Опционы	Инвестиционные паи
	Депозитные сертификаты

Кроме эмиссионных и неэмиссионных, ценные бумаги также характеризуются по следующим признакам:

• по эмитентам (государственные, частные, смешанные);
• по уровню защиты (высококлассные и низкоклассные);
• по формам существования (документарные и бездокументарные);
• по срокам действия (срочные и бессрочные);
• по виду (именные и на предъявителя);
• по количеству предоставляемых прав (с правом собственности, кредитования и управления);
• по территории обращения (государственные, муниципальные и иностранные);
• по способу получения прибыли (с постоянным и разовым доходом);
• по факту обмена (конвертируемые и неконвертируемые);
• по возможности досрочного погашения (отзывные и безотзывные).

В любой ценной бумаге должны быть указаны необходимые реквизиты, без наличия которых она считается недействительной:

1. Данные о форме эмиссии.
2. Номинальная стоимость.
3. Права, предоставленные ее владельцу.
4. Принадлежность.
5. Данные учреждения или предприятия, производящего эмиссию (эмитента).
6. Печати, подписи, адреса, номера, данные на обслуживающее учреждение и другое.

Долевые акции и их виды

Данный тип ценных бумаг закрепляет права владельца на определенную долю имущества предприятия-эмитента и распоряжение собственными долями по установленной либо определяемой стоимости.

По сути, долевые ценные бумаги удостоверяют право владельцев принимать участие в акционерном капитале, давая конкретные права. К таким ценным бумагам относятся акции, сертификаты владельцев паев/долей в ПИФах.

Акции – самый распространенный тип долевых ценных бумаг. Они являются подтверждением права владельца на получение дивидендов и управление компанией, части имущества в случае ликвидации. Бумага данного типа является бессрочной – на вторичном рынке срок ее обращения ограничен лишь фактом ликвидации компании-эмитента. Акции бывают простыми и привилегированными.

Все акции, которые были выпущены компанией-эмитентом, создают акционерный капитал. В то время, как все владельцы ценных бумаг выступают в роли акционеров общества – то есть, совладельцев компании. Акция обыкновенного типа предоставляет владельцу право на долю компании. Собственник обладает правом голосовать на собраниях, быть членом надзорных и управляющих органов, реализовывать другие функции в четком соответствии с объемами и типом имеющихся у него прав.

Также владелец акции имеет право на часть дивидендов, их размер считают по результатам работы предприятия в течение отчетного периода и лишь при условии, что общее собрание приняло решение про выплату дивидендов. Владелец акций может требовать информацию касательно ведения хозяйственной деятельности, а также имеет право претендовать на часть имущества предприятия в случае банкротства/ликвидации (того, что останется в ведении после полного расчета с кредиторами).

Права инвестора напрямую зависят от доли в уставном капитале:

• 1-2% — право получать информацию, выдвигать кандидатов в управление, участие в формировании повестки собраний.
• 25%+1 – можно блокировать решения собрания касательно вопросов изменения устава, реорганизации, заключения сделок, ликвидации предприятия.
• 30%+1 – можно созывать новое общее собрание акционеров компании.
• 50%+1 – право принимать решения на собрании (исключая вопросы изменения устава, ликвидации предприятия, реорганизации).
• 75%+1 – у инвестора есть полный контроль над компанией и право принимать любые решения.

Долговые ценные бумаги

Долговые, как это следует из названия – это те ценные бумаги, которые по сути являются долговой распиской, как если бы вы давали в долг соседу и попросили на листе бумаги пообещать, что он вам их вернет через какой-то срок на каких-то условиях. Так же и тут, только вместо обычного листа бумаги серьезный договор, часто имеющий установленный государством образец. Но суть от этого не меняется: банк или другой эмитент ценной бумаги обещает вам вернуть деньги и заплатить какую-то комиссию, которую еще называют “интересом”.

Самый распространенный долговой инструмент – это деньги, только с нулевой доходностью, которому исторически соответствовал золотой эквивалент.
Из долговых инструментов с ненулевой доходностью самыми известными являются облигации.
Депозиты в банке (точнее удостоверяющие, что у вас есть вклад, бумаги) так же являются частным случаем долговых ценных бумаг.

Так же существуют и другие долговые ценные бумаги, такие как казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты, векселя и так далее.

Обыкновенные акции

Их владельцы обретают право голоса и могут воспользоваться им на акционерном собрании. Однако они отличаются меньшей привилегированностью при получении прибыли. Также на совещании возможно принятие решения о направлении дивидендов на дальнейшее расширение масштабов производства, в связи с чем те, кто держит акции, вообще не получат прибыль. При этом акционерное общество имеет на это законное право.

Несмотря на все недостатки, обыкновенные акции всё же остаются довольно популярным способом инвестиций. Их приобретает множество частных инвесторов и различные финансовые институты.

Привилегированные

Владельцы привилегированных акций не обладают правом голоса, однако у них появляется привилегированное право на получение причитающихся им дивидендов. При невыплате последних акционерным обществом собственники данного вида акций приобретают право голоса. Обычно размер оплаты по дивидендам у привилегированных акционеров ниже обыкновенных, стоят они также недорого. Привлекательность их для инвестиций заключается в том, что дивиденды выплачиваются регулярно. В акции вкладывают чаще всего те люди, которые интересуются преимущественно обеспечением нормального дохода в настоящее время, а не получением самой высокой прибыли.

Биржевое обращение акций предоставляет определённые выгоды практически всем, в том числе и компаниям-эмитентам. Рынок долевых ценных бумаг более развит.

Привилегированные ценные бумаги и их преимущества

Данные ценные бумаги относятся к долевым, но нужно отметить, что такое вложение акционеру предлагает несколько уникальных преимуществ.

Так, владельцы привилегированных акций не имеют никаких прав в управлении предприятием, но обладают первоочередным правом на распределение прибыли в формате дивидендов и на получение доли имущества в случае банкротства эмитента.

Дивиденды по обычным акциям в случае работы предприятия в убыток не выплачиваются вообще. А вот владельцы привилегированных ценных бумаг все равно могут получать определенную в уставе сумму – в истории можно найти такие примеры в большом количестве.

Привилегированные акции предпочтительнее тогда, когда компания работает в убыток или получает небольшой доход. Если же прибыль большая, то привилегированная акция приносит в разы меньше дивидендов в сравнении с обычной. В уставном капитале цена привилегированных акций должна составлять не больше 25% по номиналу.

Основные типы привилегированных акций:

• С долей участия – дают дивиденды поверх установленной суммы, если сумма дивидендов по обычным акциям больше ранее заявленной цифры.
• Кумулятивные – по ним объявленные (но не начисленные) владельцу дивиденды платятся в последующие периоды.
• 
  Некумулятивные – их собственники теряют дивиденды за определенный период, если выплата за него не объявлялась.
• Конвертируемые – инвестор имеет право менять их по заранее определенной ставке на указанное количество обычных акций.

По выплатам дивидендов акции могут быть: с фиксированной/плавающей ставкой, гарантированной выплатой. Есть объявленные (эмитент имеет право выпускать их дополнительно) и размещенные акции (уже в обращении).

Выбор между обычной и привилегированной акцией обычно происходит после просчетов прибылей и рисков. При покупке привилегированной ценной бумаги владелец не рискует ничем и имеет гарантии. А вот обыкновенные акции могут стать риском, зато приносят намного больший доход в случае успешной работы компании.

Облигации

Бумаги, выступающие долговыми обязательствами по возврату вложенных средств согласно вновь утвержденному сроку с выплатой или без выплаты отдельных доходов. Облигации бывают государственными и муниципальными. Выпускаются государственной организацией или органами муниципалитета. Юридическое лицо также может выпустить облигацию банковского или корпоративного статуса.

Вексель

Произошло от немецкого слова Wechsel, что в переводе означает обмен с долгосрочными обязательствами, составленными в письменном или другом виде. Суть векселя в удостоверении ничем не обусловленных обязательств держателя ценной бумаги. Передача векселя осуществляется в соответствии с договором новоиспеченному держателю с последующим получением от него определенной суммы. Вексель – этот тот же ордер: именной или на предъявителя.

