История компании Exxon Mobil
Exxon и Mobil начинают свою историю с конца 19 века, когда в США активно развивалась нефтяная промышленность. Обе компании — наследники Standard Oil — нефтяной корпорации, основанной Джоном Рокфеллером в 1870 году.
После разделения империи Рокфеллера образовалось 34 самостоятельные компании.
Одна из них — Jersey Standard (впоследствии Exon) получила значительную часть нефтеперерабатывающих мощностей Standard Oil.
Вторая — Socony-Vacuum Corporation (впоследствии Mobil). Появилась в 1931 году в результате слияния двух других компаний треста — Standard Oil Company of New York (SOCONY) и Vacuum Oil.
Socony-Vacuum и Jersey Standard активно развивались в Азиатско-Тихоокеанском регионе, а после второй мировой войны наряду с другими “выходцами” из треста завладели долями в нынешней Saudi Aramco.
Во время Азиатского финансового кризиса в 1998 году, когда цена на нефть падала до 11$ за баррель Exxon и Mobil подписали соглашение о слиянии стоимостью $73,7 млрд. Это было сделано для того, чтобы уменьшить убытки двух компаний.
Была сформирована новая нефтяной корпорация — ExxonMobil Corporation, крупнейшая на планете. Таковой она остается и по сей день.
Кажется, что проще посчитать страны, в которых у ExxonMobil нет нефтяных вышек, заправок и нефтехимических заводов.
Купить акции Exxon Mobil быстро и безопасно можно в Тинькофф инвестициях. У меня меня там счет и я тоже покупаю акции и получаю дивиденды
Резюме:
— Exxon Mobil сократила свои расходы;
— Если мировая экономика не вернется к нормальному состоянию и вскоре, разрыв Exxon между притоком и оттоком денежных средств превысит 25 миллиардов долларов в год;
— Дивиденд имеет высокую вероятность сокращения через 12 месяцев;
Когда мы в последний раз рассказывали о Exxon Mobil (XOM), мы оставили сообщение о том, что дивиденды даже не были близко к «покрытию» на основании нашего определения. Хотя некоторые инвесторы могут не согласиться с этим, если только денежный поток не превысит капиталовложений плюс дивиденды, дивиденды не были охвачены нашим определением. В частности, мы сказали:
«Проблемы XOM являются признаком неустойчивых цен на сырьевые товары. Компания может либо принять эту реальность, либо продолжать копать себя в яме и обещать прибыль «до 35 долларов за баррель». Правильный подход заключается в возврате капитальных вложений туда, где есть устойчивая прибыль на вложенный капитал. В нынешней полосе мы ожидаем, что весь капитал будет потрачен на канализацию. Мы ожидаем, что XOM получит его, и это может привести к смене генерального директора. В конечном итоге цены должны вырасти, чтобы отражать то, что нужно энергетическим компаниям, чтобы зарабатывать деньги в течение полного цикла».
Сокращение капитальных затрат XOM было довольно разочаровывающим для нас.
Exxon Mobil заявила сегодня, что сокращает свои капитальные расходы в 2020 году на 30 процентов и снижает операционные расходы в денежном выражении на 15 процентов в ответ на низкие цены на сырье, вызванные переизбытком и слабым спросом в результате пандемии COVID-19.
Ожидается, что капитальные вложения на 2020 год составят около 23 миллиардов долларов, по сравнению с ранее объявленными 33 миллиардами долларов. 15-процентное снижение денежных операционных расходов обусловлено преднамеренными действиями по повышению эффективности и снижению затрат, а также включает ожидаемое снижение затрат на электроэнергию.
Источник: «Exxon Mobil не может покрыть свои дивиденды, и это хорошая новость».
Конечно, в тот момент мы все еще находились на ранней стадии воздействия COVID-19, и с тех пор цены на WTI были довольно оживленными. XOM присоединился к общему фондовому рынку.
XOM отреагировал сокращением капитальных затрат на ухудшение ситуации. Мы посмотрим на цифры и скажем вам, почему «слишком поздно», чтобы сохранить дивиденды.
Upstream
В сегмент входит все, что связано с добычей жидкого топлива и газа.
Освоение и разработка новых месторождений, модернизация старых, различные исследования в этой области.
Downstream
В рамках этого бизнеса компания предоставляет клиентам топливо, смазочные материалы и другую продукцию. Сюда же входит производства керосина для авиации и морских судов.
Торговля ведется под марками Exxon, Esso, Mobil.
Chemical
ЭксонМобил ежегодно поставляет 25 миллионов тонн продуктов нефтехимии.
Это огромный рынок, включающий производство резины, разнообразных видов каучука, полиэтиленов, полипропиленов и других пластиков.
По факту все то, что человечество использует каждый день в быту и в промышленности.
Здравствуй 5G
Verizon Communications – американская телекоммуникационная компания, образованная в 2000 году в результате слияния компании BellAtlantic и крупнейшего оператора телефонной связи в США, компании GTE. Большая часть дохода компании в настоящее время обеспечивается сервисами беспроводных систем связи.
В четвертом квартале 2017 года отношение рыночной цены акции к чистой прибыли от акции компании составило 6,6, а дивидендный доход — 4,8%. Рынок беспроводной связи отличается высокой конкуренцией. Главными конкурентами компании являются AT&T и T-Mobile. Основные усилия компании в 2017 году были направлены на то, чтобы вернуть себе клиентов, которые были отняты этими конкурентами. Четвертый квартал 2017 года показал, что действия компании увенчались успехом.
