Коммерческие ценные бумаги (векселя, депозитные и сберегательные сертификаты)

Что представляет собой ценная бумага?

Ценной бумагой является документ, который удостоверяет права собственности. Важно, чтобы он был составлен с учетом всех государственных требований, имел необходимые подписи и печати, а также обязательные реквизиты. В противном случае он окажется недействительным.

К ценным бумагам относятся акции, облигации, векселя, чеки и т. д. Часто можно услышать, что это экономические ценные бумаги: это означает, что они являются основными инструментами на экономическом рынке страны – с их помощью проводятся важные финансовые операции.

Как выпускаются ценные бумаги и для чего это делается

Каждое предприятие
нуждается в определённом потоке денежных
средств необходимых для его развития.
Источники этих средств можно условно
подразделить на три основных категории:

1. Собственные средства владельцев;
2. Заёмные средства;
3. Средства полученные в обмен на долю в бизнесе предприятия.

Собственные средства владельцев компании вносятся в момент основания компании (в виде уставного капитала), а кроме этого они
могут делать дополнительные инвестиции в свой бизнес по мере его развития.

Заёмные средства могут быть получены двумя основными путями:

1. В виде банковского кредита;
2. Посредством выпуска облигаций на фондовом рынке.

Рекомендуем ещё прочесть про именные ценные бумаги на нашем сайте

Что касается банковского кредита, то его получение может быть связано с определёнными трудностями (банки, как известно,
кредитуют далеко не всех желающих). Кроме этого, процент уплачиваемый за банковский кредит может быть достаточно высоким. То ли дело — эмиссия собственных облигаций.

Выпуская на фондовый рынок облигации, компания тоже, по сути, берёт деньги в кредит. Только в данном случае, в качестве кредиторов выступают инвесторы приобретающие данные облигации. Стимулом для инвесторов является тот процент, который эмитент облигаций обязуется выплачивать по выпущенным в обращение бумагам. Процент этот, как правило, всегда несколько ниже того, под который
можно было бы получить кредит в банке.

Каждая облигация, в сущности, является ни чем иным, как обычной долговой распиской в которой указана сумма к погашению (номинал),
процент выплат (ставка купонного дохода)  и дата полного возврата средств (дата погашения). Существенным отличием от простой долговой расписки является тот факт, что выплаты по облигациям гарантированы репутацией компании и фондовой биржей (если, конечно, выпущенные бумаги являются биржевыми).

Кроме этого существуют и, так называемые, бессрочные облигации, в которых не указан конкретный срок погашения, либо он является ну очень большим (обычно порядка 100 лет). А также есть и такие облигации доход по которым получается не за счёт выплачиваемых процентов, а за счёт дисконта предоставленного при их покупке. Бумаги данного типа именуют дисконтными облигациями, они реализуются по цене ниже номинала, а погашаются уже по своей номинальной стоимости. Впрочем, обо всех существующих типах облигаций лучше поговорить в рамках отдельной статьи: «Облигации для начинающих».

Теперь давайте поговорим о третьем способе получения денежных средств необходимых для нужд развития компании. Этот способ состоит
в том, что компания выпускает на рынок бумаги дающие право на часть её бизнеса. Такие бумаги называются акциями. Каждый инвестор купивший определённое число акций компании, вправе рассчитывать на соответствующую долю в её бизнесе. А именно: на право принимать участие в управлении ею и на часть её прибыли.

Размер этих прав пропорционален той доли акций, которая находится в руках у инвестора. Владея двумя процентами акций, уже можно
выдвинуть своего кандидата в совет директоров, а 25% дают право блокировать любое решение принятое руководством компании (а в некоторых случаях этой доли вполне хватает и для того, чтобы взять бразды правления бизнесом, что называется, в свои руки).

Впрочем не все акции дают право на участие в управлении бизнесом и не все они гарантируют выплату дивидендов по ним. Подробнее об этих нюансах я предлагаю прочитать в статье: «Основы фондового рынка: Различные виды акций». Эта статья входит в состав учебного курса по основам инвестирования в акции (с которым весьма рекомендую ознакомиться целиком).

Что такое IPO, листинг на бирже и внебиржевой рынок

Итак, мы с вами определились в том, что компания, для обеспечения финансирования своего развития, может выпускать на рынок два основных типа ценных бумаг: акции и облигации. Теперь давайте поговорим о том, каким образом данный выпуск осуществляется.

Начнём с того, что бумаги могут выпускаться как на официальном биржевом рынке, так и вне его (в этом случае говорят, что они имеют хождение на внебиржевом рынке). Основное отличие этих двух типов рынка состоит в надёжности. Биржевой рынок — это организованная структура подлежащая тщательному контролю со стороны уполномоченных на то государственных органов. Исполнение всех сделок проводимых на таком рынке гарантируется биржей, а бумаги на нём торгуемые, проходят довольно тщательный отбор (листинг).

Для того чтобы попасть в котировальный список биржи, бумаги должны удовлетворять определённому ряду условий и требований, в числе которых такие как:

1. Обязательное обнародование информации о компании-эмитенте (в рамках определённых законом);
2. Размещаемые бумаги должны соответствовать требованиям ЦБ РФ;
3. Отсутствие убытков компании-эмитента по итогам нескольких последних лет;
4. Наличие у компании-эмитента кредитного рейтинга не ниже оговоренного в условиях биржи и т. п.

То есть, другими словами, процедура листинга призвана отсеять неблагонадёжные компании, оставив лишь те бумаги, торговля которыми хотя и будет связана с рисками (без этого никуда), но эти риски не будут, что называется, экстремальными.

На внебиржевом рынке вращаются бумаги, которые по каким-либо причинам не прошли листинг на бирже. Среди этих причин может быть как банальное несоответствие требованиям биржи, так и, например, нежелание эмитента обнародовать свою финансовую отчётность (что является одним из основных условий прохождения процедуры листинга).

Рекомендуем ещё прочесть про жизненный цикл инвестиционного проекта на нашем сайте

По большей части, бумаги размещённые на внебиржевом рынке относятся к довольно рисковым инвестициям. Но компенсацией за этот риск является весьма высокий уровень потенциальной доходности по ним. Когда-то акции многих ныне преуспевающих компаний торговались именно на внебиржевом рынке (в том числе таких как Apple, Google, Microsoft).

Прошедшие листинг компании переходят к следующему этапу — непосредственному выпуску и размещению бумаг на бирже. Для этого проводится процедура называемая IPO (Initial Public Offering или, в переводе на русский язык, первичное публичное предложение). В ходе выполнения этой процедуры компания эмитент осуществляет следующие шаги:

1. Выбирается андеррайтер (посредник между компанией-эмитентом и её потенциальными инвесторами). Именно андеррайтер берёт на себя проведение всех остальных этапов IPO;
2. Подготавливается инвестиционный меморандум. Этот документ предоставляется регулирующим органам той страны, под юрисдикцией которой находится биржевая площадка (на которой планируется размещение). Он содержит в себе информацию о руководстве компании, её текущих акционерах, финансовом состоянии и т.п.;
3. Подготавливается и обнародуется проспект эмиссии. В этом документе, предназначенном для потенциальных инвесторов, описываются все преимущества инвестирования в размещаемые бумаги, а также описываются связанные с этим риски;
4. Проводится серия встреч с потенциальными инвесторами в рамках, так называемого, Road Show. На этих встречах проводятся презентации призванные подогреть интерес к размещаемым бумагам.

После этого бумаги компании выходят в свободное обращение на выбранной биржевой площадке и с этого момента их может приобрести каждый желающий.

Что такое коммерческие облигации?

Коммерческие облигации — это долговые ценные бумаги, которые предусматривают упрощенную процедуру эмиссии. Это означает, что такие облигации имеют ряд характерных особенностей:

• Идентификационный номер выпуску присваивает не биржа, а Национальный расчетный депозитарий (НРД).
• Размещение происходит только по закрытой подписке.
• Обращаются бумаги только на внебиржевом рынке.
• Для получения идентификационного номера выпуска коммерческих облигаций эмитенту не требуется предоставлять в НРД проспект облигаций.
• Для выпуска не требуется наличие ПВО (представителя владельцев облигаций).

Что же включает в себя понятие корпоративные ценные бумаги?

В данной понятие входят акции (корпоративные) и облигации (также корпоративные). С первым видом корпоративных ценных бумаг вопросов обычно не возникает, т.к. все хоть раз слышали о том, что акции какой-либо большой корпорации или вообще банка, страховой компании и т.д. упали в цене из-за, например, кризиса, а вот с корпоративными облигациями будет посложнее, многие из нас даже никогда не слышали о данных ценных бумагах. Поэтому далее я буду рассматривать корпоративные акции и облигации в других статьях очень подробно, а в данной рассмотрю каждый вид ценных бумаг поверхностно.

Корпоративные (коммерческие) акции представляют собой ценную бумагу, которая может быть продана/куплена неограниченное количество раз и делится на привилегированные и непривилегированные.

По первым может выплачиваться определенный процент от прибыли корпорации, в зависимости от того как решил Совет директоров корпорации, но невозможно принимать решения, которые влияют на Совет директоров, а по непривилегированными (обыкновенным) корпоративным бумагам инвестор имеет право влиять на решения Совета директоров акционерного общества, но не может получать дополнительный доход (процент от прибыли корпорации). Необходимо оговориться, что для того, чтобы влиять на решение Совета директоров корпорации необходимо иметь большое количество акций (корпоративных), сумма которых измеряется не в штуках, а в процентах от общего числа эмиссии данных ценных бумаг, т.е. у вас есть 5 привилегированных акций из миллиона или у вас есть 10% всех привилегированных корпоративных ценных бумаг имеет значение (во втором случае Вы будете влиять на решение Совета директоров и будете являться определенной «силой» в Совете директоров.

Корпоративные облигации дает ее владельцу (инвестору) доход (твердую процентную ставку), занимая у инвестора сумму, которую он решил занять корпорации, т.е. твердый процент – это не что иное, как плата за пользование займом корпорацией деньгами владельца корпоративной облигации (инвестора). Интересно заметить, что в отличие от государственных облигаций (о них написана отдельная статья), которые выпускаются «на предъявителя», корпоративные облигации не являются таковыми, хотя и могут выпускаться, а обычно они являются именные (полностью); в форме электронной записи (на счетах) или же на предъявителя. Интересно, что объем рынка ценных бумаг акций гораздо ниже, чем рынок ценных бумаг облигаций.

Зачем же нужны корпоративные ценные бумаги таким огромным компаниям как корпорация, которая включает в себя несколько фирм, не только в одной стране, но и по всему миру и может охватывать даже весь мир?

Это делается для того, чтобы корпорация (акционерное общество) могло в определенный момент сконцентрировать большой капитал для решения определенных задач и достичь определенной цели(ей), что само по себе является важным моментом развития, так как это позволяет быстрее развиваться и в будущем получать большую прибыль, что, несомненно, является основной целью любого предприятия (коммерческого).

Прототипы коммерческой облигации

Хотя коммерческие облигации — самый молодой инструмент на российском рынке (в Законе о рынке ценных бумаг такое понятие появилось в августе 2015 года, но первый выпуск и первая программа коммерческих облигаций были зарегистрированы только год спустя, в августе 2016-го), по своей сути этот инструмент очень хорошо знаком российским компаниям, банкам и крупным инвесторам. И вот почему.