Чеки

Удостоверяют письменные поручения держателя документа перед банком, который находится в долговых обязательствах перед юридическим лицом. Держатель чека вправе распоряжаться имеющимися на банковском счете средствами по чековой книжке с выдачей именных, ордерных, предъявительских чеков. Несмотря на большое число финансовых инструментов, выдача денег с выпиской документа по чековой книжке широко распространена и сегодня.

Банковские сертификаты

Единицы свободного обращения, то есть частные свидетельства о денежных вкладах депозитарного и сберегательного в распоряжении юридического или физического лица. Владелец депозитарной ячейки, имеющий банковский сертификат, вправе получить проценты спустя некоторое время. Банковскими сертификатами также называют сберегательные книжки на предъявителя и депозиты.

Российская депозитарная расписка

Российская депозитарная расписка (РДР) не имеет фиксированной стоимости и срока, ограничивающего период действия. Ее смысл — закрепление права держателя требовать установленное количество акций или облигаций эмитента.

РДР выпускаются крупными инвестиционными компаниями, имеющими аккредитацию на мировых площадках. Будучи владельцами большого числа иностранных инвестиционных инструментов, они в свою очередь эмитируют активы, которые могут быть переданы во владение лицам, проживающим в РФ.

Использование этого инвестиционного инструмента позволяет гражданам РФ становиться владельцами иностранных активов без учета требований закона о вывозе капитала.

Закладная

Именной документ, подтверждающий права законного владельца на приобретение или исполнение по финансовым обязательствам и право залога имущественного характера с обременением ипотечным кредитом. Сегодня закладные широко распространены в сфере ипотечных взаимоотношений потребителя с финансовой организацией. В законодательстве РФ есть статьи, регулирующие права и обязанности владельца закладной перед банком. Если тема важна для вас, можете почитать подробнее об этом в федеральном законе об ипотечном кредитовании. Впрочем, я думаю, что большинству моих подписчиков эта тема не будет интересна.

Казначейские обязательства

Долговые ценные бумаги, эмитируемые исключительно государством. Их владелец получает выплаты в течение всего периода действия документа, а по его окончании возвращается и сумма, инвестированная изначально. Обязательства помогают в короткие сроки пополнить государственный бюджет и выпускаются на срок от 1 года до 10 лет.

Сберегательные сертификаты

Это долговые бумаги, письменно подтверждающие обязательства банка перед физическим лицом по выплате сберегательных вкладов, процентов по депозитным счетам. Бывают именными и на предъявителя. К первым относятся документы с прописанными данными вкладчика, ко вторым — сертификаты свободного обращения, которые могут проданы или переданы по доверенности третьему лицу.

Складское свидетельство

Складское свидетельство служит доказательством нахождения товара его владельца на территории выдавшей документ компании. Должно содержать не только перечень имущества и данные о месте его хранения, но и порядок оплаты услуги.

Такой документ может быть 2 видов:

1. Простой. Используется, если текущий владелец планирует продажу товара. Свидетельство этого типа может выступать в качестве залога.
2. Двойное. Предусмотрено для тех случаев, когда переданные на хранение объекты служат подтверждением платежеспособности их владельца, но при этом он должен сохранить за собой право доступа к ним.

Форвард

Исторически это первая разновидность производного финансового инструмента.

Форвард – это контракт:

• заключенный вне биржи;
• на поставку товара в будущем;
• по цене, которую фиксируют уже сейчас.

Ценные бумаги, товар, валюта являются базисным активом.

Фьючерс

Если рассматривать форвардный внебиржевой контракт, то он почти не отличается от традиционного договора поставки. Но биржевой финансовый договор – «земля и небо». Поэтому он получил название фьючерсный.

Сравните определение фьючерса – это биржевой контракт на поставку товара в отдаленный момент времени и по рыночной цене.

Основные особенности этого производного финансового инструмента:

1. Все условия, кроме цены, определяются биржей.
2. Условия неизменны.
3. Контракт должен быть исполнен при наступлении соответствующей даты, если не закрыт ранее.
4. До истечения срока действия фьючерс можно закрыть обратной сделкой.

Характеристики

Как я уже говорил, под определение ЦБ попадает целый список форм существования капитала, отличающихся от товарных, производственных и материальных единиц. Дабы вас не запутать, предлагаю краткий спектр характеристик – свойств, о которых необходимо знать каждому предпринимателю и инвестору. Не зная характеристик, невозможно понять механизмы торговли акциями на рынке, впрочем, об этом мы тоже поговорим отдельно.

Итак, первой и самой важной характеристикой является обращаемость, описывающая покупательную способность и рыночную стоимость. Благодаря обращаемости они являются автономными платежными инструментами. Второе свойство – доступность для широкого круга бизнесменов, предпринимателей, частных лиц. О стандартности и серийности акций полагаю, говорить не стоит, а вот о документальности я упомяну.

Под документальностью ценной бумаги понимается её статус – содержание всех предусмотренных законодательством реквизитов. Документальность также включает юридическую возможность реализации продукта с получением дохода, дивидендов, прочих благ. Наряду с этим понятие документальности описывает легитимацию лица – человека, который может воспользоваться правами, обозначенными бумагой именного или предъявительского значения. Есть еще одно свойство документальности – литеральность, предусматривающая необходимость письменного оформления, о ней я расскажу в отдельной статье.

Прочие свойства:

• Регулируемость – принятие государством;
• Материальность – связка с действующими рынками;
• Ликвидность – способность быть реализованной с превращением в деньги;
• Риск возможных потерь, связанный с вложениями в акции и ценные бумаги;
• Уровень доходности – характеристика степени реализации прав на получение дивидендов.

Преимущества и недостатки

Каждый финансовый инструмент обладает определенными достоинствами.

Производные ценные бумаги:

1. Перераспределяют риски.
2. «Отвязывают» деньги от товара, ускоряя денежный оборот.
3. Используются как инструмент налогового распределения прибыли.

Среди недостатков производных ценных бумаг:

1. Деривативы не для новичков в торговле на бирже. Много важных нюансов. Кажется – закрыл выгодно сделку, начинаешь считать скрытые платежи – оказался в минусе.
2. Производные ценные бумаги из инструмента помощи превратились в выгодную спекуляцию. Так, банкам выгоднее процентные и валютные свопы, чем кредитование реального сектора (процентный доход реален, а риск невыплат отсутствует).

Разновидности финансовых инструментов

Одно из определений гласит следующее: финансовые долговые инструменты — это любой договор, в результате которого произойдет увеличение активов одной фирмы и увеличение обязательств другой. Это понятие применяется не только к различным предприятиям, но и к государствам. Когда это понятие используют в обычной жизни, обычно говорят о ценных бумагах.

Есть несколько разновидностей таких инструментов. Если говорить о наиболее общих понятиях, то их можно разделить на три основных типа:

1. Такого рода инструменты, реализация которых не создает последующих обязательств у продавца, например, это относится к сделкам по продаже или покупке валюты.
2. Долговые бумаги — документы, подтверждающие наличие долга.
3. Долевые ценные бумаги — документы, которые удостоверяют право собственности на определенную долю имущества (типичными представителями являются акции различных предприятий).

В чем разница между долговыми и долевыми ценными бумагами, подробно расскажет этот материал.

На практике используются также производные финансовые инструменты. Их предметом являются не реальные активы, а ценные бумаги с ними связанные. Например, к ним относятся фьючерсы и опционы.

Все многообразие финансовых инструментов может быть классифицировано по тем или иным качествам. Главное из них – рынок, на котором они работают или, как говорят финансисты, обращаются

Все перечисленные разновидности одновременно выполняют две функции:

• они обслуживают реальные активы;
• ценные бумаги всех перечисленных видов используются в торгах на биржах, имея соответствующую цену покупки или продажи.

Данная статья посвящена именно долговым финансовым инструментам.

Как и сколько можно на них заработать

Помните детскую игру: играет музыка, детки бегают вокруг стульев (на всех не хватает)? Музыка прекращается – нужно успеть сеть на стул. Так и с производными ценными бумагами. Зарабатывают на спекуляциях, но к исполнению договора нужно успеть перепродать дериватив хеджеру, иначе получите танкер нефти или производственную линию, а дальше их куда девать?..

Спекуляции обычны (как на повышение, так на понижение), риск здесь – конечность контракта. Прибыльной цены можно не дождаться и прогореть.