В настоящий момент времени компания Verizon- самая большая в США в сфере своей деятельности. 2017 год она закончила с 116,3 млн. беспроводными соединениями. В течение четвертого квартала число оплаченных по факту беспроводных соединений было увеличено на 1,2 млн., в том числе на 431000 для телефонной связи.
Будущее компании — это сети 5G, в развертывании которых она является лидером наряду с AT&T. В 2018 она распространит этот сервис еще на несколько городов. Тестирование, выполненное Samsung, показало, что скорость передачи данных по беспроводным сетям 5G достигает 4 Гигабита в секунду. Это безумно высокая скорость по сравнению со средним ее значением по США 18,75 Мегабит в секунду.
Вот еще одна причина того, почему 5G интересна для инвесторов: Отделение компании Verizon Fios (г. Келлер, штат Техас) предоставляет план 500 Mbps, который стоит приблизительно $275 в месяц. Но даже, если не знать сколько стоит 5G-интернет и каковы его предельные возможности, он представляет интерес потому, что для их достижения не требуется дорогой инфраструктуры. Сети 5G могут открыть компании Verizon двери для расширения своего бизнеса за пределы рынка смартфонов: сервисы для автомобилей, умного ТВ и множество других возможностей.
Verizon уже предлагает более высокие дивиденды, чем ExxonMobil и если компания использует все возможности 5G, она сможет хорошо вознаграждать держателей своих акций еще долгое время.
Большие дивиденды в игре
Бизнес компании GameStop не такой прочный, как у ExxonMobil, но ее дивиденды намного больше, а акции могут представлять интерес для инвесторов, толерантныхк риску. Коэффициент дивиденда на акцию составляет 12,04%. В то время как по отрасли – всего 3,82%.
В течение последний трех лет GameStop испытывала трудности вследствие того, что широкое распространение электронной торговли в сфере видео игр отрицательно сказалось на ее главных потоках продаж и перспективах компании. Нужно также принимать во внимание снижение продаж компании в последний праздничный период. Это снижение не является чем-то уникальным, свойственным одной только GameStop. Оно коснулось также таких крупных технологических компаний как Facebook и Aflac. Это не малая проблема и она вносит свою лепту в уменьшение цены акций GameStop и снижает некоторые положительные достижения компании.
Секторы розничных продаж видео игр «всё в одном магазине» и поп-культуры компании ThinkGeek фактически подняли объем продаж в праздничный период только на 11,8%. И это не единственные секторы продаж компании, которые показали заниженные результаты. Компания удержала позиции благодаря продолжающемуся успеху гибридной консоли Nintendo, которая стала одной из самых продающихся игровых систем. Положительным фактором явился широкий профиль продаж компании. Коллекционный сегмент может скомпенсировать падение в игровом секторе, и обеспечить объем продаж выше, чем объем продаж от сегмента рынка продажи нового программного обеспечения.
Возвращаясь к доходной стороне, отметим, что цена распределяемой в виде дивидендов части наличности GameStop составляет всего лишь 58% текущего потока наличности. Это означает, что компания имеет достаточные возможности для выплаты дивидендов даже тогда, когда ее бизнес находится в трудных условиях. Приобретение этих акций не является низко рисковым, но может быть ценным для инвесторов, которые ищут большие доходы.
Купить акции Exxon Mobil быстро и безопасно можно в Тинькофф инвестициях. У меня меня там счет и я тоже покупаю акции и получаю дивиденды
Ситуация в секторе
Думаю, все прекрасно видят и понимают, что сейчас происходит с рынком нефти.
По последним прогнозам аналитиков в апреле спрос на нефть сократится в диапазоне 15 -22 млн баррелей в день. Это невероятно большие цифры, поскольку во время кризиса 2008 — 2009 годов спрос падал на 1 млн баррелей в день, а во время второго нефтяного кризиса 1980 года на 2,65 млн баррелей.
Уже появляются новости о том, что отдельные американские производители низкосортной нефти столкнулись с отрицательными ценами и вынуждены доплачивать за разгрузку хранилищ.
Все выглядит ужасающе, но давайте разбираться, конец ли это нефтяной индустрии.
Мировой рынок энергетики достаточно сложен и непредсказуем. Компании и аналитические агентства дают разные прогнозы, которые включают в себя различные сценарии.
ЭксонМобил считают, что к 2040 году спрос на нефть будет в среднем расти на 0,6% в год, а на газ на 1,3%
Главными рисками для нефтяного рынка является “наступление” альтернативной энергетики и требования к снижению выбросов углеводорода.
Нефтяные компании это прекрасно понимают, и хоть ЭксонМобил не подает никаких сигналов на инвестиции в ВИЭ, но работает над увеличением эффективности добычи и использования нефти и газа и ведет исследования в области биотоплива.
Огромное количество денег менеджмент вливает в геологию и разведку нефтяных месторождений.
Эффективная ли это стратегия? Посмотрим. Но стоит понимать, что вытеснение нефти скорее всего произойдет лишь в секторе генерации и, возможно, частного транспорта.
Причем в той же генерации совместно с ростом спроса на возобновляемые источники энергии будет расти спрос на газ, который на данный момент рентабельней ВИЭ и может занять долю рынка с которой уйдет уголь.
Слайд показывает, как изменится в 2040 “баланс сил” по мнению различных агентств. Опять же речь идет только про сектор генерации.