Считается, что прототипом коммерческой облигации стали два инструмента — российский вексель и иностранная еврокоммерческая бумага — Eurocommercial paper (ECP).

Что такое ECP?

Еврокоммерческие бумаги (ECP) — это форма необеспеченного краткосрочного займа на международном денежном рынке. Префикс «евро» не означает, что эти долговые инструменты обязательно номинированы в евро. Но ECP должны быть номинированы в валюте, которая отличается от национальной валюты рынка, на котором выпущена бумага.

ECP — весьма востребованный инструмент у иностранных компаний. Он широко используется корпорациями для покрытия каких-то краткосрочных нужд в ликвидности: финансирования фонда заработной платы, кредиторской задолженности и запасов, а также для погашения других краткосрочных обязательств.

Как правило, еврокоммерческие бумаги выпускаются на срок максимум до года с номиналом более $100 000 с минимальной суммой инвестиций $500 000. По этой причине на рынке ECP доминируют институциональные инвесторы, у которых есть доступ к этим ценным бумагам на вторичном рынке.

До недавнего времени ECP были популярны и у российских заемщиков, правда, в основном банков. Так, до 2014 года крупнейшими эмитентами ECP из России были всем известные госбанки — Сбербанк, Газпромбанк, ВТБ. Преимущественно они выпускали дисконтные ECP в долларах и евро.

Среди корпораций самый большой опыт размещения ECP — у группы АЛРОСА, лидера алмазодобывающей отрасли мира. Начиная с 2005 года она разместила 14 выпусков ECP в долларах общим объемом более $4.3 млрд.

Последним среди российских эмитентов еврокоммерческие бумаги в долларах размещал в прошлом году Тинькофф Банк — он привлек через дисконтные ECP $10 млн. Минимальный торговый лот составлял $500 000, бумаги погашаются в ноябре этого года.

При чем тут вексель?

Еще одним старшим родственником российских коммерческих облигаций не без оснований называют старый добрый вексель.

Как и ECP, вексель по сути представляет собой долговую расписку. Выпуская вексель, векселедатель обязуется заплатить векселедержателю (покупателю векселя) определенную сумму в определенный срок.

До начала нулевых годов компании всё еще активно использовали векселя для расчетов друг с другом, например именно такие цели преследовали вексельные программы Газпрома, уже упомянутой Алросы и Межрегионгаза. И вплоть до кризиса 2008 года векселя оставались вполне востребованным инструментом среди корпоративных заемщиков. К примеру, в 2008 году объем размещения векселей корпорациями превышал 30 млрд руб., а количество векселедателей достигало 60 компаний.

Однако фактически основной объем российских векселей (до 80%) традиционно приходился на банки.

Такие преимущества вексельных займов, как быстрая и простая процедура выписки, отсутствие дополнительных расходов и процедур согласования, как в случае с облигациями, позволяли банкам быстро и с минимальными издержками заимствовать денежные средства.

Однако после 2008 года рынок векселей в России постепенно начал сжиматься. Одной из причин стало ужесточение требований ЦБ к банкам по работе с векселями. С 2011 года они должны были применять к таким активам повышенный коэффициент риска. Это сделало работу с векселями для банков экономически невыгодной.

Вместо нерегулируемых и непрозрачных векселей регулятор решил создать новый альтернативный внебиржевой заемный рынок для российских эмитентов — рынок коммерческих облигаций, в 2015 году узаконив этот инструмент по всем правилам.

Что меняется на рынке коммерческих облигаций для частных инвесторов?

• Выбор эмитентов коммерческих облигаций растетТребования к эмитентам биржевых облигаций постепенно повышаются: с октября 2020 года, чтобы обеспечить себе доступ на биржу в Сектор роста и впоследствии получить субсидии МЭР, компания МСП должна в обязательном порядке иметь кредитный рейтинг (в противном случае облигации эмитента автоматически попадают в Сектор повышенного инвестиционного риска). Это увеличивает расходы на размещение выпуска биржевых бондов. Если компании необходима небольшая сумма (50–100 млн руб.), размещать биржевые облигации ей становится экономически невыгодно. Поэтому все больше новых эмитентов будут для размещения небольших займов выбирать именно коммерческие облигации — проще, быстрее, дешевле. Это на руку частным инвесторам. Выбор эмитентов на рынке КО будет расти, у держателей облигаций появится больше возможностей собрать диверсифицированный портфель из эмитентов КО.
• Налоги на доход по коммерческим и биржевым облигациям уравнялиВ марте Госдума и Совет Федерации одобрили пакет поправок в Налоговый кодекс, которые вводят НДФЛ для всех видов дохода с облигаций. Изменения вступят в силу с 1 января 2021 года. Раньше держатели биржевых облигаций могли не платить 13% НДФЛ с купонов, если эти бумаги были выпущены после 1 января 2017 года и при этом ставка не превышала ключевую ставку ЦБ + 5 п. п. Сейчас это 9.25%.Приятная налоговая льгота не распространялась на коммерческие облигации, а с 2021 года ее лишатся и все остальные облигации, вне зависимости от рейтинга и уровня листинга, включая ОФЗ и муниципальные облигации. Это уравнивает налогообложение по биржевым и коммерческим облигациям, а значит, инвесторы, которые хотят зарабатывать более высокую доходность, будут активнее смотреть на рынок коммерческих облигаций, так как ставки на нем выше, чем по биржевым бондам.
• Торговать коммерческими облигациями стало удобнее До недавнего времени торговать коммерческими облигациями частные инвесторы могли только посредством бумажных поручений.Чтобы совершить сделку с облигациями, покупатель и продавец бумаг должны были передать бумажные поручения на покупку/продажу своим брокерам, брокеры связывались друг с другом, обменивались бумажными поручениями, проводили перевод КО между депозитариями и производили расчеты.Однако не так давно появилась возможность заключать сделки с коммерческими облигациями через ОТС-систему долгового рынка Московской биржи. Теперь брокерам не нужно обмениваться бумажными поручениями, они выставляют заявки в ОТС-системе биржи, которая рассчитывает сделку автоматически. И хотя комиссия за операцию по-прежнему составляет 1500–2000 рублей и она по-прежнему требует от инвесторов посещения офисов брокеров, вместо 5 рабочих дней теперь процесс заключения сделки и проведения расчетов занимает максимум 2 дня.Покупая коммерческие облигации, важно помнить, что одним из существенных минусов этого инструмента является крайне низкая ликвидность. В силу того что сегмент коммерческих облигаций небольшой, все операции с бумагами происходят на внебиржевом рынке, а основная часть инвесторов, как правило, приобретает облигации до погашения, найти интересную котировку на покупку/продажу КО обычно бывает не так уж просто.Поэтому самым удобным и быстрым способом купить/продать коммерческие облигации для частных инвесторов сегодня по-прежнему остается мобильное приложение Yango. На данный момент там представлен самый большой выбор коммерческих облигаций на рынке для частных инвесторов, а совершать сделки можно в режиме 24/7, не выходя из своего смартфона.

Что нужно знать, покупая коммерческие облигации

Хотя коммерческие облигации имеют ряд особенностей, отличающих их от привычных всем биржевых облигаций, это точно такой же публичный долг для заемщика. А значит, публикацию ежеквартальной отчетности и раскрытия существенных фактов здесь тоже никто не отменял.

И все же нужно понимать, что эмитенты коммерческих облигаций — это преимущественно небольшие компании, у которых, как правило, нет кредитных рейтингов и МСФО, а значит, подобные инвестиции по определению связаны с более высокими рисками для инвесторов.

Чтобы составить реальное представление о положении дел в такой компании, придется самостоятельно вдумчиво анализировать отчетность эмитента, эмиссионную документацию, разбираться, что происходит в отрасли, в которой работает заемщик, регулярно следить за новостями о компании в СМИ.

Вот несколько очевидных стоп-факторов для инвестирования в КО, о которых обязательно следует помнить:

• Непрозрачная структура собственности. Покупая коммерческие облигации эмитента МСП, важно четко понимать, кому вы даете в долг: какова структура собственности эмитента, речь идет об одном или нескольких юрлицах, кто номинально стоит у руля компании, а кому в реальности распределяется прибыль и какова репутация конечных бенефициаров заемщика.
• Отрицательная динамика выручки.Анализируя последнюю отчетность компании, обратите внимание на то, какую динамику показывает выручка эмитента — основной источник средств к существованию компании. Если выручка эмитента растет, значит, на его продукцию или услуги есть спрос. Если последние два-три года выручка стагнирует или падает, а бизнес генерирует убытки — к заемщику уже возникают вопросы. У такой компании явно не хватит денежного потока на обслуживание облигаций. Очевидно, что у такого эмитента крайне мало шансов на деле доказать инвесторам, что у него есть перспективы роста.
• Отрицательные чистые активы.Чистые активы — это реальная стоимость имущества эмитента за вычетом его долгов, то есть разница между активами и обязательствами компании. Если чистые активы компании стремятся к нулю или уже какой-то период находятся в отрицательной зоне, это значит, что такой бизнес генерирует убытки. В этом случае собственникам компании придется либо увеличить суммарный объем активов, либо снизить величину уставного капитала, либо ликвидироваться.
• Высокая зависимость от госзаказа.Если бизнес эмитента процентов на 80 завязан на крупные госзаказы, это является существенным дополнительным риском для инвесторов. Такой компании точно обеспечено повышенное внимание со стороны ФАС, ФНС, прокуратуры и иных контролирующих ведомств. В конце концов, не стоит удивляться, если эмитент, которому вы дали в долг, вдруг окажется одним из фигурантов какого-нибудь крупного дела о коррупции в госзакупках и тому подобное.
• Плохой новостной фон по компании.Даже если финансовая отчетность эмитента на первый взгляд не вызывает больших вопросов, не лишним будет обратить внимание на то, какую новостную повестку формирует компания: если эмитент или собственники компании то и дело мелькают в неприятных новостных заголовках, на форумах и в соцсетях полно отзывов от возмущенных клиентов и контрагентов, вряд ли стоит доверять свои деньги такому эмитенту.

Основные признаки и функции

Любой биржевой документ можно отличить по нескольким основным признакам.

• Обращаемость на рынке. Ценные бумаги могут быть прямыми участниками торговых сделок, покупаться и продаваться на специально организованном рынке. Использование их в качестве платежного инструмента облегчает работу с другими товарами.
• Документальность. Ценные бумаги содержат все предусмотренные действующим законодательством реквизиты, а значит, являются официальным правовым документом.
• Доступность для оборота. Ценные бумаги могут использоваться не только в рыночных отношениях, но и быть объектами гражданско-правовых отношений и участвовать в процессах дарения, займа и других операциях.
• Стандартность. Существует определенный тип содержания, которому должны соответствовать все ценные бумаги.
• Регулируемость законом. Действующее законодательство должно признавать документ и контролировать его хождение согласно правилам.
• Ликвидность. Ценная бумага может быть в любой момент переведена в денежные средства по желанию держателя.