Хороший результат после первого месяца работы – выйти в ноль с учетом всех комиссий. Отличный – получить 3–5 %. Лучшие трейдеры показывают доходность 30 % и выше в год.

Долевые или долговые ценные бумаги выбрать для инвестирования?

Сравнение долговых и долевых ценных бумаг

В качестве вывода к статье обозначим главные принципы выбора инструментов для вложения денег. Долевые ценные бумаги приносят высокий доход , тогда как долговые являются более надёжными и гарантируют прибыль. Для рисковых инвесторов вхождение в бизнес в качестве владельца будет интереснее, а для консервативных людей удобным инструментом будет возможность дать деньги в долг компании при минимальных рисках для себя.

При всех достоинствах и недостатках каждого типа финансовых инструментов, лучше оптимизировать свой доход и снизить риски, приобретая и долевые и долговые ценные бумаги одновременно.

Отличительные особенности долевых и долговых ценных бумаг.

Также рекомендуем прочитать: Съем жилья или ипотека? Что выбрать? Считаем вместе
Семейный бюджет. Что это? Как правильно его вести и сэкономить?
Как экономить воду в квартире с счётчиком?
Дополнительный заработок

Сравнение долевых и долговых ценных бумаг.Критерий;Долевые ценные бумаги;Долговые ценные бумаги;

Степень риска;	Высокая	Низкая
Уровень дохода	В среднем до 50% в год	6-13% в год
Предпочтительный срок инвестиций	Короткий (до 3 лет)	Длительный (до 10 лет);
Гарантированность дохода	Нет	Да
Эмитент	АО и ПАО	Государство, местные органы власти, корпорации
Источники дохода инвестора	рост стоимости ЦБ и дивиденды	Купонный доход и слабый рост купонной стоимости
Срочность ценной бумаги	Бессрочно	Срок установлен
Сущность отношений инвестора и эмитента	Инвестор — владелец бизнеса	Инвестор — кредитор компании

Участие в управлении

Долевые бумаги позволяют принимать непосредственное участие в управлении компанией, а долговые – нет, владелец выступает кредитором. Исключение – привилегированные акции, по которым владелец получает первоочередное право на дивиденды, но он не участвует в управлении.

Доходность

Еще одно отличие – размер дохода от владения. Как правило, процент по долговым обязательствам фиксированный, в то время как дивиденды акционеров постоянно меняются в зависимости от результата деятельности компании-эмитента. В случае, если предприятие несет убытки, дивиденды могут и вовсе отсутствовать.

Риск

Отличия акций от облигаций выражаются также в том, что они имеют разную степень риска. Долговые бумаги считаются наиболее безопасным вариантом вложения, поскольку номинальная стоимость и срок обращения известны заранее. По прошествии срока держатель получает определенную сумму.

Дивиденды акционеров напрямую зависят от дохода компании. В случае, если организация объявит себя банкротом, она будет выплачивать задолженность владельцам облигаций из резервного фонда, а только после акционерам. Вторые рискуют и вовсе ничего не получить.

Цены на акции меняются с большей амплитудой по сравнению с облигациями.

Размещение

Оба этих вида ценных бумаг размещаются с помощью двух методов:

• подписка (совершение сделок купли/продажи);
• конвертация (обмен одних ценных бумаг на другие у того же эмитента).

Различие в следующем:

• при создании акционерного общества происходит распределение акций между учредителями, а долговые бумаги так не выпускаются;
• при размещении долевых бумаг они должны быть оплачены по своей полной цене, по своей номинальной стоимости, а долговые бумаги допускается размещать со скидкой (дисконтом) от номинальной стоимости.

Таблица

Различия акций и облигаций можно представить кратко в виде следующей таблицы.

Признак	Облигации	Акции
Вид ценных бумаг	долговая	эмиссионная
Срок обращения	ограниченный	неограниченный (пока существует предприятие)
Приоритет выплаты	первоочередная выплата	выплата после погашения задолженностей перед другими кредиторами
Право на участие в управлении компанией	отсутствует	имеется, если речь идет об обыкновенных бумагах
Эмитенты	государственные и местные власти, общества с ограниченной ответственностью  и акционерные общества	акционерные общества
Зависимость дохода от прибыли предприятия	отсутствует	имеется прямая зависимость
Степень риска	низкая	высокая

Таблица отличий акции от облигации показывает: первые – более рискованный финансовый инструмент, но они могут принести высокую прибыль.

Долговые бумаги подходят для сохранения капитала с невысоким, но стабильным доходом.

Оптимальный вариант – сочетание в портфеле разных видов финансовых инструментов.

Дополнительно ознакомьтесь с кратким видео по данной теме:

Сравнение долевых и долговых ценных бумаг

Стоит поподробнее рассказать, чем же они отличаются.

Тип инструмента	Примеры	Риск	Доходность	Тип дохода
Долговые	Депозиты Облигации Векселя	Низкий	Умеренная	Проценты Купоны Интерес
Долевые	Акции Паи Доли в бизнесе Товары	Высокий	Высокая	Дивиденды Рост стоимости Рента

Стоит отметить, когда вы покупаете ценную бумагу, которая не очень рискована, цена ее стабильна, растет она консервативно, то у нее повышенный риск получить доходность ниже инфляции, то есть бумаги потеряют часть покупательной способности.

Вообще риск и доходность очень тесно связаны

Что это такое и зачем они нужны

Что такое долговые ценные бумаги

Это такой особенный вид ЦБ, которые даёт возможность компании, которая их выдаёт, привлечь дополнительные денежные средства. При этом покупателю такой ЦБ гарантируется выплата внесённых им денег с процентами при наступлении определённой даты.

Таким образом, ДЦБ фиксируют и подтверждают взаимоотношения между организацией-заёмщиком и покупателем-займодателем (инвестором). Эмитент получает возможность продолжить вести свой бизнес, привлекая недостающие средства, а владелец или держатель такой ЦБ получает пассивный доход, давая временно свободные денежные средства взаймы.

Виды долговых ценных бумаг:

• облигации (ходят на фондовом рынке);
• сберегательные, депозитарные сертификаты (оформляются банковскими учреждениями);
• векселя (являются письменными долговыми обязательствами и имеют широкий спектр применения);
• обязательства казначейские (выпускаются государством).

Это интересно! Каждый вексель должен иметь такую информацию: наименование выпустившего лица (векселедателя) и его адрес, сумма к оплате, обязательство её выплатить в определённый срок, в установленном месте, подпись векседателя.

Где обращаются и как выпускаются ДЦБ

Рассмотрим основные виды долговых ценных бумаг, а также место их выпуска и обращения.

Облигации выпускаются эмитентом, то есть компанией, юридическим лицом, на срок до пяти лет (краткосрочные), от 5-ти до 15-ти лет (среднесрочные) или от 15-ти и более лет (долгосрочные). После выпуска облигаторные ЦБ обращаются в основном на фондовых рынках. При возникновении банкротства эмитента, выпустившего ЦБ, по облигации у держателя имеется право на возмещение долга.

Облигации могут быть:

• обеспеченными (имеют гарантию выплаты);
• купонными (содержат кроме права требовать выплату долга также возможность получить купонную выплату в дополнение к основной сумме, вычисляемую в процентах от номинала);
• необеспеченными (содержат только право на требование выплаты без дополнительных гарантий);
• дисконтными (содержат возможность выплаты лишь фиксированной суммы по ЦБ того же эмитента).

По типу и графику выплат облигации могут быть постоянными, индексированными или переменными. Постоянные гарантируют выплату фиксированного дохода, переменные – плавающего, а индексированные – зависят от уровня инфляции. По эмитенту облигаторные ЦБ могут быть государственными, муниципальными, корпоративными (в первом случае выпуск осуществляет Министерство финансов). Если облигация имеет валютный номинал (не соответствующий национальным денежным единицам), она называется еврооблигацией.

Вексели выписывают как физические, так и юридические лица. Частные выпускаются физическими лицами или частными субъектами хозяйствования, второй тип – это казначейские или муниципальные вексели. Эти ЦБ должны оформляться на специальных бланках по утверждённой форме. По вексельной бумаге держатель имеет право получить также проценты. При наличии переводного векселя, в отличие от простого, можно его передать другому лицу.