Спрос на нефть будет поддерживаться в основном за счет коммерческих (грузовых) перевозок и нефтехимии.
Примерно так будет меняться предложение жидкого топлива по мнению компании.
Давайте теперь взглянем на прогнозы других организаций:
- К 20205 МЭА прогнозирует рост спроса на нефть в мире на 6,8% относительно показателя 2018 г., до 103,5 млн барр./сутки. А к 2040 г. ожидается рост на 9,8%, до 106,4 млн барр./сутки.
- ОПЕК считает, что К 2024 спрос будет составлять 104,8 млн барр./сутки, а к 2040 — 110,6 млн барр./сутки
Существуют и куда более пессимистичные прогнозы, но то, что в ближайшее время все люди пересядут на электромобили, а ВИЭ захватят энергетический рынок, кажется маловероятным.
Показатели
В 2019 году выручка упала на 8,7% до 264 938 млн., по сравнению с 290 212 млн. годом ранее.
За последние 10 лет пик выручки приходился на 2011 год. Тогда значение было 486 420 млн., а нефть в моменте достигала 126 $ за баррель.
EBITDA снизилась почти на 21% и составила 39 884 млрд.
Первый тревожный факт, говорящий о том, что бизнес стал работать менее эффективно.
Свободный денежный поток упал на 6,7% до 5 355 млн. в связи с тем, что помимо снижения цен на нефть, компания продолжила наращивать капитальные затраты, которые составили 31,1 млрд. в 2019 году.
Изначально менеджмент планировал еще больше нарастить CAPEX к 2020 году, но в свете последних событий CEO Darren Woods заявил, что операционные расходы и кап. затраты будут пересмотрены в сторону сокращения.
Чистая прибыль тоже претерпела серьезное снижение (-31%) и составила 14,3 млрд.
А чистая прибыль, скорректированная на продажу норвежских активов, составила и вовсе 10,6 млрд., что на 49% ниже чем в 2018.
Очевидно, что год был провальный. Давайте разбираться, что послужило причиной.
Большую часть выручки компании приносит сегмент — Upstream.
Два фактора могут повлиять на EBITDA. Объемы добываемого сырья и цены реализации.
В минувшем году средний показатель добываемой нефти и газа составлял 4 млн. баррелей в день. Это на 3% выше, чем в 2018.
Взглянув на средние цены реализации нефти и газа видим следующее:
Наблюдается сокращение на 10% и на 21% соответственно.
Средняя цена реализации продукции съела целых 2,7 млрд выручки по сравнению с 2018 годом. При почти неизменных объемах добычи мы должны были увидеть падение прибыли в сегменте, но она выросла на 363 млн.
Продажа норвежских активов в 4 квартале, про которую упоминалось выше спасла положение. По крайней мере на бумаге.
Даунстрим показал результаты еще печальнее. Сокращение прибыли на 61%.
Основная причина — сокращение маржинальности бизнеса и простой труб в связи с проведением плановых работ по техническому обслуживанию.
Химикаты вообще показали убыток по результатам 4 квартала, а за весь 2019 год прибыль в сегменте уменьшилась на 82%.
И снова к таким результатам привело снижение маржинальности бизнеса.
Компания увеличила показатель чистого долга на 26%, который теперь составляет 43 831 млн.
Мультипликаторы
По сравнению со своими средними значениями компания сильно подешевела, но давайте взглянем на мультипликаторы в сравнении с конкурентами.
Сразу бросается в глаза, насколько лучше французский Тоталь и Shell, и на сколько отечественный производитель дешевле своих зарубежных аналогов)
Все компании, кроме Шеврона торгуются сейчас по P/B ниже единицы, то есть капитализация ниже собственного капитала компании.
В завершение хочется обратится к истории и посмотреть, как работа менеджмента отражается на котировках.
В то время, как конкуренты ЭксонМобил с 16 года показывали какой-то рост, крупнейшая нефтегазовая корпорация топталась на месте.
И похоже, что инвесторы не торопятся откупать ЭксонМобил. Акции компании подорожали всего на 38% от кризисных минимумов, когда Shell, BP и Total показали рост более 70%.
Более пристальный взгляд на акции Exxon Mobil
Скажем прямо, первая половина 2020 года была абсолютно жестокой для энергетического сектора. К счастью для заинтересованных сторон компании, огромный размер Exxon Mobil позволил ей пережить финансовый шторм лучше, чем более мелкие конкуренты, такие как Whiting Petroleum (WLL).
Тем не менее акции Exxon Mobil не были полностью защищены от разрушительного воздействия нового коронавируса и серьезного падения цен на нефть, которое произошло в апреле. Когда цена акций в начале года была на уровне $71, инвесторы наблюдали, как она сократилась вдвое в течение нескольких месяцев.
23 марта акции Exxon Mobil достигли своего 52-недельного минимума — $30,11. С тех пор, как наступило это ужасное время, наступило некоторое выздоровление. По состоянию на 25 августа, акции Exxon Mobil торговались в районе $41.
Видя ценность
Когда пыль немного улеглась, мы можем заметить несколько позитивных изменений в акциях Exxon Mobil. Во-первых, трейлинг — 12-месячное соотношение цены и прибыли составляет 25. Это очень разумно и предполагает, что даже после некоторого восстановления цен на акции, акции остаются хорошей стоимостью.
И пока мы этим занимаемся, давайте не будем игнорировать охотников за дивидендами. Будьте уверены, что Exxon Mobil не забыла о вас. Я помню, как всего несколько месяцев назад пугливые трейдеры в социальных сетях спекулировали, что Exxon Mobil сократит свою дивидендную доходность почти до нуля или даже полностью ее ликвидирует.