Классификация

Понятие классификации описывает процесс деления на отдельные единицы согласно строго определенным признакам. Виды условно делятся на группы и подгруппы. У каждого класса, группы, вида своя особенность, это я поясню далее. Обыкновенными считаются одно- или многоголосые акции, имеющие или не имеющие номинала. А теперь подробно.

Ценные бумаги различаются по следующим признакам:

• Срок существования – краткосрочные, долгосрочные, отзывные, бессрочные;
• Форма существования – бумажные и безбумажные не документированного характера;
• Право владения – предъявительские или именные с регистрацией в специальном реестре;
• Порядок передачи – вручение, цессия, приказ, ордер или индоссамент;
• Форма выпуска – эмиссионного и не эмиссионного типа;
• Национальная принадлежность – российского или иностранного статуса;
• Вид эмитента – государственные, негосударственные, корпоративные;
• Обращение – рыночное, свободное и возвратного плана;
• Цели – инвестиционные и не инвестиционные, соответственно;
• Уровень риска – малый, средний, высокого уровня;
• Доход – начисляемый, процентный, дивидендный, дисконтный;
• Номинал – постоянный или переменный;
• Долевая и долговая форма привлечения капитала.

Виды

Существуют 2 основных вида: ценные бумаги основного и производственного класса. Основными считаются документы, в основе которых лежит имущественное право на определенную единицу товара или актив: денежные знаки, капитал, ресурсы. К ним относятся акции, облигации, векселя, сертификаты финансовых учреждений, чеки, закладные и даже инвестиционные паи. Основные ЦБ могут иметь первичный и вторичный статус.

Документ первичного характера основан на вексельном, облигационном, закладном активе. Единица вторичного класса – варрант, расписка по депозиту, выписка по счету и так далее. Чтобы вы не запутались, предлагаю ознакомиться с ними кратко, но по делу. Читайте статью и вы узнаете, чем отличаются обыкновенные акции от облигаций, фьючерсы от опционов, чеки от векселей и так далее.

Облигации

Бумаги, выступающие долговыми обязательствами по возврату вложенных средств согласно вновь утвержденному сроку с выплатой или без выплаты отдельных доходов. Облигации бывают государственными и муниципальными. Выпускаются государственной организацией или органами муниципалитета. Юридическое лицо также может выпустить облигацию банковского или корпоративного статуса.

Акция

Еще один вид бумаг, которую выпускает акционерное общество с закреплением права акционера на получение части дохода компании.

Владельцы таких акций имеют дивиденды как часть прибыли акционерной компании. Нередко акционеры получают право распоряжаться частью имущества, оставшегося после распада или банкротства компании. По статусу биржевая единица делится на обыкновенную и привилегированную акцию. Принципиальная разница между ними – дивиденды, то есть доход: гарантированного или долевого значения.

Вексель

Произошло от немецкого слова Wechsel, что в переводе означает обмен с долгосрочными обязательствами, составленными в письменном или другом виде. Суть векселя в удостоверении ничем не обусловленных обязательств держателя ценной бумаги. Передача векселя осуществляется в соответствии с договором новоиспеченному держателю с последующим получением от него определенной суммы. Вексель – этот тот же ордер: именной или на предъявителя

Чеки

Удостоверяют письменные поручения держателя документа перед банком, который находится в долговых обязательствах перед юридическим лицом. Держатель чека вправе распоряжаться имеющимися на банковском счете средствами по чековой книжке с выдачей именных, ордерных, предъявительских чеков. Несмотря на большое число финансовых инструментов, выдача денег с выпиской документа по чековой книжке широко распространена и сегодня

Банковские сертификаты

Единицы свободного обращения, то есть частные свидетельства о денежных вкладах депозитарного и сберегательного в распоряжении юридического или физического лица. Владелец депозитарной ячейки, имеющий банковский сертификат, вправе получить проценты спустя некоторое время. Банковскими сертификатами также называют сберегательные книжки на предъявителя и депозиты.

Коносамент

Вид документа, который грузоперевозчик выдает владельцу груза с удостоверением права собственности на отгрузку. Коносамент выступает распиской грузоперевозчика за сохранность перевозимых товаров, товарно-транспортной накладной, документом, подтверждающим договор на перевозку груза, товарораспределительным договором. Нередко коносаменты применяются как единицы кредитного обеспечения под отгруженный товар. Раньше коносаменты использовались в перевозке морских грузов. Сегодня коносаменты применяются в сфере морских, авиационных, железнодорожных грузовых перевозок.

Закладная

Именной документ, подтверждающий права законного владельца на приобретение или исполнение по финансовым обязательствам и право залога имущественного характера с обременением ипотечным кредитом. Сегодня закладные широко распространены в сфере ипотечных взаимоотношений потребителя с финансовой организацией. В законодательстве РФ есть статьи, регулирующие права и обязанности владельца закладной перед банком. Если тема важна для вас, можете почитать подробнее об этом в федеральном законе об ипотечном кредитовании. Впрочем, я думаю, что большинству моих подписчиков эта тема не будет интересна.

Инвестиционный пай

Именной документ, выступающий подтверждением права владельца на долю в имуществе, согласно паевому инвестиционному фонду. Владелец пая вправе потребовать от управляющего предприятия придерживаться строго определенной тактики управления фондом в соответствии с личными интересами. Также владелец инвестиционного пая имеет право на материальную компенсацию по прекращению контракта на доверительное управление фондом. Инвестиционным паям априори не присваивают номинальную стоимость. Число паев во владении одного человека выражается дробным количеством. Выпуск производной от инвестиционного пая не допустим.

Компания	Just2trade	United Traders	БКС	Тинькофф инвестиции
Минимальный депозит	От $100	$300	от 50 000 руб.	Не ограничен, купить можно даже 1 акцию, рекомендуют от 30 000 руб.
Комиссия за цикл (сделка на покупку + на продажу)	0.006 USD за акцию (мин. 1.5 USD), 0.25 USD за каждую заявку. то есть за круг – $3,50	Тариф «Начинающий» – $0,02 за акцию Средняя 4$ за круг	На тарифе «Инвестор» – 0,1% от суммы сделок, на тарифе «Трейдер» снижается до 0,015%	0,3% для тарифа «Инвестор»
Дополнительные сборы	Платформа ROX обойдется минимум в $39/мес. (для американского рынка), за дополнительные $34,50 подключают Канаду/TSE, Level II На внебиржевом рынке дополнительный сбор составляет 0,75% от объема сделки (минимум $30), в случае с дивидендами – 3% с эмитента (минимум $3)	На тарифе «Дейтрейдер» за платформу Aurora берут $60/мес., на других тарифах бесплатно	Если на счету меньше 30 000 рублей — 300 руб./мес. за доступ к QUIK и 200 руб./мес. за доступ к мобильной версии QUIK,	—
Стоимость обслуживания счёта	$5/€5/350 руб. снижается на величину уплаченной комиссии	—	0 руб./мес. на тарифе «Инвестор», На других тарифах средства списываются только если по счету была активность в этом месяце	Бесплатно для тарифа «Инвестор»
Кредитное плечо	для Форекса До 1 к 500 для акций до 1 к 20  (дневное) до 1 к 5 (ночное)	1 к 20 на тарифе «Дейтрейдер», это максимальное плечо (дневное)	Рассчитывается для каждой акции, в пределах 1 к 2 – 1 к 5	Рассчитывается для разных инструментов, расчет привязан к ставке риска
Маржин колл	-90%	Стандартно -30% от депозита, в тех. поддержке можно установить -80%	Рассчитывается на основе риска для каждой бумаги	Зависит от актива
Торговые терминалы	MetaTrader5, ROX	Аврора, Sterling Trader, Fusion, Laser Trader, Volfix.Net, Pair Trader	Мой брокер, QUIK, WebQUIK, мобильный QUIK, MetaTrader5	Покупка акций реализована наподобие интернет-магазина, профессиональное ПО не используется
Доступные рынки для торговли	Форекс, американский, европейский и прочие фондовые рынки, криптовалюта	Американский и прочие фондовые рынки, всего более 10000 активов, криптовалюта	Валютный, фондовый, товарный рынок, есть выход на зарубежные площадки	Американский и российский фондовые рынки
Лицензия	CySEC	Облегченная лицензия ЦБ РФ	ЦБ РФ	ЦБ РФ
	Открыть счёт	Открыть счёт	Открыть счёт	Открыть счёт

Сберегательные (депозитные) сертификаты

Сберегательный (депозитный) сертификат — это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Это определение сберегательного (депозитного) сертификата изложено в пункте 1 статьи 844 главы 44 Гражданского кодекса Российской Федерации.
Сберегательные (депозитные) сертификаты бывают следующих видов:

• именные
• на предъявителя

Сберегательный (депозитный) сертификат используется как:

• Особый вид депозита с фиксированной процентной ставкой, которая устанавливается при выдаче ценной бумаги. Выплата процентов по сберегательному сертификату производится одновременно с погашением сертификата при его предъявлении.
• Его можно подарить или передать другому лицу. Сберегательный сертификат, выписанный на предъявителя, передается другому лицу простым вручением, а именной сертификат передается простым оформлением цессии (уступки требования).
• Сертификаты можно завещать своим наследникам.
• Его можно использовать в качестве залога при кредитовании.
• Используется для хранения денежных средств во время поездок.
• Используется как средство расчетов между физическими лицами.

В соответствии с Федеральным законом № 177 – ФЗ от 23 декабря 2003 года “О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации” вклады, удостоверенные сберегательными сертификатами, не участвуют в системе страхования банковских вкладов.

Сберегательные книжки на предъявителя

Сберегательная книжка на предъявителя — это ценная бумага, удостоверяющая внесение в банковское учреждение денежной суммы и право ее владельца на получение этой суммы в соответствии с условиями денежного вклада. Выдача сберегательной книжки на предъявителя осуществляется в случаях, когда это предусмотрено договором банковского вклада, и владельцами такой ценной бумаги могут выступать только граждане. Порядок выдачи и обращения сберегательной книжки на предъявителя закреплены ст. 843 Гражданского Кодекса РФ и главой 6 Закона о банках и банковской деятельности.
Передача прав другому лицу, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, в данном случае сберегательной книжкой на предъявителя, осуществляется простым вручением ценной бумаги этому лицу, что закреплено ст. 146 п.1 Гражданского Кодекса РФ.
В соответствии с Федеральным законом № 177 – ФЗ от 23 декабря 2003 года “О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации” вклады, оформленные сберегательной книжкой на предъявителя, не участвуют в системе страхования банковских вкладов.
Кроме того, стоит отметить, что операции по размещению денежных средств определенных размеров во вклады с оформлением сберегательной книжки на предъявителя подлежат обязательному контролю в соответствии с ФЗ №115 от 07.08.2001г. «О противодействии, легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем».

Производная ценная бумага – что это?

Производная ценная бумага, ПЦБ, представляет собой финансовый инструмент, закрепляющий права и обязательства по отношению к ценным бумагам, товарам, валюте, любым активам. По сути, является механизмом, позволяющим зарабатывать на колебании цен на фондовом рынке.

Простым языком, это бумага, обеспечивающая права держателя на покупку или продажу других ценных бумаг.