По экономической сущности вексельные ЦБ могут быть фиктивными или финансовыми, по плательщику – простые (производятся с участием только двух сторон, инвестора и кредитора), или переводные (могут передаваться третьим лицам). Также о возможности передачи вексельной долговой бумаги свидетельствует индоссируемый тип векселя. По признаку «место платежа» вексельные ДЦБ могут быть домицилированными и недомицилированными. Во втором случае место уплаты долга совпадает с адресом участников сделки.

Сберегательные сертификаты выпускаются кредитными организациями и являются долговыми обязательствами перед вкладчиками. По своей сути они представляют собой именные или иные вклады. Сертификат сберегательный может быть срочным (имеет определённый срок действия) или бессрочным. Депозитная сертификационная ЦБ выпускается для выдачи организациям, то есть юридическим лицам.

Казначейские обязательства могут быть кратко- (1-6 месяцев), средне- (6-12 месяцев) и долгосрочными (от 1 года до 3 лет). Они подтверждают факт внесения средств в бюджет государства. Такие ЦБ не являются популярными.

Роль в экономике страны

ДЦБ играют определённую роль в экономике страны.

С одной стороны выступает инвестор, который размещает свои свободные денежные средства и зарабатывает на этом. С другой стороны выступает эмитент, выпускающий ценные бумаги и привлекающий в свой бизнес недостающие суммы денег.

При этом решаются такие задачи:

• финансирование различных государственных программ;
• получение необходимого финансирования (для коммерческих организаций);
• пополнение бюджета без выпуска дополнительной денежной массы в оборот, что благоприятно сказывается на инфляционных процессах (для государственных организаций);
• развитие фондового рынка за счёт повышения интереса населения к способу заработка с низким уровнем риска;
• привлечение к выгодному вложению денежных средств юридических лиц, которые могут выступить инвесторами.

Паи фондов как вид долевых ценных бумаг

Паи инвестиционных фондов (ПИФы) также относятся к долевым ценным бумагам. Инвестиционные фонды бывают разных видов, но в основном в качестве активов для вложений используют ценные бумаги в том числе (наряду с недвижимостью, паями других фондов и т.д.).

Цена активов фонда точно делится на одинаковое количество паев, которые может купить инвестор. Таким образом, он покупает часть инвестиционного портфеля фонда, среди которого обычно есть и акции компаний.

Фондом управляет компания или физическое лицо, они же выпускают, продают и покупают паи. Инвестиционный пай – именная ценная бумага, предоставляющая право инвестору на долю имущества ПИФа.

Права у всех пайщиков одинаковые. Как правило, инвестиционный пай идет в обращение в электронной бездокументарной форме, учет владельцев ведется в реестре.

Рынок

Понятие «рынок ценных бумаг» описывает систему микроэкономических отношений участников, осуществляющих покупку и продажу документов. Участником рынка выступает эмитент, инвестор или институт инвестиционного вектора. Для тех, кто не знает, эмитенты – это предприятия, чья деятельность направлена на эмиссию (выпуск) и реализацию ценных бумаг.

Фондовый рынок

Понятие «фондовый рынок» описывает сложный механизм объединения продавцов и покупателей акций, облигаций, опционов и фьючерсов. Для меня между рынком ценных бумаг и фондовой биржей принципиальной разницы нет. Конечно, если углубиться в теорию, отличия найти можно, но думаю, это лишнее.

В соответствии с определением, заимствованным мной из справочника по экономике, ценная бумага – единица обращения на фондовом рынке, которая определяет состав игроков, геополитический признак, порядок процессов и правила.

В экономической отрасли под рынком понимается механизм распределения капитала – это если говорить простым языком. Особенность фондового рынка — в формировании автономного механизма, впрочем, вполне укладывающегося в рамки правил регулирования и перераспределения капиталовложений.

Обращение долевых ценных бумаг на рынке

На рынке долевые ценные бумаги обращаются свободно. Акции могут быть именными либо на предъявителя. Именные не обращаются на рынке, так как учет их передачи иным владельцам осуществляется путем записи в специальном реестре. Акции на предъявителя на фондовом рынке обращаются свободно, с ними могут осуществляться различные операции.

Долевые бумаги оцениваются на рынке в соответствии с жизненным циклом, включающим такие этапы: выпуск, размещение первичное, обращение. Цена может быть рыночной и номинальной. Рыночная создается в процессе обращения на рынке, ее определяют уровни спроса/предложения по всем заключенным в текущий момент сделкам. Номинальная стоимость указывается компанией-эмитентом при выпуске.

Обращение ценных бумаг предполагает заключение гражданско-правовых сделок, связанных с удостоверением перехода всех прав на бумаги на первичном, вторичном рынках. Выпуск бумаг должен быть зарегистрирован в госорганах, обращение начинается лишь после полной оплаты выпуска, регистрации отчета про итоги.

На вторичном рынке обращение акций, паев осуществляется проведением операций по покупке/продаже актива на биржевых площадках. На биржах есть масса разных инструментов торговли долевыми ценными бумагами, поэтому операции осуществляются как с самими акциями и паями, так и производными. Все операции допускается совершать удаленно, через брокеров.

Продажа паев ПИФов на вторичном рынке предполагает определенную специфику, поэтому через Интернет (удаленно) не может осуществляться. Процедура предполагает оформление договора продажи паев, передачи поручения в депозитарий и тут без личного присутствия сторон, назначения оператором счета брокерской компании обойтись не удастся.

Обороты различных рынков ценных бумаг растут постоянно, а акции и паи в инвестиционных фондах выступают активами в ведении краткосрочной, средне/долгосрочной торговли как для спекуляции, так и для длительного инвестирования.

Прибыль

Инвестируя финансовые средства, акционеры получают прибыль в форме дивидендов, а также в виде повышенной стоимости своих акций. В то же время эмитенты имеют дополнительные средства, которые могут вкладываться в реализацию собственных внутренних проектов. Кроме того, нужно также заботиться о процентной выплате.

Виды долевых ценных бумаг интересуют многих. Перечислим их ниже.

Итак, акция является такой ценной бумагой, благодаря которой приобретший её акционер-инвестор получает определённую прибыль. При этом доходы могут быть как высокими, так и вовсе небольшими, поскольку рыночный курс акций постоянно колеблется. При бурном росте компании инвестор может продать её дороже и выручить довольно крупную сумму. В то же время в ситуации кризиса акционерный курс упадёт, и инвестор понесёт убытки. В связи с этим подавляющее число акционеров связано с акциями крупных и стабильных компаний, имеющих тенденцию к дальнейшему росту.

В качестве ещё одной разновидности долевых ценных бумаг выступают фондовые паи. Инвестиционный фонд – это держатель ещё одного крупного инвестиционного портфеля. Управляющей компанией производится строгое отслеживание входящих в состав портфеля ценных бумаг. При этом фондовый пай, как и акция, позволяет владельцу получать определённый доход и иметь долю активов фонда. Для минимизации собственных убытков инвесторы преимущественно создают портфель из долговых и долевых бумаг.

Роль и задачи оценки стоимости ценных бумаг

Стоит узнать, с какой целью осуществляется оценка ценных бумаг, для чего это нужно. Причинами выступают:

• прогнозирование вероятных проблем при приобретении и владении документами;
• необходимость установить стоимость при реализации ценных бумаг;
• определение доходности активов от ценных бумаг;
• написание детального отчета со всеми сведениями;
• принятие решения для себя, приобретать ли актив с целью получения дальнейшей выгоды;
• установление потенциальных рисков.

Ввиду большого ряда задач, которые стоят перед человеком во время оценки активов, поручить процедуру лучше специалисту. Принимая во внимание объем информации, который понадобится собрать и проанализировать, только профессионал справится с этой задачей. В результате проведения экспертной оценки заказчик получит полную картину стоимости и список данных для пользования ими.

Ситуации, в которых может понадобиться оценка ценных бумаг

Ценные бумаги представляют собой особую форму финансовых активов и обязательств предприятия. Оценка этих вложений позволяет определить не только рыночную стоимость ценных бумаг, но их инвестиционный потенциал. Чаще всего оценка ценных бумаг производится в следующих случаях:

1. Перед заключением сделок по купле или продаже ценных бумаг.
2. Для оформления процедуры включения ценных бумаг в состав основного капитала организации.
3. Для определения стоимости активов предприятия или физического лица перед оформлением кредита под залог имеющихся ценных бумаг.
4. При необходимости определения рыночной стоимости бизнеса или предприятия, а также имеющихся у организации активов.