Возможно, они думали, что проблемы, с которыми сталкиваются такие компании, как Whiting и Occidental Petroleum (OXY), перекинутся на Exxon Mobil. Однако эти их опасения оказались преувеличенными.
С форвардной годовой дивидендной доходностью 8% акции Exxon Mobil продолжают приносить стабильный доход. Даже в трудные времена этот энергетический гигант по-прежнему уважает своих верных акционеров.
В поисках более чистого будущего
Не так давно Международное энергетическое агентство (МЭА) опубликовало доклад, предполагающий менее чем оптимистичные перспективы для традиционного нефтяного рынка. По мнению МЭА: «сохраняющаяся неопределенность в отношении спроса, вызванная Covid-19, и возможность увеличения объема производства означают, что восстановление равновесия на нефтяном рынке остается деликатным”.
В свете этого инвесторы могут позиционировать себя с компаниями энергетического сектора, которые готовы адаптироваться. В частности, они могут быть сосредоточены на компаниях, которые готовы перейти на нетрадиционные источники энергии.
Exxon Mobil, в недавнем движении по сокращению углеродного следа компании, продемонстрировала свою приверженность очистке своего акта. С пятилетним соглашением Exxon Mobil будет покупать 2,5 миллиона баррелей возобновляемого дизельного топлива в год у Global Clean Energy Holdings (GCEH).
Хотя это дальновидный шаг, он может принести пользу Exxon Mobil и в ближайшей перспективе. Как отмечает Брайан Милтон, президент компании Exxon Mobil Fuels and Lubricants Company“химически аналогичное нефтяному дизельному топливу возобновляемое дизельное топливо может быть легко смешано для использования в двигателях на современном рынке”.
Консервативная позиция Exxon Mobil
Замыкаясь в рамках своей парадигмы, вы можете быть ошеломлены вещами, происходящими за ее пределами. Это тезис был продемонстрирован на собрании акционеров Exxon Mobil по итогам 2019. Его стенограмма не преподнесла никаких сюрпризов. Не изменилось укоренившееся мнение CEO компании Даррена Вудса о том, что миру нужно больше энергии, и что нефть и газ будут ее основными источниками. Вудс продолжает маргинализировать вклад возобновляемых источников энергии, особенно энергии солнца и ветра. Он по-прежнему доволен тем, что Exxon Mobil в первую очередь сосредоточена на нефти и газе. В то же время европейские конкуренты возглавляемой Вудсом компании (Shell (RDS.A), BP (BP) и Total (TOT)) признают, что правила игры меняются, и выбросы необходимо резко сократить.
Exxon немного изменила тактику, отказавшись от участия Вудса в конференции о результатах второго квартала 2020. Вместо этого ее проводили Стивен Литтлтон, вице-президент по связям с инвесторами, и старший вице-президент Нил Чепмен, курирующий разведку и добычу. Не хочу проявить неуважение к этим докладчикам, но разве такой ужасный отчет за квартал не требовал присутствия CEO на конференции? Например, на конференции BP о результатах второго квартала (которая по сути касалась не только второго квартала, но имела и более глобальное значение) помимо старшего вице-президента по связям с инвесторами, присутствовали председатель, CEO, финансовый директор и исполнительный вице-президент по стратегии и устойчивому развитию.
Итак, в презентации Exxon Mobil за второй квартал была высказана мысль о том, что компания сталкивается с циклическим спадом, который был усугублен COVID-19. Там не признается, что энергетика идет по пути отказа от ископаемого топлива. В компании все еще исходят из того, что основные источники энергии (и сейчас, и в будущем) – это нефть и газ.
Стоит ли инвестировать в акции Exxon Mobil?
Ниже я объясняю ошибочность мнения о том, что повышение потребности в энергии неизбежно ведет к увеличению потребления ископаемого топлива.
Сейчас много говорят о COVID-19 и ценовой войне на нефтяном рынке; в то же время более широкий взгляд на проблему игнорируется. Но только рассмотрев вопрос шире, можно предположить, удастся ли Exxon Mobil сохранить свои дивиденды и найти рынки для расширения добычи нефти и газа.
В аналитике от The Value Portfolio недавно было указано на недружелюбные к акционерам проблемы управления в Exxon. Все вместе упомянутые моменты указывают на необходимость крайней осторожности при инвестировании в акции Exxon Mobil.
Думайте своей головой. Несмотря на то, что в последнее время на Seeking Alpha появилось множество статей, в которых предлагается инвестировать в Exxon Mobil, стоит ли вам связываться с настолько проблемной компанией?
Дивиденды – центральный момент бизнеса Exxon Mobil
Когда руководство компании (как в случае с Exxon) четко дает понять, что поддержание дивидендов – это приоритет, то там возможно забывают об настоящей главной задаче любого бизнеса.
В Exxon планировали на 2020 год капиталовложения в размере $33 млрд, но теперь нацелились на их сокращение примерно на 30% до $23 млрд (при ожидаемой норме освоения в 4 квартале на уровне $19 млрд). Также планируется снижение операционных расходов на 15%.
Это существенные сокращения. Впрочем, они понятны во время пандемии, когда и спрос, и цены падали быстрее, чем когда-либо.