Активами для ПЦБ выступают:

Ценные бумаги	Облигации, акции, векселя, закладные
Товары	Нефть, сельскохозяйственная продукция, золото, промышленные материалы, сырье
Валюта	Курсы основных мировых денежных единиц
Кредиты	Процентные ставки по кредитным программам

В узком значении, производные бумаги – неотложные договоры с установленным сроком действия для совершения финансовых операций. Относятся к бездокументарной форме имущественного обязательства. Главная цель обращения – извлечение прибыли из колебания цен на определенный биржевой фонд.

«Среди специалистов подобный класс документов носит название деривативов или бумаг второго уровня. Последнее наименование наиболее четко отражает суть термина – это вторичная ЦБ, тесно связанная с основным активом. Позволяет приумножать капитал и одновременно страховать риски путем заключения сделок на срочном рынке».

Фьючерс

Обязательство на покупку или продажу товара согласно вновь утвержденному отрезку времени. Фьючерсные контракты, так их называют предприниматели, бывают нескольких типов, а именно: товарного, валютного, индексного и процентного плана. Не следует путать фьючерсы с актом совершения сделки. Согласно фьючерсному контракту, продавцы не отдают покупателям товарные единицы, а покупатели не рассчитываются за них деньгами. По фьючерсу продавцы принимают обязательства о поставке товара по фиксированной цене к определенному времени, а покупатели, в свою очередь, обязуются выплатить указанную в контракте сумму. После нашумевшей истории, когда в апреле 2020 года фьючерсы на нефть имели отрицательную стоимость, самым популярным запросом у трейдеров был «crude oil futures».

Форвард

Форвард – незамедлительная сделка купли-продажи абсолютно любого актива компании. При этом срок поставки оговаривается между сторонами на конкретную дату по фиксированной цене. Применяется обычно в рамках внебиржевых торгов на условиях обязательного выполнения договоренностей.

В исключительных случаях возможен отказ от обязательств, но при условии уплаты оговоренной в бумагах суммы штрафа.

Несомненные преимущества:

• точная дата выполнения;
• минимальные денежные затраты;
• цена поставки неизменна на протяжении всего периода действия договора.

Есть и недостатки: вторичный рынок для форвардов достаточно узкий, сложно найти третье лицо, которого бы полностью устраивали условия первоначальных держателей.

Варрант

Варрант – документальное обязательство на приобретение активов. Теоретически не является деривативом, но обладает некоторыми свойствами опциона. Данным документом пользуются в основном эмитенты облигаций. Они продают свои бумаги при первичном размещении по выгодной цене, а владелец варранта, согласно письменному обязательству, должен их приобрести.

Второе значение варранта подразумевает свидетельство, выдаваемое складом о приеме товара на хранение. Такая доверенность является юридическим документом, позволяющим продать или заложить товар. Владелец, по факту, может использовать ее в качестве ценного актива для торговли на рынке. А покупатель, в свою очередь, становится собственником залогового имущества.

Варранты в России не так популярны из-за неотрегулированной нормативной базы в части эмиссии и обращения.

Характеристики

Как я уже говорил, под определение ЦБ попадает целый список форм существования капитала, отличающихся от товарных, производственных и материальных единиц. Дабы вас не запутать, предлагаю краткий спектр характеристик – свойств, о которых необходимо знать каждому предпринимателю и инвестору. Не зная характеристик, невозможно понять механизмы торговли акциями на рынке, впрочем, об этом мы тоже поговорим отдельно.

Итак, первой и самой важной характеристикой является обращаемость, описывающая покупательную способность и рыночную стоимость. Благодаря обращаемости они являются автономными платежными инструментами. Второе свойство – доступность для широкого круга бизнесменов, предпринимателей, частных лиц. О стандартности и серийности акций полагаю, говорить не стоит, а вот о документальности я упомяну.

Под документальностью ценной бумаги понимается её статус – содержание всех предусмотренных законодательством реквизитов. Документальность также включает юридическую возможность реализации продукта с получением дохода, дивидендов, прочих благ. Наряду с этим понятие документальности описывает легитимацию лица – человека, который может воспользоваться правами, обозначенными бумагой именного или предъявительского значения. Есть еще одно свойство документальности – литеральность, предусматривающая необходимость письменного оформления, о ней я расскажу в отдельной статье.

Прочие свойства:

• Регулируемость – принятие государством;
• Материальность – связка с действующими рынками;
• Ликвидность – способность быть реализованной с превращением в деньги;
• Риск возможных потерь, связанный с вложениями в акции и ценные бумаги;
• Уровень доходности – характеристика степени реализации прав на получение дивидендов.

Функции ценных бумаг

Углубившись в теорию, я бы не хотел оставлять в стороне пункт, описывающий функции акций и прочих инструментов в частом обращении инвестиционных предпринимателей. И чтобы не быть голословным, вкратце расскажу о тех функциях, которые известны мне – инвестору, чей приоритет — краткосрочные инвестиции.

Общественно-рыночные функции

1. Информационная функция – состояние и положение экономики, валютные курсы;
2. Распределительная функция – движение капитала внутри экономических секторов;
3. Мобилизующая функция – совокупность свободных денежных средств физических лиц;
4. Расчетная функция – универсальность кредитно-расчетных инструментов по ценным бумагам.

Перед переходом к следующему пункту обзора о конвертации скажу несколько слов об эмиссии ценных бумаг, которая представляет собой комплекс процессов, обеспечивающий распределение и размещение именных единиц между инвесторами. Цель эмиссии – привлечь дополнительные средства на условиях займа или посредством расширения капитала в соответствии с утвержденным уставом предприятия. Эмиссия строго регламентируется государством в лице контролирующих органов.
Фактически эмиссия делится на выпуск первого и второго уровня. Первичную эмиссию применяют коммерческие организации при первом выпуске ценных бумаг. Вторичной эмиссией является процесс повторного размещения отдельных единиц: акций, векселей или облигаций коммерческого предприятия. Еще одним отличием эмиссионного выпуска является процесс перераспределения, описывающий подписку или конвертацию ценных бумаг, о чем я тоже расскажу отдельно, в рамках следующих статей. Так что следите за новостями!

Конвертация

Под конвертацией принято понимать размещение одной единицы через обмен или иные условия договора. Участвовать в процессе конвертации могут лица, обладающие правом собственности на пакет размещенных ценных бумаг

Типы конвертации:

• С превалирующей номинальной ценой;
• С уменьшающейся номинальной ценой;
• С иными имущественными правами;
• С полной реорганизацией фирмы.

Цели конвертации:

• Изменение объема имущественных прав, предоставленных ранее владельцу;
• Консолидация или разделение находящегося в распоряжении пакета акций;
• Изменение номинальной ценности ранее размещенного пакета акций.

Закон запрещает проводить конвертацию акций из обыкновенного в привилегированный пакет любого типа. Наряду с этим законодательные акты РФ, описывающие обращение с акциями и в том числе конвертацию, ограничивают возможность проведения операций с переводом в облигации, что по факту тоже запрет.

Список условий и порядок конвертации ценных бумаг в случае реорганизации или банкротства акционерного общества определяется в соответствии с решением общего собрания, с пунктами договора, а также с уставом. В российской практике широко распространена ситуация с применением конвертируемых бумаг с целью финансирования. Привлекательность конвертируемых акций можно объяснить двумя факторами: возможностью привлечения дополнительного капитала для развития предприятия и выведением единиц на рынок по завышенной стоимости.

Рынок

Понятие «рынок ценных бумаг» описывает систему микроэкономических отношений участников, осуществляющих покупку и продажу документов. Участником рынка выступает эмитент, инвестор или институт инвестиционного вектора. Для тех, кто не знает, эмитенты – это предприятия, чья деятельность направлена на эмиссию (выпуск) и реализацию ценных бумаг.

Фондовый рынок

Понятие «фондовый рынок» описывает сложный механизм объединения продавцов и покупателей акций, облигаций, опционов и фьючерсов. Для меня между рынком ценных бумаг и фондовой биржей принципиальной разницы нет. Конечно, если углубиться в теорию, отличия найти можно, но думаю, это лишнее.

В соответствии с определением, заимствованным мной из справочника по экономике, ценная бумага – единица обращения на фондовом рынке, которая определяет состав игроков, геополитический признак, порядок процессов и правила.

В экономической отрасли под рынком понимается механизм распределения капитала – это если говорить простым языком. Особенность фондового рынка — в формировании автономного механизма, впрочем, вполне укладывающегося в рамки правил регулирования и перераспределения капиталовложений.

Депозитарии и клиринговые палаты

Эти организации
необходимы для обеспечения бесперебойного
функционирования системы биржевой
торговли. В то время, когда каждую минуту
на бирже заключаются тысячи сделок,
необходимо вести их учёт и обеспечивать
взаиморасчёты между участниками торгов.
Именно эти функции и выполняют клиринговые
организации и депозитарии.

Клирингом на бирже
называется обеспечение взаиморасчётов
по всем сделкам, между всеми участниками
торгов. Именно этим, в основном, и
занимается клиринговая палата. Помимо
этого, в обязанности клиринговой палаты
входит обеспечение поставки проданных
ценных бумаг от продавца к покупателю
и обеспечение гарантий по всем
обязательствам вытекающим из сделок с
производными финансовыми инструментами.

Расчетно-клиринговая инфраструктура фондового рынка Московской биржи

Депозитарием же
называется организация занимающаяся
хранением ценных бумаг и учётом всех
прав по ним. Раньше покупка и продажа
ценных бумаг сопровождалась их физической
передачей от старого владельца к новому.
Депозитарий тогда выполнял роль
хранилища, в которое, подобно вкладу в
банковскую ячейку, помещались купленные
бумаги. В настоящее время, с развитием
компьютерных технологий, ситуация
коренным образом изменилась. Покупая
на современной бирже акции и облигации,
вы не получите на руки связку из ценных
бумаг. Львиная доля всех обращающихся
на бирже финансовых инструментов, в
настоящее время являют собой простые
записи в базах данных биржи и депозитария.
То есть, они представлены не в материальной
форме, а в электронном виде.

Тем не менее, функция депозитария осталась всё той же, он как и ранее хранит ценные бумаги (только уже в электронном виде) и занимается учётом прав по ним. Кроме этого, в обязанности депозитария входит посредничество между владельцами и эмитентами ценных бумаг. Это посредничество может выражаться, например, в обеспечении реализации права голоса акционера на общем собрании компании-эмитента или в получении прибыли (дивидендов по акциям или купонного дохода по облигациям).

Кроме прочего, наличие
в цепи биржевых сделок такого звена,
как депозитарий, позволяет не вносить
изменения в реестр акционеров после
каждой очередной сделки с акциями (а
таких сделок, в день, может быть до
нескольких тысяч). Вся информация
фиксируется и хранится в базе данных
депозитария, а уже при необходимости
(например для получения дивидендов)
передаётся эмитенту для внесения
соответствующих изменений в реестре.

Брокеры и дилеры

Просто так, взять и
купить акции на бирже у вас не получится.
Если провести аналогию с обычным
продуктовым рынком, то здесь вы покупаете
товар (ценные бумаги) не у производителя
(компании-эмитента) и не у оптовика
(биржи), а у розничного продавца, в роли
которого, на фондовом рынке, выступают
брокеры или дилеры.