Оценивание эффективности ценных бумаг и акций

Приобретая любую ценную бумагу, вкладчик желает получать определенную прибыль. Предварительно спрогнозировать ее могут только профессионалы с большим опытом и знанием рынка ценных бумаг.

При независимой экспертизе доходности ценных бумаг важную роль играют следующие параметры:

1. Дивиденды, выплачиваемые акционерам в последние годы.
2. Финансовое состояние компании, ее положение на рынке. Стоит определить, можно ли надеяться на успешное развитие фирмы, будет ли падать прибыль.
3. Предполагаемый рост акций, который также влияет на выгодность сделки, поскольку в будущем ценные бумаги можно успешно продать на более выгодных условиях по стоимости.

Оценка ликвидности долгосрочных активов может проводиться по разным схемам, это зависит от ценных бумаг. Это еще одна из причин, почему необходимо привлекать оценщиков — они могут выполнить все функции.

Оценка стоимости ценных бумаг бизнеса

При реализации ценных бумаг нужно уточнять их реальную ценность. Для этого можно воспользоваться несколькими способами оценки стоимости в зависимости от конкретной фирмы и некоторых нюансов. Ввиду этого необходимо внимательнее отнестись к процедуре. Показатели, становящиеся ключевыми при оценке стоимости ценных бумаг предприятия:

• отчеты о доходах и расходах, чистой выручки;
• популярность ее продукции и возможность успешно реализовывать;
• спрос на документы предприятия;
• рыночная конъюнктура;
• некоторые другие нюансы, которые могут поменять стоимость активов.

В результате получится сформировать достойную цену. Профессионалы представят официальный документ, выступающий подтверждением стоимости ценных бумаг. Это предотвратит появление споров между сторонами.

Процедура формирования рыночной оценки ценных бумаг

Основные этапы оценки ценных бумаг следующие:

1. Предварительно вкладчик выбирает компанию для заказа оценки стоимости ценных бумаг.
2. Далее нужно обратиться в нее для оценки.
3. Заказчик оговаривает специалистам цели – установление стоимости ценных бумаг, уровня дохода, степени рисков.
4. Потенциальный акционер передает документацию и сведения, которые запросят профессионалы.
5. Сотрудники выбранной компании осуществляют глубокий анализ, оценку, собирают максимум сведений о ценных бумагах.
6. Проводят целый комплекс расчетов стоимости.
7. Определяют параметры по ценным бумагам, которые интересуют заказчика.
8. Готовят заключение с ответами на все вопросы.
9. Клиенту выдают всю информацию. Он может впоследствии ее использовать в своих целях.

Правила выбора организации для оценивания активов

Стоит ознакомиться с рекомендациями по выбору фирмы, которой можно поручить проведение процедуры оценки ценных бумаг. В будущем обращают внимание на следующие моменты:

1. Опыт фирмы в сфере оценки документов. Длительность работы важна, от нее зависит корректность проведения расчетов стоимости ценных бумаг.
2. Наличие документов, подтверждающих право фирмы функционировать в данном направлении. Рекомендуется дополнительно запросить допуски.
3. Проанализировать количество сотрудников. Перспективная, зарекомендовавшая себя фирма имеет много специалистов, которые быстро принимают заказы и оперативно выдают результат по оценке.
4. Отзывы инвесторов, которые могут подтвердить профессионализм компании, или, наоборот, развеять мифы.
5. Приблизительные тарифы на услуги по оценке ценных бумаг.

ВАЖНО: стоимость – не самый главный показатель, от которого нужно отталкиваться при покупке ценных бумаг. Обращают внимание на опыт компании и качество услуг.

Какая компания лучшая для заказа оценки рынка ценных бумаг

Если будущему инвестору необходима оценка стоимости ценных бумаг, обратитесь в нашу фирму. Независимая компания грамотно и в срок проведет все мероприятия. Плюсы обращения в фирму:

• большой опыт в данной сфере;
• мероприятия по оценке стоимости ценных бумаг продуманы до мелочей, сбоев не возникнет;
• специалисты имеют большой опыт, они квалифицированы;
• возможность получить помощь профессионалов;
• отсутствие проблем в дальнейшем;
• проведение оценки ценных бумаг точно в срок без задержек;
• гарантия высокой точности расчетов;
• достойные цены.

Компания принимает заявки по оценке ценных бумаг по телефону. Свяжитесь с нами, специалисты ответят на все вопросы, примут заказ и в этот же день займутся работой.

Когда может понадобиться оценка активов

Ценные бумаги выступают в виде финансовых активов и обязательств. Оценка вкладов поможет рассчитать не только рыночную стоимость, но и их потенциал. Зачастую услуга по оцениванию пригодится в таких случаях:

• перед подписанием документа купли-продажи ценных бумаг;
• для включения ценных бумаг в состав основного капитала предприятия;
• для установления стоимости ценных бумаг компании или физлица перед оформлением кредита под залог уже имеющихся активов;
• для установления рыночной стоимости бизнеса или компании.

Эмиссия ценных бумаг

Именно с эмиссии
начинается, если так можно выразиться,
жизненный путь ценных бумаг. Эмиссия —
это не что иное, как выпуск ценных бумаг
в обращение, или их передача в руки
первых своих владельцев (в обмен на
вознаграждение в размере номинальной
стоимости выпускаемых бумаг).

Цели эмиссии

Целью эмиссии является
привлечение инвестиций (в случае эмиссии
долевых ценных бумаг), либо заём денежных
средств (при выпуске долговых ценных
бумаг). Денежные средства вырученные
посредством эмиссии долевых ценных
бумаг, идут на формирование или на
увеличение уставного капитала компании.
А средства полученные за счёт выпуска
долговых бумаг, пополняют заёмный
капитал компании. Эти деньги, в отличие
от тех, которые были получены в результате
эмиссии долевых бумаг, в итоге придётся
возвращать инвесторам (выступающих, в
данном случае, в роли кредиторов).

Осуществление эмиссии
предполагает последовательное прохождение
следующих основных этапов:

1. Сначала принимается
   и утверждается само решение о выпуске
   ценных бумаг;
2. Далее следует
   процедура государственной регистрации
   нового выпуска бумаг;
3. После этого происходит
   размещение ценных бумаг (например,
   посредством IPO или
   SPO);
4. В заключение,
   делается отчёт о размещении, который
   также подлежит обязательной государственной
   регистрации.

Проспект эмиссии

Выпуск ценных бумаг обычно всегда сопровождается созданием и обнародованием такого документа, как «Проспект эмиссии». Этот документ содержит в себе основные сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг. Он должен выполнять двойственную функцию: с одной стороны, его задачей является привлечение как можно большего числа потенциальных инвесторов, а с другой — он обязательно должен отображать все факторы риска присущие вновь выпускаемым бумагам (это требование государственных контролирующих органов).

В России, требования к содержанию проспекта эмиссии отображены в статье 22 федерального закона №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 (последняя редакция от 27.12.2018). Согласно букве закона, проспект эмиссии должен содержать в себе следующую основную информацию:

Ценные бумаги как источник дохода

Выше мы уже говорили о
том, что с точки зрения возможности
использования ценных бумаг в качестве
финансовых инструментов для извлечения
прибыли посредством проведения торговых
операций на биржевом или внебиржевом
рынках, их можно подразделить на две
категории:

1. Инвестиционные;
2. Неинвестиционные.

Для целей заработка,
как вы уже знаете, используется первая
из этих двух категорий — инвестиционные
ценные бумаги. Или другими словами, те
из них, вложение денег в которые может
принести определённый доход с течением
времени. Наиболее популярными
инвестиционными бумагами являются:

• Акции;
• Облигации;
• Инвестиционные паи;
• Сберегательные и
  депозитные сертификаты;

А также производные
финансовые инструменты, такие как:

• Фьючерсы;
• Форварды;
• Опционы.