Что менее понятно, так это явное намерение руководства продолжать сокращать капвложения на столько, сколько потребуется для поддержания дивидендов. Цель — защитить долгосрочную ценность инвестиций, но такого рода сокращения капвложений могут быть опасными, если вы надеетесь восстановить бизнес в до-COVIDных масштабах. Менеджмент признает, что ситуация может ухудшиться, но считает, что текущий спад носит лишь циклический характер.
Купить акции Exxon Mobil быстро и безопасно можно в Тинькофф инвестициях. У меня меня там счет и я тоже покупаю акции и получаю дивиденды
Что касается 2021 года, решения будут приняты на заседании совета директоров Exxon Mobil в ноябре, но уже рассматриваются капвложения ниже $19 млрд. Это огромное сокращение капитальных вложений. Ожидается, что количество буровых установок в Пермском бассейне упадет с 30 в начале этого года до 10-15 в конце года. Это объясняется краткосрочными мерами по управлению капиталом. Однако, в 2021 году размер капитальных вложений будет снижаться дальше. На вопрос, сможет ли компания продолжать расширять производство при таких темпах капиталовложений, она не дает ответа. Мне кажется, что почти наверняка не сможет.
В отсутствие свободного денежного потока другой способ поддержания дивидендов для Exxon — наращивание долга. Менеджмент увеличил долг во втором квартале 2020 на $15 млрд, что существенно.
Финансовое состояние компании
В отчете за второй квартал много говорится о том, насколько в Exxon удовлетворены своим уровнем долга, и что нет никаких планов по его увеличению.
В отчете 10-Q за второй квартал видно, что долгосрочный долг Exxon Mobil на 31 декабря 2019 года составлял $26,3 млрд, а на 30 июня 2020 года уже $46,6 млрд. За первое полугодие 2020 произошло увеличение показателя на $20,3 млрд.
Можно было бы ожидать образования хорошей денежной подушки в результате сильного роста долга, но отчет показывают иную картину. Денежная позиция на 30 июня 2020 года составляет $12,6 млрд. Это означает, что средств недостаточно для выплаты дивидендов за 12 месяцев ($14,9 млрд при двукратной выплате до 30 июня 2020).
Учитывая низкий спрос на продукцию Exxon Mobil и упавшие цены, а также описанную выше ситуацию с долгами, можно понять, почему есть планы по сокращению капвложений ниже $19 млрд в 2021 году.
С учетом приведенных выше цифр, текущей ситуации с ценами на нефть и газ, а также огромных мировых запасов и отсутствия решения для проблемы с COVID, Exxon стоит десять раз подумать о целесообразности сохранения дивидендов на нынешнем уровне.
Важнейшая проблема бизнес-стратегии Exxon Mobil
Существует консенсус, что по мере продолжения развития азиатского региона потребность в энергии будет расти. Основное предположение Даррена Вудса в том, что потребности в энергии будут удовлетворяться за счет расширения использования ископаемого топлива, как это было на протяжении столетия.
Традиционные организации, такие как МЭА, указывали, что Азия и Индия – это регионы, в которых использование энергии ископаемого топлива будет расширяться. Exxon Mobil и другие крупные нефтегазовые компании использовали мнение МЭА для обоснования своих планов расширения. В 2017 году МЭА заявило, что в Юго-Восточной Азии ожидается значительный рост энергопотребления, и, хотя возобновляемые источники энергии стали основными поставщиками энергии, потребление ископаемого топлива все равно будет значительно увеличиваться. Перенесемся в 2020 год, и мы видим, что ситуация меняется.
Да, Китай начинал свое развитие, в значительной степени сосредоточив внимание на использовании ископаемого топлива. Однако сейчас по ряду причин это уже не так.
Индия, похоже, станет первой крупной экономикой, которая откажется от ископаемого топлива в своем развитии. На это есть несколько причин.
Первая из них — катастрофическое загрязнение из-за широкомасштабного использования ископаемого топлива. Прекращение экономической деятельности из-за COVID-19 ясно продемонстрировало, насколько загрязняют окружающую среду ископаемые виды топлива. Чистое небо и возможность видеть далекие горы — мощные напоминания о том, что означает нынешний транспорт на базе ДВС и выработка электроэнергии из угля.
Во-вторых, в Индии практически нет нефти, и ее импорт сильно истощает экономику. Премьер-министр Моди декларировал грандиозные планы расширения использования возобновляемых источников энергии. Цель — достигнуть с их помощью выработки 450 ГВт электроэнергии к 2030 году. У Индии есть крупные общенациональные планы по электрификации транспорта. Эти инициативы несовместимы с предположениями Exxon Mobil о росте использования ископаемых источников энергии.
Ключевые страны, которые по старому прогнозу МЭА должны были увеличивать использование ископаемого топлива, сейчас переосмысливают свои стратегии. При этом они руководствуются необходимостью сокращения выбросов и резким снижением затрат при использовании возобновляемых источников энергии.
Взгляд МЭА на роль COVID-19 в переходе к чистой энергии
Отчет Exxon за второй квартал показывает, что пандемия коренным образом изменила ситуацию для компаний, работающих в сфере ископаемого топлива. COVID-19, перепроизводство нефти и газа привели к рекордно низким ценам и огромному избытку предложения. Сформированные огромные запасы вряд ли будут реализованы до конца 2021 года, даже если спрос вернется к «нормальному» в начале 2021 года (а этого не произойдет).
Все чаще говорят о том, что пандемия COVID-19 представляет собой историческую возможность снизить потребление ископаемого топлива. Необходимо также обеспечить новые рабочие места в ситуации, когда целые сегменты экономики упали и, вероятно, не восстановятся до докризисного уровня.