Как брокерская, так и
дилерская деятельность на фондовом
рынке подлежат обязательному лицензированию
со стороны государственных контролирующих
органов. В России такого рода лицензии
выдаются соответствующим департаментом
ЦБ РФ. Не стоит путать эти лицензии с
теми весьма сомнительными лицензиями
и сертификатами, которыми так любят
пускать пыль в глаза многочисленные
Форекс-дилеры (которые, к тому же, очень
любят именовать себя брокерами, не имея
на то, ровным счётом, никаких оснований).

Брокером называют
посредника между продавцом и покупателем.
Он продаёт и приобретает ценные бумаги
исключительно для своих клиентов,
согласно их распоряжениям. Все сделки
проводятся либо полностью за счёт
клиента, либо с использованием кредитного
плеча (часть сделки финансируется за
счёт средств брокера, под залог
гарантийного обеспечения внесённого
со стороны клиента). Заработком брокера
является та комиссия, которую он получает
в виде определённого процента со всех
сделок своих клиентов. То есть, другими
словами, брокер являет собой лицо не
заинтересованное. Ему, в конечном итоге,
не так важно заработает его клиент или
потерпит убыток, он в любом случае
получит свою комиссию.

Дилер — это такой же
посредник между продавцами и покупателями,
но, в отличие от брокера, он может вести
торговлю от своего лица и за счёт
собственных средств. Котировки,
выставляемые дилером своим клиентам,
могут несколько отличаться от тех
которые складываются в настоящий момент
на рынке. Суть в том, что дилер пытается
заработать на спреде, выступая контрагентом
по всем сделкам со своими клиентами. То
есть, по сути, его трудно назвать лицом
полностью беспристрастным.

Как видите, налицо существенное различие между брокерами и дилерами. Подробнее прочитать об этом, а также ознакомиться с основными рекомендациями по выбору брокера и узнать о минимизации всех рисков связанных с работой на бирже через посредника, вы можете перейдя по ссылке: «Брокеры на бирже. Рекомендации по выбору и по минимизации своих рисков при работе с ними».

Эмитенты и инвесторы

К эмитентам относятся
все те организации, которые выпускают
(эмитируют) свои ценные бумаги в свободное
обращение на рынке. Это могут быть как
разнообразные коммерческие предприятия,
так и государственные и муниципальные
образования. Они могут выпускать ценные
бумаги двух основных типов:

1. Долевые ценные бумаги (акции коммерческих компаний, паи инвестиционных фондов);
2. Долговые ценные бумаги (векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, облигации компаний, а также государственные и муниципальные облигации).

Долевые ценные бумаги
включают в себя акции и сертификаты
акций, а также паи разного рода
инвестиционных фондов (ETF,
ПИФ и пр.).
Обладание акциями даёт владельцу право
на долю в бизнесе компании-эмитента.
Это право предполагает участие в
управлении бизнесом, в распределении
прибыли (в виде дивидендов), а также даёт
возможность получить свою долю от
распродажи имущества компании в случае
её банкротства.

Обладание паями
инвестиционных фондов предполагает
право на часть того портфеля ценных
бумаг (или других инвестиций), который
собирается фондами в целях приумножения
вложенных в них средств пайщиков. Размер
этих прав, как и в случае с акциями,
пропорционален той доли, которая
находится в руках инвестора.

Долговые ценные бумаги,
в отличие от долевых, гарантируют
инвестору возврат вложенных в них
средств вместе с определённым процентом
прибыли. Если долевые бумаги могут как
вырасти в цене, так и упасть, то долговая
бумага, по своему определению, есть ни
что иное, как обычная долговая расписка
в которой, среди прочих реквизитов,
указываются такие основные параметры
как:

1. Сумма денег взятая
   в долг;
2. Срок на который
   заняты деньги;
3. Процент, под который
   эти деньги заняты.

Отдельно следует
упомянуть долговые бумаги выпускаемые
государством. К ним относятся разного
рода государственные и муниципальные
облигации, казначейские обязательства.
Эти бумаги традиционно обладают
повышенной надёжностью, но, как следствие
этого, доходность по ним относительно
невелика.

Итак, к эмитентам можно
отнести:

• Коммерческие
  предприятия и организации (выпуск
  векселей, эмиссия акций и облигаций);
• Инвестиционные фонды
  (выпуск паёв);
• Банки (выпуск
  депозитных и сберегательных сертификатов);
• Государство (эмиссия
  облигаций).

Или, другими словами,
эмитенты на фондовом рынке — это все
те, кто занимается выпуском ценных
бумаг.

Что касается инвесторов,
то к этой категории относятся все те,
кто приобретает ценные бумаги выпущенные
эмитентами. Это и рядовые трейдеры, и
институциональные инвесторы в лице
банков, страховых компаний, инвестиционных
и пенсионных фондов. К категории
инвесторов, также можно отнести и
государство вкладывающее деньги в
контрольные и блокирующие пакеты акций
предприятий имеющих стратегическое
для него значение. Предприятия также
могут выступать в роли инвесторов
вкладывая свободные денежные средства
в покупку долей в другом бизнесе.

Таким образом, в списке
инвесторов мы видим те же знакомые нам
уже лица:

• Предприятия и
  организации;
• Институциональные
  инвесторы (фонды, банки, страховые
  компании и т. п.);
• Государство;
• Частные трейдеры и
  инвесторы.

Добавилась только
категория включающая в себя частных
трейдеров и инвесторов (таких как мы с
вами). Доля каждого отдельного частного
лица может быть относительно невелика,
однако в совокупности, ввиду многочисленности
этой категории, объём инвестиций
физических лиц может составлять весьма
значительные суммы. Так на российском
рынке, по данным Московской биржи, доля
частного капитала инвестированного в
акции, составляет величину порядка
35-40% (на 2018 год).

Органы регулирующие работу фондового рынка

Регулирующие организации
подразделяются на две категории:

• Национальные
  регулирующие органы;
• Международные
  регулирующие органы.

Национальные регуляторы
действуют на уровне и в рамках юрисдикции
отдельных государств. В России, данная
регулирующая функция в разное время
лежала на плечах различных организаций.
До 2004 года это была Комиссия по ценным
бумагам и фондовым биржам при Президенте
Российской Федерации преобразованная
позднее в Федеральную комиссию по рынкам
ценных бумаг (ФКЦБ России). С 2004 по 2013
годы, надзорные и контрольные функции
в сфере финансовых рынков выполняла
Федеральная служба по финансовым рынкам
(ФСФР России). А в настоящее время (с 2013
года), данные полномочия перешли к Банку
России.

Международные регулирующие
организации создаются для успешной
интеграции и объединения рынков различных
стран в единую систему мирового фондового
рынка. Они занимаются выработкой
определённых международных норм и
стандартов на основе всего опыта мировой
биржевой торговли, а также осуществляют
контрольно-надзорные функции над
национальными рынками в плане выполнения
этих норм.

К таким организациям
относятся:

1. IOSCO –
   Международная организация
   комиссий по ценным бумагам. Изначально
   создавалась для налаживания сотрудничества
   между рынками стран Северной и Южной
   Америки. С 1983 года превратилась в
   глобальную международную организацию
   занимающуюся вопросами обеспечения
   защиты прав инвесторов и контроля за
   деятельностью посредников на международном
   рынке ценных бумаг;
2. ISMA —
   Ассоциация участников международных
   фондовых рынков. Существует ещё с
   далёкого 1969 года, изначально она
   создавалась для регулирования рынка
   еврооблигаций и, вплоть до 1991 года,
   именовалась Ассоциацией международных
   облигационных дилеров. Далее, в связи
   с расширением полномочий и сферы своей
   деятельности, была переименована в
   International Securities Market Association (ISMA);
3. ISDA –
   Международная ассоциация
   свопов и деривативов. Включает в себя
   более восьмисот участников из более
   чем пятидесяти стран мира. Как понятно
   из названия, организация занимается
   стандартизацией условий контрактов
   производных финансовых инструментов
   (для внебиржевого рынка).

История фондового рынка

В этом разделе мы
поговорим с вами о том, с чего начинался
современный фондовый рынок и как он
достиг того своего вида, который мы
можем лицезреть сегодня. Начнём с мировой
истории, а затем перейдём к истории
нашей страны. Если эта информация для
вас не представляет интереса, то можете
смело переходить к следующему разделу,
в котором мы подробно рассмотрим
структуру фондового рынка.

В России

В Российской
империи истоками биржевой торговли
также явились ярмарки проводимые в
таких городах как Новгород, Выборг,
Москва, Псков и др. Однако, в отличие от
стран Европы, купеческая торговля не
спешила перерасти в биржевую вплоть до
начала XVIII века. Первая
российская биржа была основана в 1703
году в рамках реформ проводимых
императором Петром Первым, стремившемся
везде и во всём не отставать от ведущих
европейских стран того времени. Биржа
была основана в недавно отстроенной
столице страны — Санкт-Петербурге. С
1703 по 1705 годы биржевые торги проводились
на Троицкой площади, а затем было
построено здание на стрелке Васильевского
острова.

Изначально
Санкт-Петербургская биржа была товарной,
но с начала девятнадцатого века на ней
стали торговаться и ценные бумаги
частных обществ. Именно в эти годы, в
различных городах страны начали
появляться свои фондовые биржи. В 1776
году открылась Одесская биржа, в 1816 —
биржа в Варшаве, в 1837 году — в Москве.
Толчком к развитию фондового рынка в
Российской империи послужила отмена
крепостного права в 1861 году. К 1915 году
на территории страны функционировало
104 биржи.

Технически,
отечественные биржи немного уступали
своим западным аналогам. Объёмы торгов
на них также не поражали воображение
(Санкт-Петербургская биржа занимала
шестое место в мире по объёмам проводимых
операций). Однако доходность по российским
акциям (аналог современных фондовых
индексов), в то время значительно
опережала доходность акций торгующихся
на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Примечательно, что на российских биржах
была запрещена торговля иностранными
ценными бумагами.

Затем наступил
1917 год и на смену старой власти в стране
пришла новая. Советская власть распустила
биржи, запретив все операции с ценными
бумагами. Впрочем, в связи с отменой
частной собственности, все
предприятия-эмитенты в любом случае
перешли в государственное владение или
разорились, в любом случае их акции
превратились в простые ничего не значащие
и ничего не стоящие бумажки. Правда
затем, в кратковременный период НЭПа,
биржи попытались вновь воссоздать (в
1926 году их насчитывалось более сотни),
но пришёл 1930 год, а с ним и конец новой
экономической политики страны.

Следующей вехой
в развитии отечественного фондового
рынка станет 1991 год. Но это уже совсем
другая история.

Банк как эмитент ценных бумаг

Обладая квалифицированным штатом, банк может осуществлять консультационную, управленческую и брокерскую деятельность на рынке ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг преследует следующие цели:

•  увеличение размера собственных капитальных средств за счет выпуска акций;
• формирование кредитного пакета путем выпуска облигаций;
• привлечение так называемых безотзывных вкладов при выпуске и реализации депозитных и сберегательных сертификатов;
• выпуск векселей – многофункциональных финансовых инструментов, позволяющих привлечь дополнительные средства, и нарастить клиентуру.