Прибыль из инвестиционных
ценных бумаг можно извлекать двумя
основными способами:

1. За счёт изменения
   их рыночной стоимости;
2. За счёт получения
   дохода от владения ими.

Ну и, конечно-же, никто
не запрещает комбинировать эти два
способа, получая прибыль от владения
ценной бумагой, а через некоторое время,
продав её по более высокому курсу,
получить ещё и прибыль от изменения
рыночной стоимости.

Получение дохода за счёт изменения рыночной стоимости

Любая ценная бумага
обладающая мало-мальской ликвидностью
имеет свою стоимость устанавливаемую
рынком в каждый текущий момент времени.
Эта стоимость зависит от множества
фундаментальных факторов (экономических,
политических и т. п.). Трейдеры пытаются
спрогнозировать в какую сторону сдвинется
цена в определённой временной перспективе
и на основании своих прогнозов покупают
или продают анализируемый финансовый
инструмент.

В дальнейшем, если
прогнозы оправдываются, то позиция
закрывается с прибылью (например,
купленная ценная бумага продаётся по
возросшей цене). Ну а если прогноз не
оправдывается, то трейдер терпит убыток.

Управление и регулирование эмиссии ценных бумаг

Регуляторный надзор над эмиссией финансовых инструментов осуществляется в целях недопущения выхода на рынок суррогатов ценных бумаг. Такие документы по своим свойствам не обладают полным перечнем необходимых качеств.

Таким образом, регуляторная функция является одним из главных и действенных методов защиты интересов потенциальных инвесторов.

Приостановление эмиссии ценных бумаг и возможное злоупотребление

Отмена проведения, прекращение или признание эмиссионного процесса недействительным может последовать на любой из стадий эмиссии при следующих нарушениях:

• прямое нарушение законодательной базы РФ;
• опубликование недостоверной, ложной, ошибочной информации в документах, что регистрируют выпуск ЦБ;
• непредставление организацией-эмитентом необходимых документов;
• недостаток спроса на эмитируемые ценные бумаги.

Регулирование необходимо для отслеживания и пресечения фактов заведомо мошеннической деятельности. Здесь подразумевается ситуация, когда эмитент пытается выпустить финансовые инструменты, не обеспеченные соответствующим имуществом или правами.

Сходства и отличия

Независимо от разновидности ценные бумаги имеют определенный набор общих свойств, которые выделяют их как класс:

• доступ;
• оборот;
• стандартизация и серийность;
• признание;
• документирование;
• ликвидность;
• риск.

Держатели одинаковых ценных бумаг имеют одни и те же права, а выпуском могут заниматься частные компании и государство.

Эмиссионные ценные бумаги наделяют одними и теми же правами своих владельцев, что не зависит от даты приобретения. Неэмиссионные же могут предоставлять разные условия даже при условии выпуска в один и тот же срок. Связано это с специальными условиями эмиссии и обращения.

Нормативное регулирование ценных бумаг

Как уже указывалось ранее, существуют определенные законодательные акты, в которых закреплены основные положения о ценных бумагах. В данном случае мы говорим о целой законодательной системе, которая регулирует представленный вопрос. В структуру подобных нормативных актов входят:

• Конституция Российской Федерации.
• Гражданский кодекс РФ.
• Федеральные законы: «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах».

Именно в положениях этих актов можно найти все ведомости о представленных в статье документах и их основных особенностях.

Как организуется эмиссия

Как правило, при проведении эмиссии привлекаются профессиональные участники фондового рынка или андеррайтеры. Они подписывают с эмитентом договор, после чего на их плечи ложится ряд обязательств, затрагивающих выпуск ценных бумаг и их размещение. За свои услуги андеррайтер получает определенную плату.

Андеррайтер обслуживает всю процедуру выпуска ценных бумаг: обосновывает эмиссию, определяет параметры, подготавливает требуемые документы, регистрирует их в госорганах, производит размещение среди инвесторов (при этом могут привлекаться сторонние организации).

Нередко андеррайтеры берут на себя определенные обязательства, которые связаны с размещением эмиссии. Они могут быть следующих видов:

• Покупка всех ценных бумаг по установленной стоимости, после чего они размещаются по рыночной стоимости. Посредник принимает на себя все риски, если акции или иные бумаги не будут проданы.
• Обязательства по покупке лишь недоразмещенной части (она может быть фактической и фиксированной), риски связаны лишь с этими бумагами.
• Андеррайтер берет на себя все обязанности посредника: помогает при размещении выпуска, однако он не отвечает за недоразмещение бумаг. Этот риск в полном объеме ложиться на эмитента бумаг.

Особенности принятия решения о выпуске ценных бумаг

Эмиссия облигаций производится при соответствующем решении исполнительного органа компании либо ее советом директоров. В случае с акциями оно принимается в ходе общего собрания акционеров. Оно не просто должно быть озвучено – создается особый документ, в нем содержатся такие данные:

• тип выпускаемой бумаги: для облигаций это серия, для акций – категория и разновидность;
• форма эмиссии бумаги;
• права владельца, которому будет принадлежать бумага;
• номинальная цена облигаций и акций;
• численность бумаг, которые выпускаются;
• форма хранения;
• порядок размещения.

Если говорить о привилегиях, то регистрация эмиссии ценных бумаг позволяет их предоставлять лишь акционерам этого АО, в собственности которых имеются голосующие акции. Стоимость таких бумаг может быть на 10 процентов ниже в сравнении с рыночной ценой, по которой покупают остальные лица и компании.

Эмитент ценных бумаг уполномочен установить ограничения в отношении численности акций либо их номинальной стоимости. Также они могут касаться продажи лиц, не выступающих резидентами своей страны и не прошедших регистрацию в ней.

При проведении закрытой подписки в решении об эмиссии сообщаются критерии инвесторов, которые могут совершать покупку ценных бумаг.

Разработка проспекта

Для регистрации эмиссии акций необходима разработка проспекта. Проспект эмиссии является документом, содержащим данные о компании-эмитенте, её финансовом положении и будущем выпуске акций. Регистрация проспекта эмиссии необходима когда:

• бумаги выпускаются и размещаются по открытой подписке;
• более 500 покупателей по закрытой подписке;
• более 500 акционеров, реализующих преимущественное право;
• более 200 млн. руб. привлечено эмиссией за год.

Проспект эмиссии – информационный бюллетень, предназначенный для вкладчиков, в котором отражаются данные о компании-эмитенте и выпускаемых ценных бумагах. Форма проспекта утверждена на законодательном уровне. Данные, которые он содержит, должны быть полными и достоверными. За это несёт ответственность эмитент. В документе содержится 5 разделов:

Раздел	Содержание	Описание
А	Информация о компании-эмитенте	Включается название эмитента, прописывается юридический адрес, полные данные о филиалах (если они имеются), учредителях, органах управления, специализации, выпускаемой продукции. Также указываются крупные акционеры, владеющие более 5% акций
Б	Информация о финансовом положении эмитента	В данный раздел включается годовая бухгалтерская отчётность (в соответствии с требованиями Минфина РФ) за 3 финансовых года или меньше, если эмитент функционирует менее 3-х лет. Приводятся показатели, характеризующие резервный фонд и уставный капитал, указывается доля государства в уставном капитале, наличие «золотой акции» (если имеется) и т. д. При создании АО этот раздел может отсутствовать, но при реорганизации является обязательным
В	Информация о прошлых эмиссиях	Указывается информация о предыдущих эмиссиях и полноценно расшифровывается. Эти данные должны совпадать с информацией, указанной в решении о выпуске ценных бумаг. Кроме того, указывается дата начала и окончания размещения акций, обозначается государственный орган, который проводит регистрацию
Г	Информация о размещаемых акциях	Отражаются сведения о повторно выпускаемой акции. Повторяется информация, указанная в решении о выпуске акций, заносится информация по ограничениям (при недостаточном распространении эмиссия считается недействительной). Обозначаются права, предоставляемые ценной бумагой. При участии андеррайтера необходимо указать его данные и сведения о договоре с ним. Также указываются данные о способе распространения акций и налогообложении прибыли
Д	Дополнительная информация	Вносятся дополнительные сведения, которые эмитент хочет донести до потенциальных акционеров. Например, указывается на ограничения, особенные условия, параметры реализации и т. п.