В МЭА были традиционно лояльны к индустрии ископаемого топлива, и их прежние прогнозы недооценивали скорость перехода на возобновляемые источники энергии.
Например, в отчете за 2017 год МЭА все еще предсказывало значительное увеличение добычи угля. Любой, кто следит за невзгодами угольной промышленности, понимает, что вопрос сейчас только в том, сколько еще протянут поставщики угля. Сейчас в МЭА ожидают, что мировая угольная промышленность сократится на 8% в 2020 году. Даже это кажется оптимистичным, если учесть, что по данным МЭА спрос на уголь в Юго-Восточной Азии значительно сократится в 2020 году, хотя и меньше, чем снижение на 25% в США и Европе.
Автопром в кризисе, но Tesla переживает бум. Сейчас это безусловно самая дорогая автомобильная компания в мире (на самом деле Tesla гораздо больше, чем просто автопроизводитель). Это говорит о том, что переход к электрификации становится все более ожидаемым. Тем не менее, крупнейшие нефтегазовые компании все еще предполагают, что в Азии будет расти число машин с традиционными двигателями внутреннего сгорания. Транспорт потребляет примерно 40% нефти, поэтому серьезное увеличение его электрификации обернется катастрофой для крупнейших нефтегазовых компаний. Вот почему и Shell, и BP сейчас явно признают, что им нужно отходить от добычи ископаемого топлива.
Да, пробег грузовиков в США сейчас возвращается к уровням до пандемии. Упоминая это, обычно предполагают, что после восстановления этот показатель будет постоянным. Однако тут нужно учитывать, что ряд производителей грузовиков готовятся в ближайшем будущем выпустить полностью электрические машины. Это снова показывает, что руководство Exxon еще не осознало, что происходит устойчивый сдвиг в сторону электрификации, чтобы удовлетворить острую потребность в декарбонизации. COVID почти наверняка ускорит этот переход.
Учитывая вышеизложенное, МЭА недавно обнародовало резюме из четырех пунктов о том, куда будет направлен вектор использования энергии, когда кризис COVID-19 начнет отступать. Исполнительный директор МЭА Фатих Бирол в интервью журналу Fortune 25 июля озвучил эти четыре пункта, сформулированные в результате обсуждений внутри агентства с марта 2020 года. Они демонстрируют серьезное изменение взглядов МЭА и устраняет главный довод в поддержку позиции Exxon. Компания до недавнего времени использовала прогнозы МЭА об использовании ископаемого топлива (особенно в Юго-Восточной Азии), чтобы подтвердить свое утверждение о том, что потребление нефти и газа вырастет до 2040 года.
Вот это резюме:
- Чистая энергия должна лежать в основе восстановления экономики.
Правительства запускают беспрецедентные планы стимулирования с бюджетом в триллионы долларов. МЭА рассматривает это как историческую возможность резко ускорить переход от ископаемого топлива к возобновляемым источникам энергии.
- Ключевая задача — сокращение выбросов.
COVID вызвал беспрецедентное снижение спроса на энергию в 2020 году (в 7 раз больше, чем во время финансового кризиса 2008 года). Сильнее всего пострадала нефть, резко упало потребление газа и угля. Несмотря на то, что во время COVID кризиса темп роста использования возобновляемых источников энергии снизился, этот рост все же продолжается. Общие глобальные инвестиции в энергетику в 2020 году сократятся на 20% (примерно $400 млрд). Это означает резкое сокращение выбросов из-за меньшего потребления ископаемого топлива. МЭА подчеркивает важность продолжения сокращения выбросов.
- Стратегия выхода из пандемии — план устойчивого восстановления.
Основные цели процесса восстановления: ускорение экономического роста, создание рабочих мест и предотвращение восстановления прежнего объема выбросов. Ключевые политические предложения для достижения этих целей: ускорение повышения энергоэффективности (особенно в строительстве), сильный толчок к переходу на возобновляемые источники энергии (солнце и ветер), модернизация и цифровизация электросетей. МЭА считает, что экономический рост составит 1%, появится 9 млн новых рабочих мест и будут сокращены выбросы. Без сомнения, руководство Exxon отвергнет эти цели как нереалистичные.
- Политическая воля к переменам.
МЭА указывает, что недавние обсуждения с министрами энергетики из 40 стран, на долю которых приходится 80% мировой экономики, указывают на их поддержку необходимости ускорения трансформации глобальной энергетики. Фатих Бирол сказал, что ключевые страны, включая США, Китай, Индию, все европейские страны, Японию, Бразилию, Индонезию и Мексику, стремятся ускорить переход на чистую энергию. Существует мощный пакет европейских мер стимулирования, в котором упор делается на чистую энергию. Китай подчеркивает, что в их планах на пятилетку уделено существенное внимание использованию чистой энергии. Япония планирует поэтапный отказ от угольных электростанций.
Фатих Бирол указал, что даже страны, в которых борьба с изменением климата не является приоритетом, понимают, что вышеуказанные моменты — это путь к восстановлению. Бироль также упомянул, что формируется политическая повестка дня, которая оказывает давление на непокорные страны.
Фатих Бирол указал на два вызова, стоящих перед человечеством:
- все новые установки по производству энергии в будущем должны работать на возобновляемых источниках (то есть больше никаких новых электростанций, сжигающих ископаемое топливо)
- существующие процессы, использующие ископаемое топливо (например, выплавка металлов, производство цемента, нефтехимия), должны быть заменены решениями на основе возобновляемых источников энергии.