Банковские ценные бумаги выпускаются на рынок в результате эмиссии. Процедура строго регламентирована и состоит из следующих этапов:

• акционеры принимают решение о выпуске серии ценных бумаг;
• банк совместно с регистратором разрабатывает проспект эмиссии;
• решение о выпуске и составленный проспект эмиссии направляется на государственную регистрацию, которая занимает от 15 до 30 дней в зависимости от вида ценной бумаги;
• по завершении регистрационных процессов проспект издается и публикуется так же, как и сообщение о выпуске, публикация сведений до государственной регистрации не допускается и приводит к отказу в постановке на учет;
• реализация финансовых инструментов, публикация результатов в случаях, предусмотренных «Законом о рынке ценных бумаг».

Банковские эмиссионные ценные бумаги

Кредитные учреждения имеют право выпускать все типы ценных бумаг: ордерные, именные и предъявительские. Форма эмиссии – документарная и бездокументарная. В электронной форме существуют только фондовые ценные бумаги – акции и облигации. Коммерческие финансовые инструменты, такие, как депозитные сертификаты и векселя, чаще всего печатаются на специальных бланках.

Выпуск акций осуществляется при учреждении кредитной организации или при необходимости увеличить собственный капитал. Облигации помогают привлечь дополнительные средства. Сберегательные сертификаты – инструменты увеличения оборота и привлечения средств вкладчиков на длительный срок. Векселя и закладные считаются удобным многофункциональным инструментом, используемым как для привлечения оборотных средств, так и для капитализации. Чеки – инструменты расчета.

Аккумулирование и мобилизация денежных средств

Основная функция банка — это мобилизация и аккумулирование денег лиц физических и юридических, иначе говоря, привлечение и использование денежных средств населения.

Примерно 80% средств банка это средства, привлеченные извне, и только около 20% средства самого банка. Привлекая деньги предприятий и населения, банки сами становятся заемщиками. Денежные поступления аккумулируются банками, затем вкладываются в ценные бумаги, в экономически выгодные проекты, в развитие промышленности. Из привлеченных средств предоставляются кредиты.

Кредитуя предприятия, бизнес и народные массы, тем самым банки способствуют возрастанию потребительского спроса, увеличивают возможности производства, а финансирование промышленности приводит к экономическому подъему.

Банки заинтересовывают вкладчиков выплатой процентов по вкладам. Основная операция — это привлечение капитала, грамотное его размещение— является отправной точкой всех остальных функций, осуществляемых коммерческими банками. Банки полученные денежные средства не хранят под замком, а заставляют их работать: вкладывают их в акции, ценные бумаги, выдают кредиты, поддерживают промышленный сектор.

Выпуск облигаций нужен для:

• Увеличения банковского капитала для соответствия требованиям ЦБ РФ.
• Установления механизма ценообразования на рынке банковских облигаций, формирование этого рынка.
• Создания ресурсной базы для последующих действий с привлеченными средствами.
• Увеличения ликвидности кредитора.
• Укрепления имиджа.
• Возможности предоставления клиентам больше финансовых услуг за счет привлеченных средств.

Все выпускаемые ценные бумаги регистрируются Центробанком, который предъявляет к банкам больше требований, определяющих финансовое состояние. Например, если ЦБ решит, что состояние банка не совсем хорошее, то, скорее всего, ему не разрешат эмитировать выпуск ц/б.

Проведение хозяйственных расчетов и платежей

Проведение расчетов и платежей в хозяйстве. Основная часть расчетов между предприятиями проходит по более удобному безналичному пути. Банки проводят платежи по поручению клиентов, принимают деньги на счета и ведут учет всех денежных поступлений и выплат. Банки выступают посредниками в платежах и гарантами их получения.

Посредничество в переводе денежных средств приводит к выводу из расчетов между населением и организациями наличных денег и увеличивает процент безналичного расчета. Экономика нуждается в определенном количестве живых денежных средств, а лишняя денежная масса исчезает с переходом на безналичный расчет. Лишний объем денежных средств приводит к инфляции.

В других странах безналичным способом осуществляется до 90% всех платежных операций, в то время как в России всего чуть больше 60% . Увеличить долю безналичных операций помогают в той или иной мере все банковские услуги.

Посредничество в кредитных операциях

Посредничество, выраженное в кредите. Кредитные операции могли бы происходить и напрямую между предприятием и физическим лицом, или между двумя предприятиями, но увеличиваются риски потери денежных средств. Кроме того, не всегда совпадают возможности одной стороны с потребностями другой в количестве кредитуемых денежных средств и в сроках погашения.

Посредничество банка необходимо, чтобы устранить все эти трудности. Иными словами банк является посредником между тем субъектом, кто нуждается в кредите, и тем, кто может вложить свободные денежные средства.

Кредиты коммерческих банков распределяются на все отрасли промышленности, способствуя росту экономики. Потребительские кредиты, направленные на приобретение товаров для дома, для строительства и ремонта жилья, для улучшения жилищных условий повышают благосостояние населения, повышают уровень жизни, помогают решать проблемы социального плана. Кроме того, коммерческие банки могут дать ссуду и государству, если такая необходимость возникнет.

Создание платежных средств

Создание других средств оплаты — банковских депозитов — платежных карт, кредитных, депозитных, зарплатных карт, чеков, электронных переводов, векселей, пользование другими безналичными вариантами оплаты, а также переводы средств со счета на счет приводят к сокращению эмиссии банкнот. Создаются различные электронные платежные системы, что благотворно сказывается на состоянии экономики.

Постепенное сокращение оборота наличных денег и увеличение количества безналичных расчетов говорит об эффективности новых платежных систем.

Консультационные услуги

Консультационные услуги банка предполагают консультирование своих клиентов и потенциальных потребителей банковских продуктов в вопросах грамотного размещения наличных денежных средств, пользования карточками, депозитами, переводами, взаиморасчетами между юридическими лицами, получения кредитных средств на выгодных условиях, размещения денежных средств потребителя в ценных бумагах.

За последние годы появились услуги, по сбору и предоставление важной информации о кредитной способности клиентов, о рынке банковских услуг, о получении выгодных процентов на проведение банковских операций.

Коммерческие банки являются главным звеном в государственной банковской системе. Их деятельность в России постоянно ширится, появляются новые функции. Банки занимаются кредитованием, принимают участие в расчетах по безналичным платежам, финансируют отрасли народного хозяйства, участвуют в продажах на рынке ценных бумаг, могут быть посредниками в сделках, являются консультантами предприятий и простых потребителей о кредитных и расчетных операциях. И поэтому в структуре банков тоже происходят изменения. Появляются новые условия кредитования, новые системы расчетов.

Стоит ли покупать облигации коммерческого банка?

Покупать облигации надежного и стабильного банка можно и выгодно, так как здесь практически отсутствуют риски: в установленный срок бумага будет погашена без проблем. Однако, сейчас довольно сложно предугадать, что будет с тем или иным банком на фоне того, как ЦБ проводит зачистку этого сектора. Инвесторы вряд ли будут связываться с организацией, которая висит на краю банкротства. Права, конечно же, защищены, но для возврата денежных средств понадобится много времени и нервов. Чтобы решить для себя, стоит ли вкладываться в покупку облигаций комм.банка, нужно:

• Иметь представление о работе данного банка, его финансовом состоянии, возможных рисках.
• Провести личный анализ работы учреждения, просмотреть аудиторские заключения (есть в обязательном порядке на сайте каждого банка), посоветоваться со знакомыми банкирами, почитать аналитические статьи из официальной прессы.

Конечно, инвестору, малознакомому с банковской и финансовой деятельностью, не стоит работать только по чьим-то советам, чтобы не потерять своих денег. Нужно грамотно и адекватно оценить возможности и риски, прежде чем, вкладывать деньги. Поговорка «семь раз отмерь – один раз отрежь» работает и здесь.

Участники операций с ОБР

В соответствии с целями использования облигаций Банка России как инструмента денежно-кредитной политики размещение и обращение ОБР осуществляются только среди российских кредитных организаций.

Параметры ОБР

ОБР выпускаются в форме купонных облигаций на сроки 3, 6 или 12 месяцев, номинальной стоимостью 1000 рублей (одна тысяча рублей). ОБР включены в Ломбардный список Банка России. Погашение ОБР осуществляется по номиналу. Купонный период установлен равным 3 месяцам. Доходность ОБР привязана к ключевой ставке Банка России. Купонный доход начисляется за каждый день купонного периода по ключевой ставке, действующей в этот день.

Накопленный купонный доход рассчитывается ежедневно по следующей формуле:

AIi — размер накопленного купонного дохода для даты i в рублях и копейках;

N — номинальная стоимость облигации в рублях и копейках;

t — счетчик календарных дней;

Ti — разница между датой i и датой начала купонного периода, выраженная в календарных днях (включая выходные и праздничные дни);

Dt — дата, отстоящая на t дней от даты начала купонного периода;

rDt — ключевая ставка Банка России, действующая на дату Dt, % годовых;

baseDt — количество дней в году, на который приходится дата Dt (365 или 366).

Информация о решении Банка России о размещении ОБР, информация о завершении размещения выпуска ОБР публикуется на сайте Банка России в сети Интернет в форме пресс-релизов. Утвержденные решения Банка России о выпуске ОБР дополнительно публикуются на сайте Банка России в сети Интернет в разделе Операции с облигациями Банка России.

Информация об исполнении Банком России обязательств по ОБР (о погашении номинальной стоимости и о выплаченном купонном доходе), об объеме ОБР в обращении публикуется на сайте Банка России в сети Интернет в разделе Статистика, Ликвидность банковского сектора и инструменты денежно-кредитной политики.

Аукционы по размещению ОБР

Размещение и доразмещение выпусков ОБР осуществляется на аукционах. Аукционы по размещению (доразмещению) ОБР проводятся на торгах Публичного акционерного общества «Московская Биржа ММВБ-РТС» (далее — Московская Биржа) (в соответствии с «Правилами проведения торгов на фондовом рынке и рынке депозитов ПАО Московская Биржа», опубликованными на официальном сайте Московской Биржи в сети Интернет) в режиме торгов «Размещение: Аукцион» с кодом расчетов B01.

Информация о дате проведения и других параметрах аукциона публикуется не позднее, чем за 1 день до его проведения, на сайте Банка России в сети Интернет в разделе Новое на сервере, а также доводится до сведения участников рынка посредством публикации соответствующего извещения на официальном сайте Московской Биржи в сети Интернет. Ретроспективная информация по параметрам объявленных аукционов доступна в разделе Статистика, Ликвидность банковского сектора и инструменты денежно-кредитной политики.

Как правило, аукцион по размещению (доразмещению) ОБР является ценовым с заданным объемом предложения и проводится американским способом (то есть заявки удовлетворяются по указанным в них ценам). К участию в аукционе принимаются только конкурентные заявки, в которых цены на приобретение облигаций указываются в процентах от номинала. Неконкурентные заявки на приобретение облигаций (без указания цены) не предусмотрены. Минимальная заявляемая цена устанавливается Банком России с учетом рыночной конъюнктуры.

После окончания периода сбора заявок на аукционе Банк России в пределах установленного объёма размещения (доразмещения) определяет минимальную цену продажи облигаций — цену отсечения — или принимает решение о признании аукциона несостоявшимся. При наличии на аукционе только одного участника аукцион признается несостоявшимся.