Субъекты эмиссии ценных бумаг и их обращения на фондовой бирже

Субъектов рынка эмиссии ценных бумаг можно поделить на 6 категорий:

1. Эмитенты – выпускают ценные бумаги. Эмитентом ценных бумаг может быть правительство, различные государственные структуры, муниципалитеты, коммерческие предприятия.
2. Инвесторы и трейдеры – покупают и продают эмиссионные ценные бумаги. Инвесторами и трейдерами могут быть физические и юридические лица. Разница между ними условная: — инвесторами называются ДОЛГОсрочные трейдеры, покупающие ценные бумаги сроком на 1 год и более; — трейдеры торгуют в обе стороны рынка, открывая Buy (бай) или Sell с целью взятия Profit(а) на изменения цен финансовых инструментов. Скальперы и Дейтрейдеры открывают по несколько сделок в день, Позиционный трейдер осуществляет по несколько сделок за несколько месяцев, «беря в профит» среднесрочные тренды на рынке.
3. Брокеры – оказывают техническую поддержку торговли для частных трейдеров и инвесторов и выступают посредниками, передавая ордера клиентов на биржу, в т.ч. через предоставление Маржи и Кредитного плеча (это брокеры, маклеры, маркет-мейкеры, дилеры, форекс-дилеры и др.).
4. компании, которые ведут электронный «реестр владельцев ценных бумаг» и депозитарное хранение сертификатов ценных бумаг и учёт смены владельца ценных бумаг. Это два независимых друг от друга гаранта документального подтверждения владельцев каждой ценной бкмаги на бирже;
5. организатор торгов — операторы Петербургской и Московской биржи MOEX;
6. Финансовые регуляторы – вырабатывают правила, выдают разрешения и лицензии, осуществляют контроль и надзор, противодействуют финансовым преступлениям. В РФ это Банк России, в в США — NFA, CFTC и SEC, в Швейцарии — FINMA, в Германии — BaFin и т.д. Подробнее в материалах Финансовые регуляторы и их лицензии.

Существующие виды стоимости ценных бумаг

В настоящее время существует большое число различных видов стоимости ценных бумаг. При оценке ценных бумаг тот или иной вид стоимости рассчитывается для проведения соответствующей фондовой операции. Для расчета каждого вида стоимости разработаны специальные методики. Характерно, что одна и та же ценная бумага может иметь несколько видов стоимости, различающихся по объему, причем довольно сильно. Например, инвестиционная стоимость ценной бумаги может быть в несколько раз выше инвестиционной, а биржевая – во много раз отличаться от номинальной, как в большую, так и в меньшую сторону. Определение нескольких видов стоимости одного и того же пакета ценных бумаг способствует выбору оптимального способа распоряжения ими. Выделяют следующие виды стоимости ценных бумаг:

• Эмиссионная стоимость – определяется при размещении выпуска по решению учредителей.
• Номинальная стоимость – определяется по решению эмитента, по решению совета учредителей, по условиям срочного контракта или договора (для расчета дивидендов по акциям или процента доходности других ценных бумаг).
• Балансовая стоимость – исчисляется при переоценке, объединении, разделении, выделении как исходная восстановленная стоимость по балансу предприятия.
• Дисконтированная стоимость – вычисляется с применением коэффициента дисконтирования на основе показателя дисконтирования денежных потоков.
• Средняя аукционная стоимость – рассчитывается при установлении средней цены купли или продажи как среднеарифметическая взвешенная.
• Курсовая стоимость – рассчитывается как соотношение спроса и предложения на ценные бумаги в определенный момент времени. Используется при подготовке сделок.
• Внутренняя стоимость (у владельца) – рассчитывается при установлении реальной стоимости владения как действительная стоимость активов, обеспечивающих ценную бумагу.
• Инвестиционная стоимость – вычисляется как уровень предполагаемого дохода от инвестирования средств в данную ценную бумагу, с учетом определенных целей инвестора.
• Инфляционная стоимость – исчисляется по формуле Фишера, учитывающей ставку рефинансирования Банка России, номинальную ставку доходности, темп инфляции и рентабельность при прогнозируемой оценке.
• Залоговая стоимость – определяется при залоге ценных бумаг и вычисляется как предполагаемая стоимость ценных бумаг при экстренной продаже.
• Страховая стоимость – рассчитывается при страховании активов и представляет собой величину страхового возмещения в случае утраты ценных бумаг.
• Котировочная (биржевая) стоимость – определяется в процессе осуществления торгов как средний показатель цены биржевых сделок за конкретный период времени.
• Рыночная стоимость – исчисляется как соотношение величин спроса и предложения в процессе купли или продажи ценных бумаг.
• Конвертационная стоимость – вычисляется как стоимость обмена на основании реальных условий конвертации.
• Ликвидационная стоимость – устанавливается при выкупе или погашении ценных бумаг, как стоимость ликвидации лежащих в их основе материальных и нематериальных активов.

Основные цели оценки ценных бумаг

Оценка ценных бумаг связана с различными задачами эмитента, покупателя, инвестора или профессионального участника рынка. На основе оценки принимаются те или иные экономические, управленческие и инвестиционные решения на рынке ценных бумаг и в производственной жизни бизнеса (предприятия). Выделяют следующие основные цели проведения оценки ценных бумаг:

• Установление долевой стоимости ценных бумаг в уставном капитале.
• Установление обязательств и прав собственности в отношении ценных бумаг.
• Определение стоимости полного пакета ценных бумаг (включающего 100% эмиссии).
• Установление залоговой стоимости ценных бумаг для получения кредита.
• Определение доли ценных бумаг в общей стоимости предприятия или бизнеса в качестве имущественного комплекса.
• Определение актуальной стоимости финансовых активов.
• Сравнительный анализ стоимости ценных бумаг и прочих инвестиционных альтернатив для финансового вложения.

В большинстве случаев оценка ценных бумаг неотделима от оценки предприятия или оценки бизнеса, однако бывают случаи, когда необходимо оценить малые пакеты акций, размером менее пяти процентов от уставного капитала организации. в таком случае может быть выполнена отдельная оценка и процедура ее значительно упрощается.

Оценке подлежат следующие виды ценных бумаг, эмитированные организациями и предприятиями, финансовыми институтами (банками, биржами) или государственными органами:

• Долевые ценные бумаги, то есть акции (обыкновенные или привилегированные).
• Производственные ценные бумаги – фьючерсы, опционы и пр.
• Долговые ценные бумаги – векселя или облигации.

Обязательная оценка ценных бумаг

Согласно действующему законодательству, в определенных ситуациях необходима обязательная оценка ценных бумаг, которая предполагает не только определение стоимости ценных бумаг, но также установление их легитимности, правомерности владения и правомочности использования, объема закрепляемых прав собственности. Обязательная оценка ценных бумаг проводится в следующих случаях:

• Оценка залога в процессе ипотечного кредитования юридических или физических лиц.
• При национализации имущества.
• При разделе имущества в процессе расторжения брака, а также при заключении брачных договоров, если у сторон возникает спорная ситуация в отношении стоимости имущества.
• При возникновении споров об определении налогооблагаемой базы.
• В процессе оформления банкротства предприятия или бизнеса при продаже имеющихся активов.
• При передаче ценных бумаг, находящихся в собственности государства, субъектов РФ или муниципальных образований, в уставные капиталы юридических лиц или в различные фонды.

Факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг

На стоимость ценных бумаг влияет целый ряд факторов, лежащих в самых разных областях существования бизнеса, инвесторов и непосредственно ценных бумаг. Среди факторов, оказывающих воздействие на изменение стоимости ценных бумаг, выделяют следующие группы:

• Внешние факторы, не имеющие непосредственной зависимости от фондового рынка, – инфляция, экономические и политические кризисы, стихийные бедствия и пр.
• Внутренние факторы фондового рынка – конкуренция, баланс спроса и предложения.
• Микроэкономические факторы – направление развития и его конкретный уровень в отношении сегментов рынка и региональных фондовых рынков.
• Макроэкономические факторы – государственная политика, общий вектор развития экономики, конкретные действия государственных и мировых институтов.
• Объективные факторы – влияние снижения или роста инвестиционной привлекательности ценной бумаги на ее стоимость.
• Субъективные факторы – обусловлены действиями эмитента ценных бумаг или его партнеров.
• Ожидаемые, возможные и случайные факторы, зависящие от показателя инвестиционного риска.