Особо отмечено, что некоторые нефтегазовые компании говорят правильные вещи о необходимости сокращения выбросов, но их инвестиционные решения при этом по-прежнему сконцентрированы в основном на добыче ископаемого топлива. Бирол сказал, что эти компании подвергаются все более пристальному вниманию со стороны общественности и национальных нефтегазовых компаний это тоже касается.
Ни на одной из недавних презентаций Exxon об этом не прозвучало ни слова. Фактически, мнение Нила Чепмена резко контрастирует с позицией Фатиха Бирола в том самом интервью от 25 июля.
Когда Exxon Mobil отчитывались за 2 квартал 2020, было задано несколько вопросов о трансформации энергетики, но они были отклонены без ответа. Это удивительно, учитывая обозначенную выше позицию МЭА и приверженность европейских конкурентов Exxon переходу к нулевым чистым выбросам к 2050 году.
Перспективы нормативно-правовой среды в США смутны
Администрация Трампа была явной сторонницей отрасли ископаемого топлива. Это отражается в значительной поддержке его переизбрания со стороны основных игроков отрасли ископаемого топлива.
На федеральном уровне администрация Трампа полна решимости отменить большое количество экологических норм. С другой стороны, Калифорния, пятая по величине экономика в мире, идет другим путем. Там вводят новые правила, чтобы постепенно начать эксплуатировать грузовики с нулевым уровнем выбросов. Так там собираются сократить транспортные выбросы, на которые приходится 40% парниковых газов Калифорнии.
Возможно, в ноябре прояснится, присоединятся ли США к международным усилиям по борьбе с изменением климата или напротив сохранят прежнюю, все более изолированную позицию федерального правительства в этом отношении. Если президентом станет демократ, в нормативной базе нефтегазовой отрасли все поменяется. Это будет благоприятно для развития возобновляемых источников энергии.
Как в Exxon Mobil относятся к декарбонизации.
Обсуждение вопроса о декарбонизации в Exxon Mobil продолжает оставаться показухой. Например, говоря о транспорте, CEO Даррен Вудс игнорирует электрификацию и сосредотачивается на биотопливе, которое по-прежнему производит выбросы. Инвестиции Exxon в биотопливо невелики по сравнению с инвестициями в их традиционный бизнес.
Продолжают поступать иски к Exxon Mobil.
Пока Exxon Mobil по-прежнему в значительной степени игнорирует необходимость декарбонизации своего бизнеса и вместо этого увеличивает объем выбросов, в их адрес продолжают поступать судебные иски.
Род-Айленд — первый штат, подавший иск по климату, чтобы заставить нефтегазовые компании решать экологические проблемы, вызванные их отраслью. Exxon Mobil — одна из 21 компаний, указанных в иске, поданном в 2018 году и находящемся в стадии рассмотрения. В иске подчеркивается влияние на Род-Айленд штормов и повышения уровня моря. Это медленный процесс, но он продолжается.
Вот и штат Миннесота подал иск, в котором упоминаются Exxon Mobil, три предприятия Koch Industries и Американский институт нефти. Они обвиняются в обмане потребителей с использованием вводящих в заблуждение торговой практики и рекламы. Это первый процесс, в котором участвует Американский институт нефти. Штат добивается, чтобы ответчики финансировали кампанию по просвещению населения. В этой компании должен подчеркиваться климатический риск, связанный с продуктами нефтегазовой отрасли. Вместо того, чтобы привлекать компании к ответственности за изменение климата, иск направлен на то, чтобы обнародовать их знания о негативном воздействии их деловой активности. Утверждается, что изменение климата (повышение температуры, экстремальные погодные условия, включая наводнения) негативно повлияло на экономику Миннесоты.
Местные органы власти Колорадо (округов Боулдер и Сан-Мигель) получили разрешение на судебные иски по климату после того, как отраслевые юристы (в том числе из Exxon Mobil) попытались воспрепятствовать действиям в судах штата.
Судебные процессы, инициированные штатами США — часть более широких международных усилий, направленных на то, чтобы нефтегазовая промышленность осознала свое влияние на климат и приняла меры. Эти атаки становятся все более изощренными и скоординированными.
Основная причина инвестирования в Exxon Mobil — дивиденды.
Глядя на комментарии инвесторов на Seeking Alpha, можно увидеть почти религиозную привязанность к дивидендам. Они часто считаются священными, словно на их снижение никак нельзя покушаться.
Но на самом деле размер дивидендов не высечен на камне, и руководство должно рассматривать его как один из своих инструментов эффективного управления компанией.
Некоторое время назад мне стало ясно, что крупные нефтегазовые компании выплачивают непосильные для них дивиденды. Конечно, экстравагантные дивиденды были инструментом для удержания акционеров. Однако, как недавно продемонстрировали Shell (снизили дивиденды на 66% до более устойчивого уровня) и BP (сократили дивиденды вдвое), момент расплаты близок.
Когда выплачивает дивиденды Exxon Mobil Corporation?
Exxon Mobil Corporation выплачивает дивиденды ежегодно, последняя выплата дивидендов по акциям XOM была 10.02.2020.
Какие дивиденды выплачивает Exxon Mobil Corporation?
Компания Exxon Mobil Corporation выплатила 0.87 $ дивидендов за акцию последний раз и годовая дивидендная доходность составила 1.45 %.