По итогам состоявшегося аукциона удовлетворяются все заявки с ценой выше или равной цене отсечения. Если общий объем спроса, указанный в заявках с ценой, равной цене отсечения, превышает объем оставшихся к размещению облигаций, то эти заявки удовлетворяются пропорционально указанным в них объемам.

Результаты аукциона по размещению (доразмещению) ОБР публикуются на сайте Банка России в сети Интернет в разделе Новое на сервере. Ретроспективная информация по результатам проведённых аукционов доступна в разделе Статистика, Ликвидность банковского сектора и инструменты денежно-кредитной политики.

Вторичный рынок ОБР

Вторичное обращение ОБР осуществляется на торгах Московской Биржи в соответствии с «Правилами проведения торгов на фондовом рынке и рынке депозитов ПАО Московская Биржа», опубликованными на официальном сайте Московской Биржи в сети Интернет. Банк России не устанавливает ограничений на вторичное обращение ОБР на внебиржевом рынке. При этом Банк России обладает правом проведения операций по покупке и продаже ОБР на вторичном рынке.

Главные особенности облигаций

Облигация – это именная ценная бумага, которая закрепляет за ее владельцем право на получение полной стоимости документа (с начисленными процентами) через определенный период. Это означает, что человек покупает ее по закрепленной цене, а через некоторое время получает эту сумму обратно. Проще говоря, это кредитные деньги, которые организации берут у людей, так как это выходит дешевле банковских услуг. Кроме того, на эти деньги начисляются проценты в заранее установленном размере.

Такой вариант является очень удобным для обеих сторон. Компания получает необходимую для нее финансовую поддержку, а по истечении установленного срока может отдать эти деньги с процентами за счет прибыли, которую получит за это время. Вкладчик же гарантированно возвращает потраченные средства, а также получает желаемый заработок.

Ценные бумаги могут быть представлены и другими вариантами, однако они являются не столь популярными, как описанные выше. Именно эти ценные бумаги организаций и предприятий позволяют их держателям получать прибыль, так что, если человек желает стать успешным игроком фондового рынка, ему важно знать всю специфику их обращения.

Чем облигация отличается от акции

Акции являются одной из разновидностей ценных бумаг, подтверждающих право инвестора на владение частью компании. Размер принадлежащей собственности оценивается долей исходя из общего количества акций. Также владение акциями позволяет голосовать при принятии решений в компании (обычные акции) или только получать дивиденды (привилегированные акции). Дивиденды — это часть прибыли компании, которая распределяется между всеми владельцами акций. Размер выплат зависит от результатов финансовой деятельности компании. Другими словами, акции обеспечивают право голоса, доход в виде дивидендов (но не гарантируют его) и возможность заработка на продаже ценных бумаг при росте их стоимости.

СПРАВКА: для покупателя первостепенно значение имеет рыночная стоимость и ликвидность акций. Ликвидность — это возможность в любой момент купить или продать акцию по текущей рыночной цене. Когда говорят «у акции высокая ликвидность», это значит, что на бирже много покупателей и продавцов этой акции и инвестор может в любой момент без затруднений продать или купить ее по текущей рыночной цене.

Главное отличие акций от облигаций заключается в том, что владелец облигации гарантированно получит доход в виде купона (исключение: банкротство эмитента облигации или иные финансовые сложности), а владелец акции рассчитывает только на рост ее стоимости, но не может быть уверен, что компания выплатит дивиденды.

Как выбрать облигацию

При выборе облигации обращайте внимание на следующие параметры:

1. Валюта — инвестору необходимо решить, в какой валюте он хочет получать доход.
2. Размер купона — должен быть выше, чем процент по депозиту в банке, но при этом не выше среднерыночного. Очень высокий процент купонного дохода говорит о повышенном риске.
3. Срок погашения — чем дольше срок возврата средств, тем больше цена облигации может отклоняться от номинальной (повышаться или понижаться). И наоборот, чем короче срок погашения, тем меньше будет отклонение. Величина отклонения важна инвестору только в одном случае — если возникает ситуация, когда ему понадобится вернуть деньги до срока погашения облигации. Тогда инвестор должен будет продать облигацию на бирже, и в этот момент важно, чтобы ее цена была либо выше, либо примерно такой же, как при покупке.
4. Ликвидность — возможность купить или продать облигацию в любой момент по текущей рыночной цене.

Облигации. Государственные облигации

Облигация — это ценная бумага, которая является долговым обязательством, выданным государством или предприятием на определенных условиях при выпуске ими внутреннего займа и дающая ее держателю (владельцу) доход в виде фиксированного процента от ее нарицательной стоимости. Значение термина «облигация» законодательно закреплено в части 2 ст. 816 Гражданского Кодекса РФ, а отношения между эмитентом и держателем облигации регулируется ст. 807 – 818 ГК РФ.
В зависимости от эмитента, т.е. лица, выпустившего ценную бумагу, облигации различаются на следующие разновидности:

• государственные облигации, которые выпускаются на основании Закона РФ от 13 ноября 1992 г. «О государственном внутреннем долге Российской Федерации»,
• муниципальные облигации, которые выпускаются на основании Закона об общих принципах организации местного самоуправления,
• коммерческие облигации юридических лиц, которые регулируются Законом об акционерных обществах.

Облигации могут быть:

• именными или предъявительскими,
• свободного обращения или с ограниченным кругом обращения,
• с обеспечением (залоговым или иным) либо без такового,
• с единовременным сроком погашения или с погашением по сериям в определенные сроки,
• с фиксированной или плавающей купонной ставкой,
• обычными или конвертируемыми.

 

Понятие, функции, содержание и виды государственной облигации

Государственные облигации – ценные бумаги, которые являются эмиссионными и применяются для привлечения денежных средств от физических и юридических лиц. Существуют в виде займов на нужды социальных или других сфер. Согласно закону, облигации подтверждают обязательство выплатить владельцу облигации определенную сумму и регулярно выплачивать проценты.

Облигации входят в основные виды ценных бумаг, которые регулируются на государственном уровне. Виды: облигация на предъявителя и именная облигация. Бенефициар или держатель ценной бумаги не является должником по данным облигациям.

Эмитируются государственные облигации центральным банком или другими органами государственного типа, которые имеют данные полномочия. Государственные облигации подтверждают определенные имущественные права собственника данного документа.

Также государственные облигации определяются как ценные бумаги, которые представляют собой кредит, предоставляемый государству юридическими или физическими лицами.

Размещение государственных ценных бумаг

Размещение государственных долговых активов является одним из самых эффективных методов решения проблем дефицита бюджета. Ввиду того, что расходы страны практически всегда превышают ее доходы, появилась необходимость в привлечении дополнительных денежных средств.

Одним из лучших вариантов для получения денег служит выпуск облигаций, в которых государство является заемщиком, а кредиторами выступают физические лица, банки, предприятия или другие страны.Как правило, размещение госбумаг осуществляется через центральные банки и министерство финансов.

Открытая продажа государственных облигаций, в большинстве случаев, производится в течение длительного времени. Весь срок размещения активы могут быть приобретены всеми желающими на идентичных условиях, оговоренных заранее. Последние, к слову, могут корректироваться в зависимости от состояния рыночной конъюнктуры.

Эмитент госбумаг в лице министерства финансов, может прибегать к услугам посредников, например:

• Центрального банка;
• консорциума коммерческих банковских организаций;
• специальных фирм, специализирующихся на работе с гособлигациями.

Уровень доходности активов определяется Минфином и доносится до всех заблаговременно.

Индивидуальное размещение долговых расписок производится в несколько ином ключе:

1. Госорганы эмитируют облигации или векселя.
2. Министерство финансов начинает переговоры с несколькими крупными инвесторами.
3. В ходе переговоров утверждается прибыльность облигаций и другие тонкости.
4. Частные инвесторы покупают весь тираж облигаций. При этом, перепродажа имеющихся активов на вторичном рынке запрещается.

Классификация ГЦБ

По уровню эмитента, все
ГЦБ можно разделить на три основных
вида:

1. Бумаги выпускаемые непосредственно от имени государства. В нашей стране их эмитентом является Минфин РФ. Ярким примером таких бумаг являются облигации федерального займа (ОФЗ);
2. Бумаги выпускаемые отдельными регионами страны и способствующие пополнению региональных бюджетов. Это, так называемые, региональные облигации;
3. Ну и самый низший уровень, на котором возможен выпуск государственных ценных бумаг, это — администрация отдельного города или населённого пункта. Эти бумаги носят название муниципальных облигаций и созданы они для привлечения денежных средств в городской бюджет. Расходуются они на текущие городские нужды, развитие инфраструктуры, разного рода проекты социальной направленности.

Все долговые ценные
бумаги выпускаемые государством,
относятся к категории срочных, то есть,
все они имеют определённый конечный
срок своего существования. В зависимости
от этого срока, их можно подразделить
на:

1. Краткосрочные.
   Погашение таких бумаг обычно происходит
   в течении одного года с момента их
   выпуска;
2. Среднесрочные. Такие
   бумаги подлежат исполнению в сроки от
   одного года до пяти лет;
3. Долгосрочные. Эти
   бумаги могут существовать от пяти лет
   и более.

В зависимости от того,
на каких рынках выпускаются бумаги и
от того, могут ли они свободно переходить
из рук в руки (посредством сделок
купли-продажи), все ГЦБ можно классифицировать
следующим образом:

1. Рыночные. К ним
   относятся ГЦБ свободно обращающиеся
   на рынке, купить и продать которые может
   каждый желающий;
2. Нерыночные. Такие
   бумаги реализуются только один раз
   своим первичным владельцам, после этого
   они не могут быть перепроданы кому-либо
   и находятся в одних руках вплоть до
   наступления срока своего погашения;
3. Целевого размещения.
   Эти бумаги реализуются только среди
   определённого, установленного правилами,
   круга лиц. Их можно перепродавать, но
   только лицам из обозначенного круга.

Получать доход от
владения ГЦБ тоже можно по разному (в
зависимости от той формы, которая была
установлена при выпуске соответствующих
бумаг):

1. Можно получать его в виде фиксированного процента, установленного в момент эмиссии ценных бумаг;
2. А можно и по плавающей процентной ставке, это когда процент привязывается к какой либо другой величине (к темпу инфляции или к межбанковской ставке LIBOR например);
3. Можно получать доход в виде дисконта. Это когда изначально, облигации реализуются по цене ниже своего номинала (как раз на величину дисконта), а их погашение происходит уже по номиналу. Соответственно, чем ближе момент погашения, тем ближе их цена к номинальной;
4. Существует ещё такая категория государственных облигаций, выплата дохода по которым осуществляется посредством выигрыша. Эта категория именуется — облигации выигрышного займа.

Кроме этого, выплата
дохода по ГЦБ, может осуществляться
посредством комбинации нескольких
перечисленных выше способов.