Кроме перечисленных факторов на стоимость ценных бумаг существенно влияют эмиссионные затраты, затраты, связанные со сменой собственника, возникновением инвестиционных убытков или инвестиционной прибыли, что обязательно учитывается при профессиональной оценке ценных бумаг.

Методы осуществления оценки ценных бумаг

Большое разнообразие разновидностей ценных бумаг, а также внушительный список типов стоимости является причиной появления на свет самых разных методик оценки. Для получения достоверного значения стоимости ценной бумаги прибегают к использованию в совокупности нескольких методик – статистической, аналитической, экспертной, нормативно-параметрической, индексной и балансовой, а также применяют методы прогнозирования и моделирования.

Статистическая методика базируется на статистическом анализе и применении индексов, средних величин, вариации, дисперсии, регрессии, корреляции, дюрации. Для применения данной методики необходим высокий уровень компетенции оценщика, так как правильность оценки ценных бумаг зависит от определения должного вида статистической зависимости.

Аналитическая методика предполагает проведение системного анализа компонентов стоимости ценной бумаги и разнообразных факторов, одномоментно воздействующих на каждый фактор. Эта методика позволяет включить в расчет большое число источников информации.

Экспертная оценка ценных бумаг проводится компетентным специалистом и основывается на обобщении существующих в данный момент предполагаемых направлениях и тенденциях колебания стоимости ценных бумаг. В ходе применения данной методики необходимо особенно тщательно выбирать комплекс анализируемых состояний. Правильный выбор во многом зависит от опыта и компетенции эксперта.

При нормативно-параметрическом подходе по определенным инвестиционным характеристикам для ценной бумаги предписывается диапазон нормативных значений, каждому из которых ставится в соответствие определенной количество баллов. Из суммы выставленных баллов складывается стоимостная оценка ценных бумаг.

Индексная методика заключается в установлении направления изменений сегмента фондового рынка, на котором торгуются ценные бумаги данного вида. Существуют определенные трудности в подборе фондового рынка для неконвертируемых ценных бумаг.

Исходя из данных о балансе, устанавливают номинальную стоимость для акций и облигаций, а также их рыночную стоимость и чистый доход.

Правовая база для проведения оценки ценных бумаг

Юридический статус ценных бумаг закреплен в главе 7 Гражданского кодекса РФ. Глава содержит восемь статей, которые описывают основные положения, касающиеся использованию ценных бумаг на территории государства.  Статьи разъясняют само понятие ценных бумаг, перечисляют их виды, регламентируют процедуры передачи прав по ценным бумагам, восстановления ценных бумаг, исполнения по ценным бумагам. Глава также рассматривает сущестующие виды бездокументарных ценных бумаг.

Вопросы, которые задают эксперту по оценке ценных бумаг

Данный перечень вопросов является обобщенным и носит общий характер. Список вопрос формируется индивидуально в каждом отдельном случае проведения экспертизы по оценке ценных бумаг.

1. Какова котировочная стоимость оцениваемых фьючерсов?
2. Какова эмиссионная стоимость представленных для оценки акций?
3. Какова инфляционная стоимость данных ценных бумаг?
4. Какова курсовая стоимость оцениваемых опционов?
5. Какова средняя аукционная стоимость оцениваемых ценных бумаг?
6. Каково соотношение ликвидационной и инвестиционной стоимости представленных для оценки акций?
7. Какие факторы влияют на показатель стоимости донных ценных бумаг?
8. Правомерно ли владение оцениваемыми ценными бумагами?
9. Легитимны ли данные ценные бумаги?
10. Правомочно ли использование данных ценных бумаг?
11. Какова рыночная стоимость представленных для оценки векселей?

Проведение экспертизы по уголовному делу

Согласно Постановлению Пленума Верховного Суда Российской
Федерации от 21 декабря 2010 г. N 28 «О судебной
экспертизе по уголовным делам» экспертиза по уголовному делу может быть проведена либо государственным
экспертным учреждением, либо некоммерческой организацией, созданной в соответствии с Гражданским кодексом
Российской Федерации и Федеральным законом «О некоммерческих организациях», осуществляющих
судебно-экспертную деятельность в соответствии с принятыми ими уставами.

Коммерческие организации и лаборатории, индивидуальные предприниматели, образовательные учреждения, а также
некоммерческие организации, для которых экспертная деятельность не является уставной, не имеют право
проводить экспертизу по уголовному делу. Экспертиза, подготовленная указанными организациями в рамках
уголовного процесса, может быть признана недопустимым доказательством, т.е. доказательством, полученным с
нарушением требований процессуального закона.

Недопустимые доказательства не могут использоваться в процессе доказывания, в том числе, исследоваться или
оглашаться в судебном заседании, и подлежат исключению из материалов уголовного дела.

Так как АНО «Судебный эксперт» является автономной некоммерческой организацией, а проведение судебных
экспертиз является её основной уставной деятельностью (см. раздел «Документы
организации»), то она имеет право проводить экспертизы в том числе и по уголовным делам.

Необходимая информация для назначения судебной оценки

1. Для предоставления в Ваш адрес информационного письма, просим направить на наш электронный адрес info@sud-ocenka.ru следующие данные:
   – Наименование суда и номер дела;
   – Кто истец и ответчик;
   – Какой спор разрешается;
   – Какие вопросы хотели бы разрешить (хотя бы ориентировочные).На основании этих данных, мы направим в Ваш адрес информационное письмо для предоставления в суд с указанием стоимости и сроков, а также экспертов, которые могут быть привлечены для проведения данного вида оценочных экспертиз.Также к письму будут приложены все необходимые документы организации и экспертов для проведения данного вида оценки.
2. При получении информационного письма с документами экспертов и организации, с указанными сроками производства оценки и ее стоимости, Вы должны распечатать данные документы и приложить к ходатайству о назначении оценки в нашу организацию и предоставить их в суд.
3. При удовлетворении ходатайства судом о назначении судебной экспертной оценке в нашу организацию, суд вынесший определение, направляет в наш адрес материалы дела с Вашими доказательствами и документами для производства судебной экспертизы.
4. Оплата, возложенная судом на одну из сторон, либо на обе стороны, производится на расчетный счет нашей организации или на депозит суда.
5. По получению из суда определения о назначении судебной оценки, наша организация приступает к исполнению ее производства.
6. После проведенной судебной экспертной оценки, экспертиза и материалы дела нами возвращаются в суд.

Судебная экспертиза

от 15 000 ₽точная стоимость будет определена после ознакомления с объектом исследования10 рабочих дней Оставить заявку Судебная экспертиза проводится по определению суда. Для назначения экспертизы в нашу организацию необходимо подать ходатайство о назначении экспертизы и приложить к нему информационное письмо с указанием реквизитов организации, возможности выполнения экспертизы по поставленным вопросам, стоимость и срок проведения исследования, а также кандидатуры экспертов с указанием их образования и опыта работы. Данное письмо должно быть заверено печатью организации и подписью ее руководителя.
Наши специалисты подготавливают информационное письмо в течение одного рабочего дня, после чего мы высылаем его скан-копию по электронной почте. Также, при необходимости, оригинал письма можно забрать в офисе нашей организации. Как правило, в суде не требуется оригинал информационного письма, достаточно представить его копию.

Внесудебное исследование

от 15 000 ₽точная стоимость будет определена после ознакомления с объектом исследования10 рабочих дней Оставить заявку Внесудебное исследование проводится на основании договора по 100%-ой предоплате. Договор может быть заключен как с юридическим, так и с физическим лицом. Для заключения договора не обязательно присутствовать в офисе нашей организации, в этом случае пересылка всех документов, в том числе экспертного заключения, будет осуществляться при помощи услуг почтовых операторов (Dimex, DHL, PonyExpress), что займет не более 2-4 рабочих дней.

Рецензирование экспертного заключения

от 40 000 ₽10 рабочих дней Оставить заявку Рецензия необходима в тех случаях, когда требуется оспорить выводы проведенной экспертизы, чтобы затем провести повторное исследование. Условия заключения договора на рецензирования точно такие же, как и на внесудебное исследование.