Даты выплат дивидендов Exxon Mobil Corporation
Дата выплаты дивидендов по акциям XOMСумма выплатыСумма выплат за одну акцию.Дивидендная доходностьДивидендная доходность — это отношение суммы выплаченных за год дивидендов за одну акцию к стоимости одной акции.
| 10.02.2020 | 0.87 USD | 1.45% |
| 08.11.2019 | 0.87 USD | 4.92% |
| 12.08.2019 | 0.87 USD | 5% |
| 10.05.2019 | 0.87 USD | 4.55% |
| 08.02.2019 | 0.82 USD | 4.43% |
| 09.11.2018 | 0.82 USD | 4.06% |
| 10.08.2018 | 0.82 USD | 4.13% |
| 11.05.2018 | 0.82 USD | 4.04% |
| 09.02.2018 | 0.77 USD | 4.06% |
| 10.11.2017 | 0.77 USD | 3.71% |
| 10.08.2017 | 0.77 USD | 3.9% |
| 10.05.2017 | 0.77 USD | 3.76% |
| 08.02.2017 | 0.75 USD | 3.68% |
| 08.11.2016 | 0.75 USD | 3.52% |
| 10.08.2016 | 0.75 USD | 3.47% |
| 11.05.2016 | 0.75 USD | 3.38% |
| 09.02.2016 | 0.73 USD | 3.65% |
| 09.11.2015 | 0.73 USD | 3.56% |
| 11.08.2015 | 0.73 USD | 3.77% |
| 11.05.2015 | 0.73 USD | 3.36% |
| 06.02.2015 | 0.69 USD | 3.02% |
| 07.11.2014 | 0.69 USD | 2.86% |
| 11.08.2014 | 0.69 USD | 2.8% |
| 09.05.2014 | 0.69 USD | 2.71% |
| 06.02.2014 | 0.63 USD | 2.81% |
| 07.11.2013 | 0.63 USD | 2.74% |
| 09.08.2013 | 0.63 USD | 2.78% |
| 09.05.2013 | 0.63 USD | 2.77% |
| 07.02.2013 | 0.57 USD | 2.58% |
| 07.11.2012 | 0.57 USD | 2.59% |
| 09.08.2012 | 0.57 USD | 2.59% |
| 10.05.2012 | 0.57 USD | 2.75% |
| 08.02.2012 | 0.47 USD | 2.2% |
| 08.11.2011 | 0.47 USD | 2.36% |
| 10.08.2011 | 0.47 USD | 2.76% |
| 11.05.2011 | 0.47 USD | 2.32% |
| 08.02.2011 | 0.44 USD | 2.12% |
| 09.11.2010 | 0.44 USD | 2.49% |
| 11.08.2010 | 0.44 USD | 2.91% |
| 11.05.2010 | 0.44 USD | 2.73% |
| 08.02.2010 | 0.42 USD | 2.61% |
| 09.11.2009 | 0.42 USD | 2.31% |
| 11.08.2009 | 0.42 USD | 2.47% |
| 11.05.2009 | 0.42 USD | 2.43% |
| 06.02.2009 | 0.4 USD | 1.99% |
| 07.11.2008 | 0.4 USD | 2.16% |
| 11.08.2008 | 0.4 USD | 2.05% |
| 09.05.2008 | 0.4 USD | 1.8% |
| 07.02.2008 | 0.35 USD | 1.71% |
| 07.11.2007 | 0.35 USD | 1.61% |
| 09.08.2007 | 0.35 USD | 1.67% |
| 10.05.2007 | 0.35 USD | 1.76% |
| 07.02.2007 | 0.32 USD | 1.71% |
| 09.11.2006 | 0.32 USD | 0.86% |
| 10.08.2006 | 0.32 USD | 0.92% |
Стоимость акций Exxon Mobil Corporation
Акции Exxon Mobil Corporation сегодня, цена акции XOM онлайн сейчас. Стоимость акций Exxon Mobil Corporation
Подводим итог
Истинный тест энергетической компании — это то, как она работает, когда цены на топливо падают. Exxon Mobil проходит этот тест с честью.
В обозримом будущем инвесторы акций Exxon Mobil могут продолжать получать щедрые дивиденды. И с приверженностью к более чистым источникам энергии Exxon Mobil предлагает ценность для настоящего и будущего.
*Информация, опубликованная в данной статье не может рассматриваться как публичная оферта, носит информационный характер и является лишь мнением автора, а также не побуждает читателей канала к совершению каких-либо инвестиционных действий (операций). Ответственность за принятие инвестиционных решений несет читатель канала, а не автор.
-
Источники, использованные в статье:
- https://investfuture.ru/articles/id/aktsii-exxon-mobil-stoit-li-pokupat-v-2020-godu
- https://zen.yandex.ru/media/id/5e9600238837852659c75b22/exxon-mobil-obratnyi-otschet-do-sokrasceniia-dividendov-5e9ef298b898e46222a4eb3b
- https://zen.yandex.ru/media/sharespro/tri-akcii-kotorye-prinesut-vam-bolshe-dividendov-chem-exxon-mobil—5ac13108d7bf2113e95db78b
- https://zen.yandex.ru/media/id/5e7f21e35f081e20a9657423/rasslabtes-i-sobiraite-dividendy-s-exxon-mobil-5f46245d07da8421c3552516
- https://dow30.ru/usa-stock/exxon-mobil-03-09-2020/
- https://www.calc.ru/XOM-dividendy.html