Зависимость полной текущей годовой доходности облигации (купон + изменение цены к погашению) от дюрации облигации

В настоящее время
возможен выпуск государственных ценных
бумаг как на бумаге, так и в электронном
виде. В зависимости от этого их можно
подразделить на:

1. Документарные ГЦБ.
   Выпускаются в классическом своём виде,
   на специальной бумаге снабжённой всеми
   необходимыми степенями защиты;
2. Бездокументарные
   ГЦБ. Выпускаются в электронном виде и
   существуют исключительно в форме
   записей в компьютеризированных реестрах.
   Эти записи, как и записи в обычных
   реестрах, отражают все обязательные
   реквизиты ценной бумаги (серию, номер,
   даты выпуска и погашения, имя текущего
   владельца и т.п.).

Наконец, в зависимости
от рынка сбыта, государственные облигации
делятся на:

1. Обычные. Предназначенные для инвесторов на внутрироссийском рынке;
2. Еврооблигации. Номинированные в иностранной валюте и предназначенные для сбыта зарубежным инвесторам.

Понятие, функции, содержание векселя

Вексель – вид ценной бумаги, выпуск и функционирование которого осуществляется согласно нормам вексельного права. Данная бумага – подтверждение того, что одно лицо имеет долг перед другим. Права на вексель могут быть переданы другому лицу.

Основная функция, которую имеет вексель – контрольная. В документе указывается сумма и срок выплаты обязательство одной стороне от другой.

• Содержит в наименовании слово «вексель»;
• Указана сумма и стороны договора;
• Место платежа;
• Сумма;
• Дата и подписи сторон.

Виды векселей:

• Тратта или переводной: приказ от лица, которое выдало в долг сумму, лицу, которое получило кредит, выплатить его в указанном месте, в указанное время.
• Соло или простой: безусловное обязательство выплатить долг.

Виды векселей имеют особенности. Простой вексель содержит обещание выплаты, переводной – подтверждает обязанность с изложением ряда условий.

Ипотечный сертификат участия и закладная как ценные бумаги

Закладная – ценная бумага, которая подтверждает право держателя залога по обязательству и ипотечному договору.

Данный документ дает ряд прав залогодержателю:

• Владелец имеет право получить средства, согласно обязательству;
• Право на залог на ипотечное имущество.

Ипотечный сертификат участия обеспечивает денежные обязательства без указания точной суммы долга. Согласно законодательству, на момент заключения договора, сумму определить нельзя.

Отличие документов, подтверждающих права на ценную бумагу, от ценной бумаги

Согласно закону, требуется отличать документ, которые подтверждает права на ценную бумагу, от самой ценной бумаги.

Данные понятия не являются тождественными. Держателю ценных бумаг требуется иметь сертификаты, которые подтверждают владение бумагами, но сертификат их не заменяет.

Сертификат заполняется по форме, может быть выдан на одну-две ценные эмиссионные бумаги. В документе должны быть указаны реквизиты, согласно нормам законодательства.

Фондовый рынок: понятие, структура и функции

Фондовый рынок – это одна из частей финансового рынка, в качестве товара на котором выступают ценные бумаги. Следовательно, понятия фондовый рынок и рынок ценных бумаг являются синонимами.
Фондовый рынок как механизм обеспечивает перераспределение денег между секторами экономики.
Для лучшего понимания рассмотрим простой пример: представим компанию, занимающуюся выпуском какого-либо товара, которая испытывает нехватку средств для продолжения производства. Компания от своего имени эмитирует (выпускает) на фондовый рынок определенные ценные бумаги.
В то же время вторая компания, которая владеет заветной суммой денег, ради которой, собственно, и были выпущены бумаги, покупает их. Таким способом, используя фондовый рынок, и перераспределяется капитал между предприятиями и отраслями экономики.
Функции рынка ценных бумаг ненамного отличаются от функций других рынков, а именно:

• Главной задачей является сведение продавцов и покупателей, так сказать, обеспечить «место встречи» заинтересованных лиц.
• Второй по счету, но не по важности, функцией, которой наделен фондовый рынок, является концентрация свободных денежных средств, предоставляя инвесторам широкий выбор для инвестиций, как следствие чего, накапливается денежная масса на бирже.
• Третьей немаловажной функцией, которую выполняет рынок ценных бумаг, является распределительная функция, о которой уже упоминалось выше. Средства распределяются между разными сферами экономики.
  Также путем выпуска государственных облигаций становится возможным ликвидировать дефицит государственного бюджета.

Рынок ценных бумаг работает при помощи следующих субъектов:

• Эмитенты – субъекты, занимающиеся выпуском (эмиссией) ценных бумаг.
• Инвесторы — те, кто покупают ценные бумаги на фондовом рынке с целью инвестирования.
• Профессиональные участники, представляющие рынок ценных бумаг – лица (как физические, так и юридические) , профессионально занимающиеся деятельностью на рынке ценных бумаг (трейдеры, брокеры, дилеры и пр.).

Попробуем прояснить, чем именно занимаются последние.
Профессиональные участники выступают посредниками, действуя на рынке по поручению клиентов, что отличает их от инвесторов, которые покупают ценные бумаги в качестве собственности.
Целью их занятия является преумножение инвестиционного капитала клиента путём заключения спекулятивных сделок купли-продажи, используя фондовый рынок, за что они получают вознаграждение.
Условно рынок ценных бумаг можно разделить на:

• Первичный рынок – это фондовый рынок, на который эмитируются новые ценные бумаги. Размещение может быть как открытого, так и закрытого типа.
• Вторичный рынок существует для того, чтобы можно было торговать уже выпущенными и купленными ценными бумагами первичного рынка.
  Таким образом, покупатель приобретает ценные бумаги у производителя (эмитента) на первичном рынке, а на вторичном уже у посредника (спекулянта).

Фондовый рынок предполагает так же ряд других критериев классификации: по эмитенту (бумаги государственные / частных компаний), по территориальному признаку (международный/ национальный/ региональный рынок) и т.д.

Крупнейшие фондовые биржи мира

По статистике наиболее крупной фондовой биржей, представляющей рынок ценных бумаг, является Нью-Йоркская Фондовая Биржа (NYSE), с рыночной капитализацией более 16,613 трлн. долларов США.
Регулярный анализ показателей всех котирующихся компаний NYSE позволяет рассчитывать 8 индексов, среди которых и самый известный NYSE Composite Index.
Второй по важности торговой площадкой, представляющей рынок ценных бумаг, является так же американская биржа NASDAQ с капитализацией около 5 трлн. долларов США. В листинге биржи насчитывается около 3200 компаний, 4 из которых российские.
Будучи торговой системой, биржа NASDAQ предоставляет свои индексы деловой активности, которых насчитывается 13 штук, ведущим из которых является сводный индекс NASDAQ Composite. Каждый индекс характеризует ситуацию в той или иной отрасли экономики.
Токийская фондовая биржа (TSE) является третьей по объемам рыночной капитализации (около 4 трлн. долларов США) биржей. На фондовом рынке биржи присутствуют ценные бумаги 2414 компаний, прошедших листинг, среди которых крупнейшие японские компании, такие как Honda, Mazda, Toyota, Sony, Nikon и Casio. Главными индексами TSE являются NIKKEI 225 и TOPIX.
В России главной биржей является Московская биржа, которая образовалась после слияния ММВБ и РТС в 2011 году. Капитализация рынка акций составляет 23 790 млрд рублей. В листинге всего 280 компаний, но среди них такие российские гиганты, как Газпром, Сбербанк и Лукойл и многие другие.
Ведущие индексы акций на Московской бирже являются: индекс ММВБ (который в рублях) и индекс РТС (в долларах США).

Рынок ценных бумаг: финансовые инструменты

Существуют такие виды ценных бумаг:

• Акция (простая и привилегированная);
• Облигация (еврооблигация, ОФЗ);
• Чек;
• Инвестиционный пай и т.д.

1. 1. Акция – это такой вид ценной бумаги, которая выпускается (эмитируется) на фондовый рынок с целью закрепления права её владельца на дивиденды (часть прибыли) акционерного предприятия. Также владелец акций имеет право принимать участие в управлении Акционерным обществом.
      Помимо этого, если предприятие начнет процесс ликвидации, то владелец акций имеет право на часть имущества.
      Акции бывают двух видов: простые и привилегированные (размер дивидендов, в данном случае будет фиксированным).

 

1. 1. Облигация – вид ценной бумаги, предполагающий право владельца облигации на возврат номинальной стоимости облигации, а также предусмотренного процента по ней в определенный срок.
      Облигации могут быть, в зависимости от эмитента:
      1. Государственными;
      2. Корпоративными;
      3. Частными.

      Эта ценная бумага является надежным инструментом с относительно небольшой, но фиксированной доходностью.
      Наиболее надежные ценные бумаги этого типа, представлены облигациями федерального займа и больше подходят для размещения крупных денежных средств.

 

1. Вексель – простой вид обязательства векселедателя оплатить соответствующую сумму денежных средств. Векселем указывается все реквизиты договора. Бывают простые и переводные векселя.

Также существует понятие производных финансовых инструментов, которые предлагает фондовый рынок. К таким инструментам относятся:

• Фьючерсные;
• Форвардные;
• Опционные операции.

Необходимо отметить, что производная ценная бумага имеет бездокументарную форму. Эти виды ценных бумаг, как правило, являются объектом спекулятивного интереса.

1. 1. Фьючерс — типичный срочный контракт купли-продажи актива на бирже, заключая который продавец и покупатель оговаривают только уровень цены и срок поставки через рынок ценных бумаг.

 

1. 1. Форвардный контракт — срочный контракт, согласно которому стороны соглашаются на поставку товара определенного качества и количества, либо же валюты на согласованную дату в будущем. Цена на товар, курс валют и остальные условия фиксируются на момент свершения сделки.

 

1. Опцион — вид производного инструмента, согласно которому одна из сторон сделки приобретает право, но не обязательство, реализовать торговую операцию определенного актива по заранее условленной цене в предусмотренный договором момент в будущем.
   Также продавец договора принимает обязательство совершить обратную сделку купли-продажи актива согласно условиям опциона через ценные бумаги.

Фондовый рынок России, также как и другие мировые фондовые рынки, включает в себя производные ценные бумаги.
Наибольшим спросом и интересом, со стороны спекулянтов, пользуются фьючерсы на индекс РТС (RI), фьючерсы на пару рубль/доллар (Si),
фьючерс на акции Сбербанка (SR) и Газпрома (GZ).

Рейтинги ценных бумаг

Для выбора подходящего финансового инструмента инвесторы нередко обращаются к мнению экспертов.

Построение рейтингов осуществляется на основе оценок той или иной ценной бумаги, причем выборка происходит по заранее установленной системе критериев. Для инвестора рейтинги не являются прямым советом к покупке, используются в качестве ориентира для работы на финансовых рынках. В числе именитых агентств — S&P и Moody`s. Например, выдача оценки А указывает на то, что ценные бумаги готовы к выкупу эмитентом, при этом сохраняют влияние от настроения участников рынка и средний уровень доходности.

Ассортимент ценных бумаг, присутствующих на рынке и вне биржи, достаточно велик. Классификация инструментов становится следствием совершенствования экономических процессов. При этом инвесторам необходимо знать, что не относится к ценным бумагам, поскольку в этом случае владелец активов не сможет воспользоваться всеми преимуществами этого инструмента – доходностью, сроком возврата, дивидендами.